第二节 分析师和交易者的主要盲点

上一节介绍了我自己在日志中更新和维持的亏损习惯，这是多年"珍藏"的"宝贝"，是真正的老师，私人教练。在本节我们要讲一些普遍的问题，也就是据我多年观察和总结发现的大众盲点。

我们曾经提出过三利公式，具体而言就是盲利公式、凯利公式和复利公式。盲利公式指出了利润的来源，这就是大众的盲点是利润的来源，因为大众的盲点就导致非理性的对手盘，进而为我们提供了游戏获利的机会。盲利公式为我们寻找获利机会指明了方向，而凯利公式则是告诉我们如何根据具体的获利机会调配仓位，复利公式则是告诉我们如果把握机会并持续下去绩效会有多么惊人。

"盲点即利润"，我的盲点提供了别人盈利的机会（我的盲点提供了别人盈利的机会，别人的盲点提供了我盈利的机会。），别人的盲点提供了我盈利的机会。这一节介绍分析师和交易者的主要盲点，说白了就是讲赚钱的机会，而一个人赚钱的机会必然对应着另外一个人亏钱的机会，这就是一枚硬币的两面。

分析师和交易者的盲点包括行为金融学里面的一些发现，比如倾向效应、锚定效应等，这些在投资心理学或者行为金融学的书里面会反复提到，我们也会提到少部分，但是不会从定义和科学论证的角度去讲，而是从交易经验层面去介绍。

第一个主要盲点是没有抓住关键。在这次授课之前，看了《东方财经》的一档栏目，其中有三个分析师。有一个分析师讲了很多可能性，利多利空分析了一大堆，却得不出较为明确的结论。为什么会这样呢?其实，面对纷繁复杂的信息，我们经常陷入到这种局面中，如何克服这种情况呢?抓关键，按照毛主席的教导就是要抓住主要矛盾和矛盾的主要方面。学过辩证法之后，看问题和处理问题不会再有无处着手的迷茫感，放到金融分析上也是同样的道理。很多分析文章你一：路看下来，越看越糊涂，这就是文章的作者自己并没有捋出关键所在，而你作为读者也没有捋出关键所在。人容易犯两种错误；第一种是以偏概全，这是因为只拿着一个信息就开始了决策过程；第二种是毫无重点，这是因为拿着的信息太多太杂，自己没有分出主次，眉毛胡子一把抓。如何解决这两种问题，那就是在全面看问题的基础上找出重点，不能有点元面，以偏概全，也不能有面无点，毫无主次。

落实到黄金分析上，什么是重点呢，什么是关键呢?我们在驱动层次图中列出了重点，这就是货币属性重于投资属性，投资属性重于商品属性。而风险偏好这条主线则是关键中的关键。无论你怎么分析黄金，首先要关注的是风险偏好，一切结论和分析都要回归到这个主线。

第二个主要盲点是为目前走势找理由，却并不给出证伪条件。打开各种媒体，无论是传统的电视还是新兴的各种自媒体（能否证伪才是好分析的关键。），海量的黄金多空观点涌入眼帘。如何过滤这么多的信息，而且垃圾信息肯定占了绝大多数。很简单，绝大多数的观点都是围绕"给行情找原因"展开的，但是却没有给出证：伪条件，比如黄金昨天下跌是美元走强，这就是给行情走势'找理由。这种判断的基本句式是"……的原因是……"。这种句式很容易误导人，因为让人先入为主地被认定行情是因为这种原因，进而忽略掉其他可能。这类判断的命门在于，出现什么情况或者条件就表明这一判断是错误的。黄金昨天下跌是因为美元走强，如果昨天美元没有走强，而黄金下跌了，那就表明这个判断是基于错误事实的。又比如白银昨天并没有因为美元走强而下跌，这表明黄金昨天下跌是美元走强主导的可能性非常小。电视上的分析师一般都是看着发生过的行情来随便找些理由解释，反正看上去是那么回事就行了。但是，如果发生过的行情并不是由给出的理由导致，那么在推断未来行情走向上我们就会出现失误。因为如果导致此前走势的因素并没有减弱，而又没有新的因素出现，这样我们：就可以推断行情继续。所以如果不找出真正的原因，那么后续判断大概率会出错。但是，媒体上的分析师基本上是无所谓的，反正能够向圆其说即可，反正不会有人来一探究竟，这就使得看走势乱找理由的做法在分析师当中非常普遍，人云亦云也是常态。那么，我们应该如何应对呢？如何避免向己被别人误导，避免自己在分析行情内在逻辑的时候也犯这种错误呢?关键一点是在给出判断的同时，列出证伪判断的条件。换言之，第一，我的结论，第二，什么情况下表明我的结论是错误的。从现在开始，你可以留意分析师们和交易者们给出的判断，基本上都没有给出证伪条件。你要做的就是找出证伪条件，然后看看条件是杏出现，这样就可以找到很多错误的判断，这就是盲点，这就是对手盘提供的机会。

