成长型行业：致富的机会

如果大市的行情普遍向好，那么股票投机者必须挑选有很大增长潜力的股票。首先他必须问自己，哪一种行业，哪一个板块能够特别从未来的发展中获利。找出这个行业，他还要找出这个行业中最具增长潜力的企业，然后购买该企业的股票。但要小心！我记起了我的一个原则：股市上人人皆知的东西已经不能让我激动。如果公众已经选出了成长型的行业，那么股价总是特别高，而该股票以后几年，甚至几十年内的增长都已经被预期了。但只会有个别的股票被全部买进，而总体市场仍处于上升运动的第二阶段。

行业的上升或者是下降，也是依相同的模式运作的，刚开始时会出现大量的新企业，而它们所在市场的增长又是如此巨大，以至于最差的企业也可以生存下去。但之后行业增长减速，增长下降而对质量的要求提高了，这个过程就好像一个筛子。大多数企业没能度过童年期或者最好也不过是被别人收购，现在剩下了最具竞争力的企业。

如果在某个时间，这个行业出现了萧条，第二轮的筛选就开始了。所有的企业都会遭受损失，只有实力强的企业才能度过危机。最后，瓜分市场的是最大型的企业集团。今天它们更愿意称自己为全球化的游戏者。

19世纪的铁路以及20世纪初期的汽车和石油工业都经历了这样的过程。无数的汽车制造商因为亏损而倒闭，而通用、福特和克莱斯勒却达到了它们今日的巨大规模。或者有那么多的石油公司从地图上消失，而壳牌、埃克森、英国石油以及其他几个却得以保留。今后，电子和电脑工业也要经历同样的命运。我敢打赌，互联网行业也会是如此。

新的行业以“之”字形发展。它们一会儿飞速向前，一会儿又后退，然后又有了第二次增长、第二次后退，但从不会回到它们的初始状态。每次后退，都有生存能力不强的企业被淘汰出局。与此同时，股市则更夸张地描绘出这一发展变化的过程。这就是那个古老的“人遛狗”的故事。

投机者要努力比公众早一些发现成长型企业。只有这样，他才有机会获利。当这个行业在某个时间开始流行时，他的投资已经升值10倍了。是的，如果挑选的股票正确，有时甚至会升值上百倍，历史上有许多股票证明了这一点。