逆转股：浴火重生的凤凰

提前看出未来的成长行业，抓住未来的市场主线，这是一件非常困难的事。为什么微软和IBM成了市场的主导？这个问题在今天看来是十分清楚的，但有谁能在20年前和40年前就知道答案呢？投机者必须是每个行业的专家，并且应该确切知道这些行业的技术细节，但这是不可能的，因此我经常把精力放在所谓的“逆转股”上，在追求多样性方面，它的机会超过了整个市场。逆转股是指那些陷入危机出现亏损甚至不久就会破产的企业的股票，其股市行情也相应地滑入低谷。但如果这些公司实现逆转并能重新盈利，它的股价会很快回升。我在这方面最成功的经验是买了克莱斯勒的股票。作为世界第三大汽车制造商，它在20世纪70年代末几乎面临破产。我以3美元一股的价格买了它的股票，经纪人建议我赶紧抛掉，因为这个公司肯定会很快破产。这也是一个证明他们没有前途的好例子。将一只从50美元跌到了3美元的股票赶快抛售，实在是荒唐。机会与风险不成比例。如果公司真的倒闭了，每股只能收回3美元；但如果公司被拯救了，那么我的损失将会是30美元，甚至更多。在克莱斯勒这一案例中，我做的又与经纪人的建议相反，并且取得了成功。具有传奇色彩的汽车经理人李·艾柯卡在职工大会上说服众人，让他们相信克莱斯勒还有重新振兴的能力。他以高超的管理能力和新的模式重建了这个公司，它的股票从3美元向上猛涨。即使与戴姆勒-奔驰合并，其股票今天也保持在150美元。