第三个主要盲点是观点是大而空的长远话题。有一部分分析师在写文章或者做节目的时候总是讲一些很大而且很远的话题，完全忽略了当下的情况或者即将发生的事项与此不一致甚至相反。比如，美国衰落导致美元衰落的话题经常被一些畅销书作者或者市场评论人士拿出来作为分析近期行情！走势的依据，这就犯了拿着大而空的长远话题来指导近期操作的错误。世界上任何一个帝国最终都要衰落，美国也不例外，美国处于衰落这是一个必然的趋势，但是这个大而空的主题并不能影响最近一年、最近一个季度、最近一个月或者最近一周、最近一天的走势。但是，很多分析师不是这样认为的，他们一旦聊到这种大而空的长远话题时都会不自觉地将其当成是当下就在发生的事件，进而将遥远未来的空洞趋势与最近走势混淆起来，最后落实到交易指导上，后果往往非常悲惨。

价格吸收信息是怎么进行的?市场与个人是一样的注意力机制，在某一阶段关注的焦点只能有一个，所以市场走势在吸收信息的时候是对最近最重要的事件做出预期，进而将消化在价格中（在某一阶段关注的焦点只能有一个，所以市场走势在吸收信息的时候是对最近最重要的事件做出预期，进而将信息，消化在价格中。）。在吸收信息的时候是对最近最重要黄金超级大牛市一度成为不少"接盘侠"的信仰，他们在金价最近一次持续下跌中不断去做多或者买入，然后看着价格不断下跌。为什么这批人这么执着？很大程度上是因为"美元持续贬值，黄金持续升值"的信仰教条误导了他们。现实世界中，各国货币政策处于较为宽松的状态，这使得纸币的贬值在整体上是一种大趋势，美元就是这种趋势的典型代表。因此，从很长的时间框架来看，黄金相对于美元是升值的，这个很长时间框架至少在20年以上。作为投机客而言，这样的时间框架根本无法承受，所以这样大而空的指南对于交易实践缺乏实际价值。因为真正具有操作意义的时间框架不能超过5年，对于黄金短线交易者而言也许几天以下的时间框架是有意义的。那么，这些时间框架下上述黄金超级大牛的观点就无法提供实际指导了，因为黄金更可能受到短期美元强弱、美联储货币政策变化，以及风险情绪变化的影响。相对于纸币长期贬值这种论调而言，未来一段时间内美联储货币政策的变化和全球风险情绪的变化更值得我们去关注。

"空谈误国，实干兴邦"，治国讲求落地实干，黄金分析和交易也讲求落地实干。崇尚空谈的分析师有个特点，喜欢讲一些耳熟能详的老段子，这些段子体现为过于长远的时间框架，以至于结论出来之前可能我们已经老了或者死了，所以根本没有多少操作价值。这类"观点骗子"是最老奸巨猾的，因为等到你有机会来验证其结论时，要么你死了，要么你忘了，毕竟时间这么长，谁的记性或者寿命能够熬得到那个时候呢？崇尚空谈的分析师还有一个特点就是前面提到的：给出结论，但是不会给出证伪条件，这种不能证伪的分析结论其实也就是难以鉴别证伪的段子而已。

