投资顾问：他们的欢乐就是客户的痛苦

我把投资顾问理解为银行职员或者经纪人，他们同顾客建立联系并维系这种关系。他们在投资策略方面为顾客提供建议，并推荐某种股票、国债或者基金。在通常情况下，他们并不是对有价证券的交易拥有全权的资金管理者，而是基于合同为客户提供服务。客户由此可以有更好的控制，并对自己的顾问有更多了解。这是有积极意义的，但所有的经纪人和银行职员却与客户之间存在着利益上的冲突。只有当交易时，他们才能够赚钱，但这对客户而言却经常是不利的，经纪人必须尽可能频繁地买进卖出。每笔交易有一笔佣金，这其中有一部分是他的收入。如果经纪人不进行交易，他就没有收入。在德国，投资顾问一般情况下拿固定薪水，这就缓和了这个问题。但他们获得提升的机会却与交易有关系，所以他们就间接地像他们美国同行那样，与客户之间存在利益冲突。

具体而言是这样的：一个客户拥有1000股IBM股票，而他的经纪人也认为这只股票会继续上升。但如果他建议他的客户继续保留这只股票，那么他就什么也得不到。由于这个原因他会推荐客户把IBM的股票换成康柏公司的股票。这样，他就得到了两笔佣金，一笔为抛出股票，一笔为买进股票。

我知道我在说什么，因为第二次世界大战之前的很长一段时间我自己也是经纪人，是为了获得佣金而工作的。正因为这个原因，我并不特别喜欢经纪人，而这一点我以前也曾多次说过。只有很少的经纪人，在客户获得长时间的满意中看到自己的进步，大多数人只把眼睛盯在钱上。我曾与大约70位经纪人以及投资银行家共事过，我至多只信任其中的五位，大多数情况下，我做与他们的推荐相反的事。正如一曲著名的咏叹调所说的那样：“奥斯卡知道，但却不说。”我把这句话改动了一下：“经纪人说了，但却不知道。”