第四节  九泰锐智折溢价变化分析

有个比喻很好地描述了价值和价格的关系：一个投资品种的价值好比是一个不断前进的人，而市场的价格好比是被人牵着的狗，狗因为比较调皮，可能跟着人往前跑，也有可能暂时往后跑，甚至跑到人的前面去了，但不管跑前跑后，最终还是跟着人跑。只要人往前走，最终狗一定会往前跑。

九泰锐智（168101），2015年9月上市到2016年8月，不到一年时间，就经历了四次跑前跑后的过程。

第一次是2015年9月16日，上市就折价11%，一直到2015年底。随着大盘走好，净值涨了5.51%，结果市价疯涨，涨了足足35.44%,明显是这条狗疯了，远远跑到人的前面去了，当时溢价了13.85%。

2016年初3个月大盘萎靡，168101的净值还算不错，涨了1.80%,但市价却跌了整整11.42%，导致从溢价13.85%变成折价0.93%。

2016年4月-7月20日，随着鲤电池板块的疯涨，168101的净值也疯涨了29.36%，市价足足涨了49.11%，导致最终溢价创下历史最高值：14.19%。

在2016年8月，随着铿电池板块的调整，基金净值跌了3.17%，但市价跌了足足14.06%，溢价从最高点14.19%跌到2.53%。当然，这期间可能受基金在8月12日一年一度的开放申购赎回有关。但笔者估计，因为受定增基金份额固定的限制，应该不会对场内价格有什么实质性的影响。如果用隐含溢价率代替公允溢价率，肯定看得更加清楚，可惜当时没有保留数据。目前的隐含溢价率大概在-12%左右，还是相当有价值的。

其实不仅仅九泰锐智如此，在A股市场几乎所有的品种都一样。受赌'性大的股民的影响，A股市场有个特点：涨一定会涨过头，跌也一定会跌过头，只要你能把握涨跌阔值，就一定会在A股这个"赌场"战无不胜。没有不好的品种只有不好的价格涨过头的品种不管再好都要撤出，跌过头的品种再烂都是好品种。九泰锐智从上市到2016年8月之间的数据和溢价率分别如表11-6、图11-2所示。