二、迪拜危机：美国杀鸡给猴看

美国的突破口是中东阿联酋的迪拜。阿联酋由7个酋长国组成，其中第二大酋长国是迪拜酋长国。迪拜世界是迪拜政府的一家旗舰公司，它借了大量的债务在国内外开展了一系列雄心勃勃的房地产项目。当信贷市场开始冻结时，房地产价格开始下跌，迪拜陷入了流动性危机。迪拜近来已有迹象显示财政不稳。迪拜的房价，即便是非常好的地段，也下跌了一半。2009年11月25日，迪拜财政部宣布，由政府持有的迪拜世界公司（其金融顾问是罗斯柴尔德公司）及旗下的房地产分支棕榈岛集团将推迟偿付590亿美元的债务最少6个月，以便进行债务重组。棕榈岛集团的35亿美元债务也延期偿付。

迪拜地处沙漠，仅有的石油资源只占该地经济总量的5%。实际上，迪拜以金融和房地产为支柱产业。石油美元和国际金融资本的涌入，在近些年支撑着迪拜房价的迅猛上涨。迪拜世界也是一家靠债务高杠杆运营的企业，虽然其各类资产超过900亿美元，但其中很多都为流动性很差的不动产，而其欠债规模就达到了590亿美元。因此，债务经济与房地产泡沫是导致迪拜危机的根本原因。

迪拜危机重创的是欧洲金融机构。迪拜债务超过一半的债权由欧洲银行持有，欧洲银行在迪拜的风险敞口可能高达400亿美元。与迪拜世界相关的风险敞口约130亿欧元，相当于196亿美元，可能对这些银行产生总计约50亿欧元的冲击。企业贷款需要向银行缴纳保证金，除去保证金的实际贷款额度为敞口额度，而风险敞口则是指因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额。在欧洲大型银行中，经常充当迪拜债券和贷款交易账簿管理银行或参与交易的银行包括英国巴克莱银行、德意志银行、苏格兰皇家银行、巴黎银行、法国法巴银行、法国Natixis银行、法国东方汇理银行、法国兴业银行、荷兰国际集团、劳埃德银行集团、渣打银行和汇丰银行等。

因此，迪拜债务危机的影响首先反映在欧洲市场，投资者的担忧情绪将伦敦、法兰克福和巴黎市场大幅推低。穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级。2009年11月26日当天，欧洲股市遭遇重挫，各国跌幅普遍超过3%以上。英国金融时报100指数下跌3%，德国和法国市场则分别下跌3.3%和3.4%。美国市场因感恩节休市。金融类股成为重灾区，行业分类指数下跌5.3%。

此外，美国制造危机的另一个原因是切断伊朗与欧洲的联系。2006年9月，美国宣布对伊朗执行全面的金融制裁，严禁本国金融机构与伊朗之间有任何业务往来，同时向欧洲施压，要求欧洲金融机构与美国保持一致。迪拜是阿联酋7个酋长国中唯一一个与伊朗一样由什叶派穆斯林统治的酋长国，它与伊朗之间因信仰相同而有着千丝万缕的紧密联系。在迪拜投资的伊朗资金高达3000亿美元。2007年，阿联酋与伊朗之间的双边贸易额高达150亿美元，几乎不生产什么产品的迪拜竟然成了伊朗最大的进口国之一。这是因为在美国的压力下，伊朗与欧洲之间的金融联系与贸易往来均以迪拜为纽带，比如，大量伊朗商人在迪拜注册公司，再以迪拜公司的名义进口德国的机器设备，先运到迪拜，再转运到伊朗。这样便可以避开美国的经济封锁。因此，迪拜危机不仅沉重打击了欧洲金融机构，掀起欧债危机狂澜，还间接打击了伊朗。