7.2 成功投资者的心理素质
7.2.1心理素质的界定
我们几乎可以在任何一个地方看到“心理素质”，听到“心理 素质”，谈到“心理素质”。但当人们细细品味时，似乎又说不出它 的全部内涵。
心理素质到底是什么呢？心理素质是指人们应付、承受及调节 各种心理压力的能力，并主要表现在人们的情绪及其行为的稳定性 方面。它是个性心理特征在个体应付外界压力时的具体体现。
在曰常生活中，人们经常承受和应付于种种心理压力，现代社 会，人们都面临着越来越重的心理负荷，这是人类无法摆脱的共同 问题，只不过由于调节和承受力的强弱，所做出的应付表现不同罢 了。在投资市场上，由于自身利益的息息相关以及投资市场的巨大 的波动性，投资者往往经受着比日常生活中大几倍的压力。
在投资时，投资者的心理素质往往比资金的多少、证券的质地 还重要。自信、乐观、开朗、镇定自如、沉着冷静，意存髙远正是 投资者良好心理素质的体现。
7.2.2成功投资者的心理素质
(一）投资专家的观点
关于成功的投资者需要具备什么样的心理品质，一些著名的投 资专家结合自身的亲身体验，提出了一些很有价值的观点。以下仅 列举两位投资专家的看法。
1.沃伦•巴菲特（Warren Buffet)
沃伦•巴菲特是一个具有传奇色彩的人。1956年他将100美元 投入股市，40年间创造了超过了 120亿美元的财富。他在投资领 域成为无人能比的美国首富，被美国著名的基金管理人彼得•吕奇 誉为“历史上最优秀的投资者”，使全球各地的股票投资者都热衷 于巴菲特的投资方法与投资理念。
就他的个人特点而言，他是一个非常知足的人，他热爱他所做 的一切，喜欢与人相处，喜欢阅读大童的年刊、季报和各类期刊。 作为投资者，他制定了一系列纪律和规章。他有耐性和勇气，对任 何事情总是充满了信心。他总是在寻找没有风险或风险很小的投 资。他对简单数学计箅持久热爱并精通机率。在高风险的保险及再 保险行业里的长期经验培养了他超凡的心理承受能力。他列出自己 的失败和错误记录，却从不做任何辩解。
他的自学精神和适应环境的能力极强。他曾经去听过卡耐基课 程，他自己解释说，不是为了在演说的时候膝盖不发抖，而是要学 会当膝盖正在发抖时，还能继续发表演说。
巴菲特认为，成功的投资者具有以下五项心理品质：
（1）在投资过程中，能时刻控制自己的贪婪和狂热。投资者一 旦被过度的贪婪所控制，就会损害其投资动机。由于市场是由投资 者所组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的 实质价值附近震荡起伏。购买股票，不仅需要具备某些会计上和数 学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动。
（2）有耐心。他认为，要买的是值得永久持有的公司股票，而 不是因为这个股票价格将上扬。买进一家顶尖企业的股票然后长期 持有，比起大部分投资者一天到晚在那些不怎么样的股票里忙得焦 头烂额绝对是容易得多。大多数投资者总想买进太多的股票，却不愿做忠实信徒和学生。他强知说，如果别人不同意你的看法，而让 你不知对错时，只要得到的事实和推理是正确的，那么你就应该相 信自己，你很可能是对的。他建议说，如果投资者不知道该如何做 出决定，那么，就根本不应该做任何决定。
（3）有信心。他认为，信心是投资成功的一个起码的条件。投 资者的自信来自于他的学识，而不是主观期望。巴菲特本人得撩长 吸收别人的成功经验。他不仅潜心研究格雷厄姆和费歌的投资理 论，而且还阅读大量的书籍，知识面很广，不断扩展自己的学识， 常把别人的经验借来，加以创新，融人自己的想法。
（4）勇于承认错误。他认为，投资者不可能每一个预测和决策 都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有些事情是自己所 不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚的、勇于承认自己错误的 人。巴菲特自己本人就从来不会为自己的失误辩解，他会把每一次 失误记录下来，以便以后不犯。