第四个主要盲点是纯技术分析结论。纯技术分析在中同股市刚开始的几年确实有一定的效果，因为那个时候懂技术分析的人本来就不多。技术分析在黄金市场上也有较为重要的运用，但是纯技术分析，也可以称之为"技术分析原教旨主义者"，则属于相当悲惨的角色，除非你在仓位管理上做一些较为科学的设置，然后没有持续遭遇大幅震荡的行情，否则结局都不太妙。黄金市场也好，外汇市场也好，股票市场也好，每天都有很多分析师文章，其中数目最多的就是纯技术分析，这类文章其实是最没有价值的。为什么呢?第一，长期混迹于这个圈子，见到的各色分析师和交易员相当多。从我们自己身上和这些同行身上可以归纳出一条比较明显的结论，那就是纯技术分析的典型情况就是"千人千浪"，每个人都可以用自己组合的那几个指标给出N种预测结论。结论多，这并不可怕，可怕的是你找不到一种衡量体系来评定结论的可靠性，只能等行情走出来再做马后炮式的点评。第二，纯技术分析具有不止一种可能，比如斐波那契回撤位置，那是有好几个的，就算你知道价格趋势向上，现在只是价格回调，但是具体在哪个位置能够止跌，预测的效果往往不好。一个折中的办法就是观察价格形态在特定位置水平上的表现比如当金价回落到0.5回撤水平时出现了早晨之星形态，那么这个位置止跌的可能性很大。但是，如果我们不观察价格的表现，而是在事前自作聪明地预测会在哪条回撤线止跌，这是不靠谱的。从0.191到0.909中间还有五六条斐波那契回撤水平位，你觉得哪一个具体位置能够阻挡价格下跌呢？这种预测神仙也难以做到持续大概率猜中，不过我们很多分析师倒是乐于做这样的工作。自不量力的事情被巴菲特文雅地定义为"能力圈之外的事情"，这种业绩牛人不干的事情，许多业绩菜鸟却乐此不疲，这叫浪费精力在无用功上。第三，市场某些走势回过头来看是符合特定技术形态和比率要求的，但是在没有走出来之前却存在很多可能性我们无法提前排除，所以纯技术分析具有事前无法证实，事后无法证伪的特性。第四，技术分析流派太多。除了通常见得较多的技术指标派、趋势画线派还有数浪比率派之外其他门派太多，以至于我们根本无法完全搞清楚所有技术分析的方法，更不用说背后的逻辑了，打个比方，就是基本面分析是中文，认识字了，组词就能应付各种新名词，而技术分析则是英语，新名词必须重新造词才行。第五，纯技术分析想要从现象推理未来的现象，纯技术分析认为表象本身就是真理，这点在现代科学上是站不住脚的。第六，纯技术分析本身没有太多的逻辑性，很多东西都是建立在无法证实或者证伪的公理上的。没有逻辑性的东西你怎么能够给予太多的厚望呢？

总而言之，纯技术分析的文章我们是不会看的，其结论价值并不大，但是结合技术分析和驱动心理分析的文章我们会根据逻辑和证据链条的质量决定是否进一步琢磨。

第五个主要盲点是只有结论，缺乏理由。在电视上看分析师的评论，在网络上看分析师的分析文章，很多时候我们会发现有一部分评论和分析竟然只有"粗暴简单"的结论，缺乏证据，甚至完全没有证据。你可能会觉得没有理由的结论怎么可能会出现，怎么会不被我们发现？其实，如果你留意自己身边，发现也会出现同样的情况，而且很多时候你真的容易被误导。比如，某人说小区出门左边那家粤菜馆很难吃啊。至少有1/3的人听到之后直接就被这个结论影响了，只有大约不到2/3的人会问为什么?结果这个人的理由可能是因为去了两次人都很少。当你得知这一理由之后，你就会对其结论的可靠性产生更大的怀疑，如果你只是听信了结论，那么就陷入盲从了。

从现在开始，你要留意黄金相关的评论和分析是不是出现了"只有结论，缺乏理由"的情况，很快你会发现某些分析师正是这样的套路，他们会根据此前的走势给出一个直线推断式的武断结论，然后你会不自觉地受到影响。比如，最近一周黄金大幅飙升，分析师在评论中直接给出结论黄金将延续强势，继续上涨。这就是典型的有结论，缺乏理由的评论，这类评论最害人。为什么会出现这类评论呢？这是人类出于经济的目的，为了节约时间和资源，在表达的时候会采取快捷方式，暗含了很多假设，最终就会导致非理性的情况出现。

