三、高盛做局：希腊中枪

迪拜债务危机很快就影响到欧元区最为薄弱的一环，即希腊。希腊于2001年加入欧元区。根据1993年生效的《马斯特里赫特条约》和1997年生效的《稳定与增长公约》，从1994年起，欧盟各成员国的财政赤字占GDP的比重（即赤字率）不能超过3%，政府债务占GDP的比重（即债务率）不能超过60%。

希腊经济主要靠旅游服务业支撑，经济发展水平较低，国家综合实力与竞争力较弱。希腊产业结构以服务业所占比重最高，约为60%；工业次之，约为25%～27%；农业产值约占国内生产总值的12%左右。该国长期贸易逆差，资金外流，举债度日。2000年年初，希腊是欧洲通胀率最高的国家之一，其公共债务比欧元区规定的多出2倍。以该国的经济状况与财政条件，希腊根本不能加入欧元区。欧盟显然放宽了希腊加入欧元区的条件。欧元区国家感受到美国华尔街的巨大威胁，希望能够抱团取暖，于是对希腊这样不符合要求的国家也网开一面，但这却给美国对欧洲的渗透与瓦解提供了可乘之机。希腊求助美国的高盛银行利用欧盟财政规定上的漏洞，对政府财政状况进行了粉饰来掩盖其虚弱的财政状况。高盛为希腊设计了一套货币互换交易，帮助希腊顺利加入欧元区。

数年之后的2009年10月4日，希腊新一届政府突然宣布2009年政府财政赤字占GDP的比例预计为12.7%，远高于前任政府宣布的6.7%，公共债务占GDP的比例为113%。这一数字大大突破了《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。其实希腊经济一直以来都是依靠“借新债换旧债”来维持，从未达到过欧元区成员国的财政约束要求，但无论是欧盟还是国际评级机构都未对希腊的主权债务等级做出反应。直到2009年12月，希腊政府公布年度财政赤字占GDP的比例为12.4%时，全球三大评级机构才选择恰当的时间开始下调希腊主权债务评级，从而拉开了欧元区债务危机的序幕。

希腊早在金融危机之前的2006年，政府债务与GDP之比就已经达到极其危险的97.8%。显然，高盛公司埋下的是一种木马程序，这一程序要在最为有效地打击欧元之时才能启动。2009年12月8日，惠誉将希腊信贷评级由A－下调至BBB＋，前景展望为负面。12月16日晚，标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从A－降为BBB＋。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。12月22日，穆迪将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。

随着主权信用评级被降低，希腊利用国际市场进行融资的成本大幅攀升。政府债券一般都被视为安全系数最高的投资之一，因此利率不高，并且被一些国家的主权投资基金、养老金和银行、保险公司等金融机构作为资产配置的一部分大量持有。但是，希腊的国债即政府债券的利率也开始显著上升。2010年初发行的国债利率高达6.25%，2010年3月发行的国债利率上涨到8%，是德国国债利率的2倍多。这使希腊债务再融资成本大大提高，从而给本来就很脆弱的财政资金造成更大的偿债压力。国债利率作为债券市场利率的基准，如果大幅飙升，银行和企业的融资成本也会相应上升，从而给实体经济造成强烈的紧缩效应，反过来侵蚀政府的财政和税收来源，最终形成一个恶性循环。

为了借债，希腊政府不得不实施紧缩政策，意味着国内工作机会的减少，税收的增加让经济出现更大幅度的下滑，但是希腊又必须保持较高的经济增长率才能保证偿还巨额外债，进而陷入两难境地。

希腊债务危机爆发之后，美国开始全面沽空欧元，首当其冲是对冲基金轮番做空欧元，其次是投资银行的双重角色，从希腊主权债务危机的遮掩者；摇身一变成了沽空欧元的助推者。高峰、美林等大型投行推出“沽空欧元型”结构型金融衍生工具。欧元汇率大幅下跌，仅从2009年12月1日到2010年2月5日，欧元兑美元便已贬值9.38%。

欧洲爆发债务危机却是美国经济发展的良机。自希腊债务危机爆发以来，2010年3月流入美国的中长期债券及股票的总资金数额达1405亿美元。据统计，欧元区债务危机将会给美国带来2%的经济增长率。

2010年5月，希腊获得了来自欧盟、欧洲中央银行与国际货币基金组织的1100亿欧元贷款，但这笔贷款的条件颇为苛刻：贷款利率高达5%，贷款期限仅为3年，且贷款在3年期间内分13次拨付，每次拨付前，欧盟、欧洲中央银行与国际货币基金组织均要检查希腊是否按照事先承诺实行了财政紧缩措施。2011年6月29日，希腊国会以155票对138票通过了总额280亿欧元的财政紧缩方案。2011年6月30日，希腊国会以155票对136票通过了财政紧缩实施细则与国有资产私有化方案。

财政紧缩必然会恶化希腊的经济状况。因此，这笔贷款不仅难以改善、而且还将会恶化希腊的偿债能力。希腊的债务负担必定会变得越来越沉重。此外，为获得这笔贷款，希腊政府提出了雄心勃勃的削减财政赤字的方案。在本国竞争力没有得到改善的前提条件下，无论是通过增税还是削减支出来降低财政赤字，都会造成经济增长率下滑，从而进一步降低偿债能力与政府信用。实际情况的发展证明了这一点。2011年第一季度，希腊GDP同比增速仅为－4.8%。

然而，早已埋下希腊债务危机木马程序的美国高盛却赚得盘满钵溢。希腊前总理帕潘德里欧直言不讳地指出，对希腊的攻击是某些特殊利益集团出于政治和金融的目的对欧元区成员国的攻击，而希腊被视为这个环节中最为薄弱的一环，希腊被当作攻击目标，是国际市场上投机性力量对欧元的攻击。