九、人民币汇率制度的演变

新中国成立后，人民币汇率也经历了从无到有，从官方汇率到根据市场供需要求、有管理的浮动汇率的发展过程。中国现行的汇率制度是改革开放的成果之一。人民币汇率根据发展的需要不断调整和完善，仍是今后一个艰巨的任务。

在1994年之前，中国实行的是多重汇率制，官方汇率和外汇调剂市场汇率并存。从1994年1月1日起，中国人民币汇率与世界汇率并轨，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，基本上消除了外汇黑市。其主要特征是汇率统一、以结汇制取代留成制、以全国联网的统一的银行间外汇市场取代以前的官价市场和分散割离的调剂市场，以管理浮动汇率制取代以前的官价固定、调剂价浮动的双重汇率制，以单一货币流通（人民币）取代以前的多种货币流通和计价。

在实践中，中国人民银行根据中国的宏观经济发展状况及国内外的经济形势自主制定汇率政策，确定人民币的目标汇率，通过对外汇市场的干预，维持人民币汇率稳定，保证了人民币汇率的管理性。但就人民币汇率制度的浮动性而言，由于人民币汇率的年波动幅度不超过1%，国际货币基金组织将人民币汇率制度归入传统的钉住汇率安排。人民币对美元的名义汇率在1994年汇率并轨之后基本上没有大的变化。因此，中国2005年之前的汇率制度实际上是一种与美元挂钩的固定汇率制。

为建立和完善中国的市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，中国自2005年7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再钉住单一美元，而是形成更富弹性的人民币汇率机制。当时人民币汇率一次性贬值2%，同时中央银行规定每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，以此作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。由于对人民币初始汇率和汇率波动幅度进行限制，人民币汇率制度体现出以下两个特征：一是人民币汇率变动的区间很窄；二是人民币对美元汇率中间价的变动很小。人民币对美元汇率变动很难充分反映外汇市场供给和需求的变化。也就是说，如果汇率变动超出人民币汇率的限制区间，则必须由中央银行的干预来平衡。

2006年1月4日，中国人民银行在银行间外汇市场引入了询价交易方式和做市商制度，中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，央行将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率的中间价。这一改革促进了人民币汇率定价机制的进一步完善。

在中国还没有构建人民币汇率指数的情况下，通常我们讲人民币升值和人民币贬值主要是指人民币对美元升值和对美元贬值。实际上，人民币除了对美元汇率以外，还有对非美元货币，如欧元、日元和英镑等汇率。因此，考察人民币汇率变化的影响要综合分析，不仅要考虑到人民币对美元汇率的变化，还要考虑到人民币对非美元货币汇率的变化。