分析师的废话

许多分析师和经纪人在做判断时，会把股票区分为可投机股票与保守股票，我认为这种区分是肤浅的，甚至从根本上是错误的。区分并不在于投资证券的质量，而在于其数量。如果一个大资本家在相对没有把握的技术股上投入很少资金，那么这根本不是投机，而是一种考虑到风险的保守投资。如果一个不太富裕的人用超过他自己资金的数额购买“最保险的”债券，那么应该说他参与了一场非常冒险的投机。人们必须清楚，投机与保守的区别只是一个比例问题。同样我也认为分析师经常说的“持有”是毫无意义的。如果我手里有一只股票，今天我不必再买了，那么我就必须把它卖掉。如果人们明确认为一只股票再买进后没有赚钱的机会，那么还有什么理由要持有这一股票呢？交易费用是唯一可以讨论的，但这一费用在今天这个时代可以被忽略。分析师们认为，如果投资者已经获利了，他可以持有这一证券。这里他们犯了一个几乎每个交易所投机分子都会犯的错误。投机分子只从自己的业务出发来判断股票，如果他买的股票从100元上升到200元，他会认为现在太贵了；如果降到50元，他会认为太便宜了。而那个在好几年前用20元买了同一只股票的人，看法会完全不同，对他来说，50元的市价就已经很高了，而那个用200元买股票的人则认为只要低于200元便是便宜。

一种股票是贵是贱，只取决于这家公司的基本面数据和它的前景。根据这一标准，投机者必须尽可能客观地评价这一股票，什么时候参与也起到一定作用，交易所却不会顾及这一点。一个涨了100%的股票也是有购买价值的，而一个跌了80%的股票却没人买，这同样也适用于逆转股的情况。并不是每个面临破产的公司都会出现这种情况，在购买之前，人们必须想一想，这只股票为什么能变成逆转股。在克莱斯勒案例中，我就把赌注押在艾柯卡身上，并且押对了。不来梅和泛美航空两只股票我就没买，因为我没有看到它们能被拯救的希望。