2.约翰•奈夫
约翰·奈夫，他是“市盈率”的创始人。他经营温莎基金直到 1988年，在经营的24年间，温莎基金的复利报酬率为14.3%.而 标准普尔指数同期的增长为9.4%。在过去的20多年里，他也经营 着双子星基金，其投资报酬率也是市场的两倍。每年他经营的基金 表现几乎都名列所有基金排名的前5%。这充分显示了他的理财能 力。
他结合自身成功的经验，指出投资者要想成功，以下一些心理 品质必不可少：
(1)信心。他认为，投资者盘箅股票之前，应该对股市做出某 些决策性的判断。例如，自己有必要买股票吗？自己打算从股票投 资中得到些什么呢？如果突然发生想象不到的股价暴跌，自己会有 什么样的反应？事前就自己欲达成的目标有无规划？实际上，这些 判断就是坚定股票投资的信心。如果犹豫不决，缺乏信心，你必将 成为股市上的潜在牺牲品。他说：“决定投资人命运的既不是股票市场，也不是各公司本身，而是投资人本人。”
(2)耐心。许多新股民投身股市一开好户，总迫不及待地想买 进股票；既不考虑是否股市已处于高风险，也不问股价有否偏高， 等到股票一到手，就一心想股价天天涨才痛快。如果股价不涨，甚 至下跌，就方寸大乱，寝食难安。这样，多会失去耐心，急着卖 出，转而追抢那些天天见涨的股票，可是等到自己手上不争气的股 票一脱手，却急剧上涨起来。而刚刚换进的热门股又直线下跌起 来。这时，后悔、失望、沮丧，冲动等不良的情绪就会产生。奈夫 告诉那些急功近利的投资者说：“投资者投身于股市，最重要的是 要有耐心，如果缺乏耐心，最好及时退出股市，否则失败的机会非 常髙。只要有耐心才能把握住嗛钱的机会。”
（3）自制力。他说，见异思迁，这山望着那山高（作者注：其 实质是心理学中所说的绿色草坪效应。即指在这个草坪觉得远处的 草坪要绿，等到走过去发现原来也差不多。这是人的本性。这却 不是股市中的操作原则。所以他特别强调投资者要有自制力，要坚 守自己的原则。
(二）国外一些学者的探索
关于成功投资者的心理素质，国外学者进行了一些研究。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中，首先便强调了投资者必 须有“理智'而他所说的“理智”是“有知识的理解能力”的意 思，“所说的理智更多的是指性格上的特点而非脑力上的。”他说： “对于理性投资，精神态度比技巧更重要。”“把资金投资于普通股 带来严重的并发症和危险。这些不是普通股所固有的性质，而更多 的是来自持有者面对股市时的态度和行为。”他还说在投资者的潜 意识和性格里，存在着一种投机的冲动，而投资者应加以认识，并 自我控制，使自己成为投资者而不是投机者。他还说明了耐心的作 用，“在各种不同的时间周期”中，“最后总是证明耐心的持有者是 正确的。”他还特别强调自我决断力的作用，他说：“他不应盲从他 的建议者，而应有自己的判断力。在其他证券操作中这也是必须的。”总之，在格雷厄姆看来，成功的投资者是具有良好的精神态 度、强的自我控制力、耐心、强的独立判断力的。
约翰•特里恩（John.Train)在《金钱的主人》（"Hie Mcmey Mas-ters) -书中，反复强调在市场中获得成功没有什么秘诀， 然而， 对于成功的投资者来说有个显著的投资态度。他说，成功投资者 “在关键的时刻会相当仔细的进行研究，甚至可以说是在显微镜底 下进行研究。”他反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。他 说，某个正确的时机确实可以让一些投资者获利，然而，要长时间 的保持这种情形则只能通过努力工作，大量的研究和一致的表现才 能获得成功。
然而，努力工作与有效地工作是两码事。査尔斯•加非尔德通 过采访几百名在体育、文艺、教育、商业领域内的成功人士。发现 只知道活动的工作狂与对结果做出承诺的高手，在六个因素上存在 显著差异：对一项职责的承诺、以现实的态度达成目标、自我控制 管理、建立群体的作用、修正错误、善于应变。