第六个主要盲点是堆砌多空证据，毫无内在逻辑(将矛盾的证据用统一的逻辑解释清楚，这才是王道。)。周末我有一个习惯，专门抽一大块时间来看研报，为了做好黄金交易我会专门看一些相关的研报和分析文章。这些研报的页数都不会少于10页，文章也至少是几千字以上。之所以这样要求，也是长期阅读研报和分析文章之后发现那些页数少于10页的研报有超过丸成都是敷衍了事的作品，分析员根本就没有下功夫去独立研究，也缺乏有前瞻性的推断，所以看了之后感觉就是给行情随便找点理由的搪塞领导和读者的报告而已。那是不是10页以上的研究报告就全部都有价值呢？肯定不是，逻辑上也不能靠页数决定研究的质量。初选出来的10页以上的研究报告里面有一类是动手不动脑的作品，也就是我们这里要讲的"堆砌多空证据，毫无内在逻辑"的盲点类型。

这些分析员努力地搜寻并且列出主导过去、现在和未来行情的各种因素，并且将多空标注出来，这就是所谓的"动手"过程。但是，你看完这样的报告之后最大的感觉就是不知道到底是该看多还是看空或者是看震荡。看完报告，你整个头脑就乱作一团了。为什么会出现这样的情况？因为作者没有"动脑"去找出所有因素的联系和逻辑，没有用主线将这些因素串起来。这样的分析者完全就是简单地做加法，通过简单地将多空因素相加然后得出结论，这怎么行呢？我们必须理出因素之间的逻辑关系，找出主线，找出主导因素，这才能明晰判断，否则就成了一锅粥，乱了。

第七个主要盲点是不可证伪的结论或者头寸。不可证伪的结论，前面部分已经提到了，也就是没有给出可证伪条件的结论，或者给不出证伪条件的结论，这些结论都是非科学的，不具有指导意义。除此之外，还有不可证伪的头寸。什么是不可证伪的头寸呢？没有提前给出止损点的头寸就是不可证伪的头寸。一个头寸就是一个观点，什么样的情况下观点是错误的，也就是说什么条件下应该了结头寸，所以当你没有为自己的头寸设定止损点的时候，相当于你的头寸就是不可证伪的，你的头寸就是"不科学的"一开始就不应该建立起来。

可证伪性这个概念是索罗斯引进到交易界的，除了基本面研究要坚持可证伪性，我们在持有头寸上也应该注意可证伪性。没有设定可证伪条件的头寸是危险的，这个就是从务实的角度来讲了，因为可能导致你亏大钱或者爆仓。

第八个主要盲点是信息来源单一，缺乏相互验证。在技术分析当中有一个比较著名的实践指导原则，那就是技术指标之间的相互验证和过滤。通过性质不同的技术指标之间的相互验证可以提供信号的有效性，特别是价格指标与成交量(持仓)指标的相互验证是最具实际意义的。那么，迁移到驱动分析上我们也有类似的实践指导原则，而且比技术分析上实行类似的原则更具有效果。在最初的驱动分析中，昕信单一的消息来源就做出判断是比较常见的错误。在第二节，我就谈到了自己容易犯的一个习惯性错误，与这里讲的第八个主要盲点类似。如何克服这一错误，那就是坚持至少要听正反两个观点，或者说至少要看两篇哪怕观点类似但是分析过程迥异的文章。

严格来讲，两篇文章本身的内容是否差异很大还与这里提到的主要盲点存在区别，我们这里更关心信息源之间的独立程度和差异程度，信息内容的差异程度反而没有那么重要。在其他类型的盲点中会涉及信息内容差异化的重要性，但是在现在这个盲点上面，我们更加强调信息来源的多样性。在做黄金分析的时候，国内的媒体分为一般财经媒体和专业黄金媒体两类，而专业黄金媒体又分为包含了外汇的黄金媒体和纯贵金属内容的黄金媒体。一般财经媒体可能在信息更新上要滞后于专业黄金媒体，而纯贵金属内容的黄金媒体则比包含了外汇的黄金媒体在信息更新上相对落后一些。国内比较好的黄金专业网站有"黄金台"和"黄金头条"，前者逐渐进入收费注册会员制度，而后者提供了非常丰富和及时的黄金和外汇资讯。在做黄金分析的时候，除了看国内的媒体之外，有条件的交易者还应该查看一些国外的权威黄金网站，比如http://www.kítco.com/.这个网站也有中文站点，但是信息更新起来往往没有主站好。

