四、欧债危机烽烟四起：欧元面临抉择
高盛公司在为希腊遮掩财政赤字的同时，还购买了德国20年期的10亿欧元信用违约互换（CDS）保险。信用违约互换，也称“信用违约掉期”。信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保障买方转移给信用卖方的交易。信用保障的买方（即美国高盛）向愿意承担风险保护的保障卖方（即德国金融机构）在合同期限内支付一笔固定的费用；信用保障卖方在接受费用的同时，则承诺在合同期限内，当对应信用违约时，向信用保障的买方赔付违约的损失。这样，一旦希腊债务出现支付问题时，高盛便能由承保方即德国金融机构补足亏空。这让高盛成功规避了希腊债务违约所带来的风险。
由于德国是欧元区最大的经济实体，这必然将德国拴在希腊的债务链条上。一旦希腊政府出现支付危机导致高盛的投资无法收回，那么德国银行就要支付巨额的保费损失。而美国的高盛不仅能大发其利，还能将损失转嫁给欧元区领导国一一－德国的金融机构，从而打击欧元。
不可思议的是，制造欧元危机者却执掌着欧元区国家的财经大权。现任希腊总理帕帕季莫斯在1994 -2002年担任希腊央行行长期间，负责与高盛的货币互换交易。当年，正是帕帕季莫斯与高盛密切合作，为希腊做假账，从而使希腊成为今天欧元危机中的第一张多米诺骨牌。而希腊总理帕帕季莫斯任命的主管希腊债务事务的官员佩德罗·克利斯多杜洛斯，曾经是高盛的交易员。现任欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉在2002-2005年间是高盛欧洲分部副总裁，分管高盛欧洲的政府项目。德拉吉在高盛任职期间，正是高盛协助希腊掩盖债务加入欧元区、从而为欧元埋下定时炸弹的最关键时期。显而易见，高盛已经在欧洲安插了大量眼线来监视甚至控制欧元，而高盛代表的利益则是美国金融垄断寡头集团的利益，这个集团的利益在大多情况下与美国的国家利益几乎可以视为一体。
尽管希腊GDP仅占欧元区国家经济总量的2%，但小国希腊的债务危机却产生了米多诺骨牌效应，迅速向葡萄牙、意大利、西班牙蔓延。由于欧元区经济与金融一体化，欧洲银行在各成员国间快速扩张，并不断增持欧元区国家的债券，欧元区国家之间交叉持有国债非常普遍，债务网络密布，尤其是核心国德、法对边缘国家的债务持有。2010年，葡萄牙GDP为2000亿欧元，外债4000亿欧元，人均外债3.8081万欧元，外债占GDP的251%，政府债务占GDP的106%，葡萄牙银行持有希腊债务75亿欧元，西班牙持有1/3葡萄牙债务。西班牙GDP为7000亿欧元，外债1.9万亿欧元，人均外债4.1366万欧元，外债占GDP的284%，政府债务占GDP的67%，西班牙有大量外债来自德国与法国。意大利GDP 为1.2万亿欧元，外债2万亿欧元，人均外债3.2875万欧元，外债占GDP的163%，政府债务占GDP的121%，法国持有大量意大利债券。
欧洲银行与欧元区国家之间的风险都捆绑在一起，形成了一荣俱荣、一损俱损的局面。如果希腊宣布违约，债务减值50%，首当其冲的是葡萄牙，因为葡萄牙银行业持有的希腊债务相当于其核心资本的36%。一旦葡萄牙银行业遭到冲击，葡萄牙偿债能力将迅速恶化，使葡萄牙违约的可能性大为提高。而西班牙银行则持有大量的葡萄牙债务，一旦葡萄牙宣布违约，西班牙银行将陷入危机。当西班牙面临违约时，法国和德国银行将被拖下水，而一旦意大利无法偿债，则德国、法国以及整个欧元区都将灰飞烟灭。
为避免危机恶化，导致灾难性后果发生，2012年5月10日欧洲紧急出台总额达7500亿欧元的救助机制，这是欧洲有史以来最大规模的救援行动。其中，4400亿欧元是欧元区政府承诺提供的贷款。为实施救援，欧元区政府成立一个为期3年的欧洲金融稳定机制，作为一个特殊目的机构，将发行债券筹资以帮助面临主权债危机的任何欧元区国家；600亿欧元将由欧盟委员会依照《里斯本条约》从金融市场筹集；国际货币基金组织也将提供2500亿欧元。
为避免国债价格下跌，到2012年5月28日，欧洲中央银行已购买近400亿欧元的欧元区债券，包括希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰的政府债券，其中250亿为希腊主权债务。欧洲中央银行平均每个交易日购入约30亿欧元的债券，其中20亿欧元来自希腊。但希腊短期内并无好转的迹象，欧洲中央银行几乎是希腊主权债券的唯一买家。
在欧洲中央银行以人为的高价大规模购入希腊债券的过程中，德、法之间也进行着明争暗斗。欧洲中央银行行长是法国人特里谢，德国人指责他屈服于法国总统萨科齐的巨大压力，违背了欧洲中央银行长期以来不允许购买其成员国国债的规定。德国央行行长怀疑，法国银行打算利用这一机会，清理法国银行账面上800亿的希腊不良资产。
除购买问题国债外，欧洲中央银行在公开市场操作通过各种措施，如降低欧洲中央银行贷款的抵押标准，增加向货币市场的流动性注入。美国联邦储备局则宣布将重开与其他央行的换汇额度，以确保其他央行能获得充足的美元。
目前应该可以断定，希腊在未来两年的国债已经有钱偿迹，不会违约，传染效应暂时得到控制，局面不会继续恶化下去。尽管欧洲主权债价格得到稳定，但由于对欧洲经济缺乏信心，投资者抛售欧元购买美元，导致欧元持续贬值。欧洲主权债务危机远未结束。