凡•夏普（Van.Tharp)曾对高成就者进行心理测试，以确定他 们的成功是否与某些人格特质存在相关。他用同样的方法对一些成 功的证券交易员做了研究。他从三个方面着手：决策过程、管理方 式和心理特征。结果发现：在决策过程中，成功者对技术因素及市 场有一个很好的理解，有能力独立思考并做出无偏见的选择。在管 理方式中，控制风险与耐心是两个关键因素。成功的交易者的心理 构成包括：完整的个人生活、积极的人生态度、一种嫌钱的动机、 很少的内部冲突、敢于承担责任。此外，他还总结了失败的交易员 的一些特征：紧张、悲观、内心常常人袼冲突、喜欢怪罪他人、很 少建立一套必须遵循的规则、纪律性不强。
(三）国内学者对影响投资者成功的个体心理因素的研究
每个投资者都希望成功，但是有很多因素会影响其股票投资的 成功，那么到底是哪些因素呢？这些因素在多大程度上发生影响 呢？对于影响投资成功的因素而言，基本可以从以下三个方面考虑：第一，个人投资主体的一般因素，包括了年龄、学历、职业、 性别、经济状况等。第二，个人投资者的心理因素，包括投资知 识、经验、技巧等以及个性方面的性格、气质等。第三，社会经济 环境因素，包括家庭环境、周围投资者的素质、市场环境、企业状 况、国家经济状况以及社会心理因素等。
俞文钊教授及其研究生彭星辉等曾对影响上海股票投资者成功 的个体心理因素做了调査并进行了因素分析，提出了8个因子，这 8个因子对解释投资成功的累积贡献率为68.2%。这8个因子依次 为：
因子1 (F1):才艺性或称股票知识、分析能力。它包括股民 对股票知识的掌握，能够把握国内外经济状况，政策的能力，同时 能对上市公司逬行财务分析等方面的能力。
因子2 (F2):决策的果断性。高分者表现为行为果断、开朗、 活泼、快乐、冲动；低分者表现为过于谨慎，优柔寡断，不易下决 心，不开朗。成功投资者有高的果断性，表现为在投资过程中有自 信心、适应能力强、灵活、决策果断，而不是畏首畏尾、优柔寡 断、计较蝇头小利。
因子3 (F3):性格倾向。它包括思维的外向性与社会外向性 两个方面。思维外向性高分者表现为不爱沉思默想、无忧无虑、漫 不经心、乐观、随和、爱交际、思维深度不够；低分者表现为常把 小事放在心上、悲观、爱思考、行动不活泼。股民的思维外向性反 映了股民思维的深度、对自己评价的标准，以及投资过程中是否小 心谨慎，凭感觉购买股票。社会外向性高分表现为外向、喜欢交 往、社交活动多；而低分者表现为不爱交际、喜欢独处、缺乏自 信。在股民身上的社会外向性表现为投资中的社会活动状况，风险 意识和工作效率等。
因子4 (F4):信息的敏感性。它指股民能冷静、客观地判断 行情，进行技术分析的能力，对股票行情的变化要有敏锐的反应和 判断能力。
因子5 (F5):冒险性，或称风险意识。它是指股民甘冒风险 的程度，是追求大利，还是保本，只要赚些就行的个性品质。
因子6 (F6):自信心。它是指投资者是否盲目跟风，跟大势 走，还是独立自主按自己原来的心理价位操作，在流言面前自主力 强的股民有识别真伪的能力。理智的投资具有客观性，周密性和可 控性的特点。
因子7 (F7):心理承受力。它是指股民在股价暴涨暴跌，或 在重大经济、政治消息面前的心理适应和反应能力。成功的投资者 往往偏向有很强的个人自主力、自信心、乐观、开朗、办事果断、 能准确判断股价走势、反应敏锐，有较强的风险意识和成熟的心理 承受能力。
因子8 (F8):社会经济环境。社会经济环境因素包括家庭情 况和社会心理谣言的影响。良好的社会经济环境是创造股民优异绩 效的必要条件。投资收益者往往是那些家庭经济情况较好，家人给 予支持态度的，并且周围股民普遍素质较高的人；相反，那些做亏 的股民，往往受到社会经济环境因素的反面影响--并不宽裕的家 庭经济条件，家人反对，周围股民素质低下等等。