信息来源要有一般财经媒体，也要有专业黄金媒体，要有国内媒体，也要有国外媒体，这样信息来源上就多样化了。那么，如何相互验证呢?第一，我们在浏览新闻的时候最好几个网站交叉进行，也就是说这几个网站同时打开主页，进入及时新闻更新界面，然后在几个网站之间扫视。现在很多网站都有APP，大家可以下载到平板电脑上，然后开启推送模式。不过，推送模式往往并不及时，最好还是进入及时新闻模式，这样可以看到滚动更新的新闻。第二，国内媒体之间经常转载同样的新闻内容或者评论，所以应该努力提高自己的英语阅读能力，坚持将类似于Kitco这类网站看下去，用英文评论来验证中文评论的实际意义更大。第三，不同信息来源，具体而言就是不同网站之间的技术分析没有必要进行相互验证，除了数浪这类技术分析可以相互做一些修正和完善之外，其他并没有太多的验证必要性。

第九个主要盲点是只关注相关性，不追问为什么，或者没有区分相关性和因果性。有段时间，有一个我们这个团队的分析师反复强调美元上涨了，上证指数也会上涨。他总是指着走势图说，你看美元的上涨起点跟上证指数差不多都在2014年年中，所以只要美元指数继续上涨，上证指数就会上涨。其实，这是一个典型的盲点，很多资深的分析师和交易员都会犯这一错误。这里的主要盲点在于没有区分相关性和因果性(区分相关性和因果性可以找到大众盲点。）
，因果关系会导致相关性，但是相关性却未必意味着因果关系的存在。而且团队内的这位分析师显然也犯了小样本得出结论的毛病，一段时间内的走势呈现出看似存在的相关性并不意味着真的存在相关性，也许只是因为样本小而出现了巧合而已。

当你细心去浏览很多看似有道理的财经和金融分析文章时，经常会看到这种情况:列出两个品种走势图，然后让你看是不是存在明显相关性的走势。你要记住的是，第一，样本是不是足够大，如果并非足够大，那么很可能犯了统计上的错误；第二，相关性并不意味着因果关系，如果没有搞清楚背后的原因，只是根据此前的相关性就外推这样的关系在未来也是存在的，那么就很容易陷入机械主义和形而上学式的陷阱。

黄金与美元负相关，这是现象，背后的原因更为重要;黄金与澳元汇率正相关，这是现象，背后的原因更为重要；黄金与白银正相关，这是现象，背后的原因更为重要。如果你明白了这些正负相关背后的实质和原因，那么你就会明白在什么样的情况下黄金与美元会正相关，什么样的情况下黄金与澳元汇率会负相关，什么样的情况下黄金与白银会负相关。比较差的中医是死板地根据症状来选择相应的方剂，而真正人门的中医则是根据症状背后的病理来选择相应的方剂。同理，比较差的黄金分析师和交易者是根据历史的相关性来预判未来的走势，而真正人门的黄金分析师和交易者则是根据内在的因果关系来预判未来的走势。

历史相关性往往会被迅速传播，当大众都意识到某一相关性的时候，当大众都在谈论某一相关性的时候，这一相关性很可能就会失效，这是一种不能用自我实现来解释的奇特现象。看起来再显而易见的相关性，其实可能因为持续时间太久之后其内在原因已经发生了变化，所以当后知后觉的大众意识到这一相关性时，本质已经发生了改变。

