一、牙买加体系的形成

牙买加源自印第安语，意为“林水之乡”。不无巧合的是，牙买加协议规定废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可以按市价自由买卖黄金，正式将黄金从国际货币中逐出，宣告了美元“放水”时代的到来。协议还要求逐渐降低美元在国际金融体系中的地位，减少各国外汇储备中的美元比例，并以特别提款权来逐渐代替美元作为各国主要的贸易结算货币和外汇储备资产。特别提款权又称“纸黄金”，是由国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位。特别提款权最初发行时，每单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。1974年，国际基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用一揽子货币作为定值标准。

从表面上来看，牙买加体系削弱了美元在国际货币体系中的地位，但事实却相反。特别提款权在世界储备资产总额中的比例不仅没有提高，反而逐年下降，1971年尚占4.9%，1980年下降到3.3%，1990年下降到3.1%，到2002年下降到无足轻重的1.05%。与之相反的是，美元在各国官方外汇储备中的比重在1990年降至最低点50.1 %以后，呈现出回升之势，恢复至64%左右的水平。2005年，国际收支结算中美元的比例占66.4%，欧元占24.3%，日元占3.7%；在国际储备的比例中，美元储备始终稳占66%的比例。因此， 尽管欧元和日元等强势货币在世界储备资产中占有一席之地，但美元仍保持着国际计价单位、交易媒介、价值储藏手段的特殊地位。牙买加体系实质上是美元本位制。

牙买加协议严重削弱了黄金的货币职能。黄金占世界储备资产总额的比例一直都在缓慢下降，由1949年的73.5%下降到1975年的18.1%。在牙买加体系下，该比例于1985年迅速下降到7.6%，到1990年降为5%，2002年时仅为区区1.73%。在黄金丧失货币职能、又没有其他更好的货币可以替代美元时，美元在国际交易中被世界上大多数国家当成报价、支付和清算工具。因此，美元不仅没有丧失世界货币的职能，反而大为增强了其在国际货币体系中的霸权地位。从正面意义来看，美元本位制起到提高国际交易效率、降低交易成本的作用。但由于黄金的非货币化，美元摆脱了黄金的束缚，美国不再承担美元应承担的国际责任和义务，其货币政策也不需要像在布雷顿森林体系时代那样考虑本国的国际收支赤字和债务成本。