对冲基金：名字就意味着诈骗

当我说到投资基金的时候，绝不是指所谓的对冲基金。对于大众来说它是一个100%甚至200%的骗局。第一它拿什么对冲，第二也不是什么基金。之所以说它不是基金，是因为具有发达资本市场以及投资者保护法的国家，根本不允许它以基金的形式存在，因此所有对冲基金都必须在小小的岛国上寻找为诈骗敞开大门的理想国。正如罗恩格林在其著名的演说中所言：“在那遥远的国度，你们的步子是那样的遥不可及。”

对冲基金也不进行对冲交易，生意完全是另外一种样子。例如，如果有人持有金矿的股份并且在期货市场上也购买了金子，这样人们就较为安全。如果金价疲软，在期货市场上就盈利；如果金价上扬，金矿就会得到部分的发展，弥补了在期货市场上的损失。对冲基金投机一种方向，一种趋势，使自己的资金一下子增长了几倍。它在这条道路上走得如此之远，以至于必须用贷款来支付很少的外汇、债券和大宗商品期货交易保证金。

这是一种抽象的游戏。正如我在游戏厅内对迈耶先生所言：“你对游戏一窍不通，把你的钱给我，然后你出去逛两个小时。在此期间，我将帮你在轮盘赌上下注。”当他回来时，我告诉他我把钱全部亏掉了时，除了发脾气，然后一无所有地回家之外，他几乎没有什么别的办法。

乔治·索罗斯所谓的量子基金，以在1993年投资英镑贬值中获利100%的业绩，在实践中重振了对冲基金业。大多数人相信，它的管理者一定能够盈利。

早在15年前，一位女舞者就向我解释过同样的事情，对冲基金并非许多无知的证券交易员认为的那样是一种新的发明。很久以前，我的一个熟人就同她的丈夫（舞剧编导）讨论过投资基金。她的丈夫是投资基金的忠实信徒，然而她却对投资基金颇有微词。对于我的问题（她的优化方案是从何而来），她给了我一个简短而又富有哲理的回答：“你知道，证券并非一直在上涨，它们会下跌的。即使在下跌时，也是可以赚钱的。”

最终我从这位芭蕾舞女演员那儿学到两条证券交易原理：“对冲基金在行情下跌时进行投机，出售有价证券。如果证券价格下跌，他们就会廉价买回这一类证券；如果上涨，他们就会从期货交易中盈利。不管行情上涨还是下跌，盈利是绝对有保障的。”

首先这听起来是非常简单而文理所当然的。它使我回忆起一位瑞士的朋友，她总是用温和的语言宽慰她的男朋友：“我希望，你能赢。”

当去年秋天长期资本管理公司（LTCM)崩盘时，我们体验了对冲基金的盈利究竟有多少。16家银行，这其中甚至有著名的瑞士UBS和美林银行，将数十亿的钱托付给这个基金，而结果当然是损失惨重。只有通过银团的大规模支援行动，这个基金才可以被挽救。到底发生了什么？基金的管理者（这其中有两位是诺贝尔经济学奖获得者和哈佛的数学教授）寄希望于美国提高利率。美联储主席格林斯潘经常以此作为威胁。所以他们短期购进美国国债，同时长线购进俄罗斯的美元国债，因为俄罗斯的利率要比美国高很多。这是一种不可想象的愚蠢行为。俄罗斯的经济特别不稳定，因此有可能在任何时间产生危机。这一切确实发生了，结果是俄罗斯国债下跌，而美国国债上涨。因为基金大量依赖贷款，所以失败是不可避免的。给LTCM贷款或投资的银行不得不吞下自己的损失，当然个人投资者的损失也达数百万计。

所以我不仅不建议，而且要禁止所有的读者、朋友和投资者，把自己的钱投入对冲基金。