17世纪的郁金香灾难

这是命运的一个讽刺，这种温柔的花朵——郁金香，却成了繁荣和衰败的象征，而现如今，对于没有经验的证券交易员和资金经理以及投资顾问来说，它仍然应该算是一个警示。这样一种花朵，使一个在其他情况下都很理性的、经济不断上升好转的国家（17世纪的荷兰）经历了一次不小的动荡。事情是这样发生的：布斯拜克先生，德国皇帝派往土耳其的使者，看见郁金香（土耳其语称作turban)后就欢喜得不得了。这位官员便把它带回了西方，改名叫郁金香（tulipan)。很快人们就在这位官员位于奥格斯堡的花园别墅里见到了这种令人惊艳的花朵。园艺家们成功地使这种温柔的花朵适应了北方的气候。几年后，荷兰人便疯狂地喜欢上了这种花，变得如痴如狂起来。数年来，郁金香只不过是在居民家中的一种装饰，然而它逐渐地成了社会地位的一种象征。高贵的妇人们悉心地培育郁金香，以便它们的颜色适合周围的各种环境。他们用郁金香制作的壁纸，华丽的颜色胜过了其他任何的壁纸。人们坐在饰满郁金香的马车里出去散步，当然免不了还有郁金香节日——一场高贵的竞争比赛。收集邻居家里没有的郁金香花种在当地会传为佳话，就像今天现代画的展览会一样，它成了身份地位的象征。

一位富有的船主，为了使竞争对手对他敬佩不已，决定在女儿的婚礼上，不送漂亮的钻石，而送一种极其罕见的郁金香球茎。他宴请了他所有的朋友，为了令他的朋友们惊异、欢呼，他命人摆了一张桌子，桌子中央的一个精美的盘子里盛放着稀有的郁金香球茎。当这位船主和其他的朋友在园子里散步的时候，进来了一个陌生的水手，对于郁金香，他只是大略听说过，而他正想找一块面包吃，这时，他的视线落到了郁金香的球茎上。他想，这一定是个美味的面包。于是，他抓起郁金香球茎，大口大口地把它吞了下去。主人回来的时候，为时已晚。在婚礼到来的前夕，结婚礼物被偷吃一空，使得这位船主大为恼火。后来，他是因为痛苦不堪，还是因为气愤而死，就不得而知了。但这个故事却是千真万确的

对郁金香的热爱又持续了几年。当人富有时，就想拥有高的社会地位，郁金香使得他们在社会地位阶梯上爬得越来越高。一些假绅士们也学起了贵族的模样，当他们的花园里种满郁金香的时候，郁金香的价格也开始上涨。需求越来越大，超出了当地能够承受的极限。慢慢地，当郁金香的交易期到来的时候，即从7月至9月，郁金香的价格仍是一个劲地攀升。精明的投机家敏锐地嗅到了这个机会，他们把大笔的钱都投到了郁金香生意上。市场达到了第三阶段。巨额的收入吸引着各种各样的投机者转到这种生意上，其实，原本这些人是在阿姆斯特丹玩股票的。就这样，郁金香的价格膨胀起来了。

然而1637年却成了一场命运的转折点。一位大客户在他的郁金香供应商那里发现，提供给他的350种郁金香，市场上已经有大量的供应了，而稀有的魅力也就不存在了，忽然间，投机家们都认识到了郁金香有贬值风险。难道我们每天在新兴市场上所不断经历的新发行的债券与这场郁金香灾难没有相似之处吗？

结果是意料之中的。一位投机者在市场上惊慌失措地喊道：“着火了。”然后每个人都冲向紧急出口。每一个人都想卖掉手中的郁金香，但却碰不到买主。郁金香生意宣告失败，一夜之间，郁金香的球茎突然还不如普通的洋葱头值钱。昨日的百万富翁，今天却成为身无分文的“悲哀的骑士”。这就好像证券交易所的崩盘，被吹起的气球破裂了，留下的只是忧愁和痛苦。

毫无价值的东西的游戏是经济繁荣的后遗症，即繁荣的最后一个阶段，牛市的第三阶段。在这一时期，钱像流水一样，并且这种现象总是反复发生。经济繁荣的起初过程都是在传统贸易范围之内的，然后，逐渐蔓延到证券上。通过一段漫长的过渡期后，这种过程会转变为股票疯狂上涨。最后，这种上涨会包含进许多无价值的东西。大量新资本的涌入必然破坏供需的平衡，整个世界为此支付了巨额的资金。来自欧洲大陆想要碰运气的人蜂拥涌入荷兰，想要把郁金香弄到手，因为它的价格迟早会回升，就像今天的小额储蓄者为了购买网络股而支付任何价格一样。如果银行储蓄里一分钱都没有了，他们就会用贷款来购买。为什么不这样做呢？这确实是一种可靠的方法。在荷兰，在经济繁荣期，郁金香在众人的手里转来转去。在某一天，红色的郁金香可能受人青眯，可在第二天，黄色郁金香的价格可能会升高，市场就是这样反复无常。今天也一样，投机者今天看重科技股，明天可能又看好银行股。

郁金香早就不能称之为一种花了，而是一种投机的对象。人们不断向市场投放新的郁金香品种，这样的结果是一种最危险的状况：毫无价值的东西价格飞涨——市场崩盘的先兆。

人们通过价格上涨来把小额储蓄者吸引到危险的股市游戏上。价格的上涨其实并不是基于真正价值的增高，而是盲目的宣传。在盲目的小额投资者那里，任何警告都不起作用，他们不想从股市游戏中收手。投机郁金香的人连想都不想，生产是否已经超过需求，或者荷兰市场上是否会被外国的郁金香充斥。投资的热情像气球一样，被吹得鼓鼓的，直到破裂为止。

历史进程非常快。在过去几年中，经济的转变也非常大。然而股市却与人一样，毫无改变地保留了下来。无论是17世纪的股市还是今天的股市，华尔街的股市还是某个小国的一个普通股市，反应都是一样的，比如，研究老鼠和青蛙的专家可能也对大象的研究有所帮助。