第十个主要盲点是违背"截短亏损，让利润奔腾"的原则。我们的天性总是有"回归"的倾向，而这种回归并非价格对价值的回归，而是基于价格的历史波动区间的中值回归。但是，金融市场的中值回归往往是误导人的，特别是在中短期内。当价格持续上涨的时候，我们倾向于不断做空，当价格持续下跌的时候，我们倾向于不断做多。这样做的结果就是当我们持有空头的时候，价格不断上涨，但是我们却越来越坚定地持有亏损的空头头寸；当我们持有多头的时候，价格不断下降，但是我们却越来越坚定地持有亏损的多头头寸。

当亏损的时候，我们持有头寸，因为我们认为行情持续走高或者走低之后会越发倾向于反转；当盈利的时候，我们了结头寸，同样是因为我们认为随着行情持续走高或者走低之后会越发倾向于反转。这就是我们经常谈到的"倾向效应"。这是一个行为金融学里面最为出名的术语，也是大家身上始终存在的问题。从投机大师杰西·利弗摩尔开始，"截短亏损，让利润奔腾"就成了最为重要的操作原则。一方面，理论大家们告诉我们最大的风险在于"截短利润，让亏损奔腾"的"倾向效应"；另一方面，实践大家们告诉我们最大的原则在于"截短亏损，让亏损奔腾"的"顺势而为"。

什么是重症?什么是良方?大家可能对此还没有多少体会吧，更多的是听得耳朵长茧的"陈词滥调"，其实如果你明白了上述现象和原理，那么你就避免了绝大多数人都会屡屡犯下的大错。

第十一个主要盲点是被潜在错误的假设牵着鼻子走。我们看分析师的观点时，一定要找出其潜在的假设或者前提。很多时候，分析师自己有一些假设但是并未被意识到，更没有被说明，这样就很容易误导分析过程，也很容易让此后的逻辑无法成立。人的精力和时间有限，资源也是稀缺的，为了节约我们会选择快捷的分析和决策方式，这种走捷径的做法让我们能够应付这个纷繁复杂的世界和海盘的信息，但是也让我们容易犯下某些逻辑错误，其中最为重要的就是忽略了潜在的错误假设。

技术分析有三个假设，这三个假设书上写烂了，很多分析师也说烂了，但是我们在用技术分析的时候往往忽略了这些假设本身的真伪和有效性，自然用技术分析就会出大乱子。驱动分析当中也会有不少类似的问题，很多分析师往往会将历史相关性作为预判未来走势的前提，而读者往往会忽略掉这点，进而默认这样的历史相关性将延伸到未来，这就相当容易犯错。

"如何利用对手盘的非理性"这是实现盈利的最根本机制，而对手盘非理性的最大来源就是"错误的假设"。又比如，我们谈到的"倾向效应"其实就是建立在"回归中值"这个潜在假设上的，因为这个假设是错误的，所以我们就会采取错误的行动，坚持错误的行动必然就将不断地亏损。

第十二个主要盲点是忽略共识预期，没有将其纳入自己的整个分析，没有与自己的预期对照，容易介入已被价格充分吸收预期的行情。初入市场，最吸引我们的是价格涨跌，因为价格涨跌直接关系到我们持仓的盈亏。然后，我们会关注那些处于媒体版面显著位置的消息，以及那些被广泛传播的消息。其实，这两者都是最危险的陷阱。

第一种情况是，一旦价格涨跌占据了我们注意力的绝大部分，我们实际上已经处于被价格催眠的状态。当我们处于空仓状态的时候，价格的起伏会逐渐让我们感受到进场的好机会，而这种机会往往是市场制造的陷阱。当我们处于持仓状态的时候，价格的起伏则让我们情绪起伏，往往都导致违背纪律过早出场或者过晚出场。如果我们此前连续亏损，则价格的起伏会让我们急于进场挽回损失。如果我们此前连续盈利，则价格的起伏会让我们过于自信，在缺乏实质机会的情况下草率进场。

第二种情况则是那些"流行"的新闻吸引了我们的注意力。越是为大众所熟知的消息越是价格吸收充分的消息，如果你被这样的消息所吸引，则往往处于接最后一棒的位置。投机是击鼓传花的游戏，如果你后知后觉，那么筹码往往在价格反转点的附近落到你手上。为什么总有人说做空之前一直大跌，做空不久就大涨，或者是做多之前一直上涨，做多不久就大跌，好像是运气太好或太差的原因，其实深层次的缘故就与后知后觉的习惯有关。等到市场都在大肆宣扬某件事情的时候，往往是市场价格已经充分反映了这一事件。如果等待市场充分反映了这一事件（当一个观点成为"共识预期"时，市场要么回辙，要么反转。），你才据此入场，市场继续前行的动量已然处于耗尽状态，要么原地震荡，要么反转。

利好消息公布前，金价已经大幅上扬，而这则利好消息其实早有预期，而且现在市场广泛宣传，这个时候金价其实已经完全吸收了这一利好，你认为这个时候进场做多适合吗?不光不适合，而且比较危险。

利空消息公布前，金价已经大幅下跌，而这则利空消息其实早有预期，而且现在市场广泛传播，这个时候金价其实同样已经完全吸收了这一利空，你认为这个时候经常做空合适吗?不光不合适，而且非常危险。

价格对消息的吸收程度，从另外一方面来讲与"共识预期"有着紧密的联系。一个观点越是被市场所认可，则越接近"共识预期"，当一个观点成为"共识预期"时。市场要么回撤，要么反转。这里分为四种情况，我们分别述之，但是无论是哪种情况，此时都不是应该考虑的入场时机。

第一种情况是趋势向上，但是这个时候市场的共识预期是看好市场，那么市场将马上回调，回调后才会重回升势。

第二种情况是趋势向上，市场共识预期却看空市场，那么市场继续呈升势，直到市场共识转而看多市场才会暂停或者反转。

第三种情况是趋势向下，但是这个时候市场的共识预期是看空市场，那么市场将马上反弹，反弹后才会重启跌势。

第四种情况是趋势向下，市场共识预期是看涨市场，那么市场继续呈跌势，直到市场共识预期转而看空市场才会暂停或者反转。

共识预期好比是震荡指标的超买或者超卖，反映了市场的极端情绪，在很多时候确实与震荡指标的极端值相对应。共识预期其实与筹码的集中有关，虽然市场受到驱动因素的影响，但是当筹码过度失衡之后，就必然要进行针对筹码的自然修正，使得筹码能够重新分布进而能够维持市场的运作。如果绝大多数筹码都获利丰厚，那么市场将不可避免地进行修正，以便大幅减少获利，这样游戏才能继续玩下去，零和游戏意味着亏损是多数，盈利是少数，如果赢钱的是多数，那么多出来的钱谁出呢？这就好比如果赢钱的人出现了50万元盈利，但是输钱的人却只亏了30万元，那20万元的缺口怎么补？赌博不会出现这种情况，因为大家是每局之后必须兑现盈亏。但是，交易却非如此，当很多人账面盈利丰厚的时候，其实要兑现这些筹码并没有足够的对手盘，因为可能没有足够的人在这么高的位置来兑现手中的筹码。那么只能降价，降到足够低的位置，这个时候的结果就是很多人的账面盈利都无法兑现。当共识预期达成的时候，往往意味着类似上述情况的出现，比如市场一直上涨，共识预期变成看涨，也就是绝大多数都看涨了，这个似乎意味着做多持仓的人变得很多了，甚至做空的人基本处于准备结束空头持仓的过程，这个时候市场继续上涨就缺乏可能了，继续上涨的话谁来埋单？

做黄金交易除了驱动交易要把握货币属性和投资属性这个关键之外，我们还要注意共识预期这一要点。市场现在的绝大多数人是否有一致的观点，如果有一致的观点那么就要避免采取与此观点一致的进场或者加仓。我们的持仓一定要顺应驱动面的主导因素，同时避免采取与共识预期一致的动作。主导因素与趋势有关，而共识预期则与时机有关。虽有智慧，不如乘势。如何乘势？顺应主导因素方向持仓而已!如何待时，逆共识预期动作而已。

那么怎样找出共识预期呢？这个其实就是平时多看媒体，但是不能完全反着看，也不能陷进去，而是站在旁边看，大家是否是一致认为市场要怎么样，你看了就知道共识预期是什么，但是要给出定量指标还是比较困难的，也许关键词检索可以完成小部分工作，不过效果不稳定，比如谷歌趋势和百度关键词检索热点统计等。