在他们的调査中，股民自己对投资成功或失败的原因分析时， 除了自身原因外，83%的股民提到了社会因素的作用。影响股民投 资成功的社会因素中，还有单位同事对本人投资的看法，领导的意 见（不闻不问或阻止），亲属对投资绩效的心理期望等等。
在社会经济环境因素中，谣言是一个不可忽视的因素，35.3% 的股民把投资失败的原因归根于轻信“小道消息”。他们认为，随 着我国股市的发展，股民人数剧增，成分也越来越复杂，谣言的传 播网络纵横交错。一些机构、大户常常采取行动，利用谣言有意哄 抬或惯压股价，以致造成追涨或拋售风潮，给中小散户造成损失。 所以在谣言面前，投资者应冷静分析，静观时机，切不可盲目轻信 谣言。管理部门也应加强市场管理。
成功者与失败者在这8个因子上的比较见表7-5。
他们的结论是：成功投资者在所有项目上的平均分比失败者都 高，两者在性格倾向性和心理承受能力方面没有显著性差异，在股 票知识分析能力、决策果断性、信息敏感性、自信心、冒险性等五 个方面都存在显著差异，最后，成功投资者比失败投资者有着更好 的社会经济环境。
俞文钊教授与彭星辉等的研究是在1994年做的，现在已经是5 年过去了，中国股市的投资规模今非昔比，投资者的风险、金融意 识也成熟了不少。那么，今天中国股市的投资者想取得投资成功要 依赖哪些心理品质呢？比起当时的研究而言，又有哪些变化呢？今 天的投资者在各项心理品质上的表现又如何呢？于是，我们做了一 次大规模的调査。
做这次调査的另一个原因是因为他们的研究包括了社会经济环 境等不属于心理品质范畴的变量。
我们的调査是采取四分量表，从上百个经访谈、问卷调査等得 出的对投资有影响的心理品质中精选出能代表各方面心理品质的 33个变量，设计成问卷。发放了 216份，收回173份，回收率为80%。对数据用SPSS9.0进行了因素分析等统计处理，共提出了公 共因素8个，累积贡献率为60.506%，并对问卷进行了效度、信度 分析，证明问卷设计的效度、信度良好。
这8个因素分别为：
因素！：决策力。它包括了这样一些心理品质：判断决策力、 思维分析力、有与投资有关的知识、洞察力、心理承受力、接受新 事物力等。高分者表现为判断决策力强、思维分析能力强、有丰富 的与投资有关的知识、洞察力强、心理承受力强、比较容易接受新 事物。
因素2:情绪稳定性。它是指情绪的稳定程度，包括冷静、情 绪稳定、细心等心理品质。高分者表现为冷静、细心、情绪稳定。 高分者有利于投资成功。
因素3:情绪波动性。它是因素2的反面，指的是投资者的情 绪波动程度，包括了这样一些心理品质：浮躁、犹豫不决、依赖、 冲动。情绪波动大对投资成功不利，该因素得分低者易成功。
因素4:独立性。它是指投资者投资决策和进行投资时的独立 性。强独立性者表现为进取、现实、诚实、不易受他人言行影响， 有自己的想法，往往能做别人不敢做的决定，并有一种敢于逆大众 而行动的勇气。
因素5:冒险性。它主要指投资者对风险的偏好程度。冒险敢 为者常显得大胆、自信、性格豁达、对信息很敏感。而冒险性较差 者常显得胆小怕事，对自己缺乏信心，对信息的变化感受性也不很 强。
因素6:聪慧性。它主要涉及的是投资者聪慧程度。聪明的投 资者常显樽乐观、理智、精明，而不太聪明的投资者似乎冲动、魯 莽、悲观。
因素7:专注耐心。它主要指投资者对投资的关注投入以及耐 心的程度。它涉及以下一些心理品质：专注认真、谨慎、耐心、轻 松。专注耐心因素得分髙者表现为对投资很关注，能酎心等待时机、心情颇为畅快、行为谨慎、不莽撞。
因素8:贪婪性。它包括了这样一些心理特征：占有欲（- ). 紧张（-)，果断。贪婪而又紧张的投资者在做出投资决策时显得 不果断、犹豫；相反，该维度得分低者表现出不贪婪、不紧张、行 为果断。
可见，我们研究的结果基本上包括了俞文钊教授与彭星辉等研 究得出的一些基本心理因素。同时也增加了一些很重要的因素，如 决策力、情绪稳定性和贪婪性等。这三个心理因素对投资者影响很 大，如情绪稳定性因素，几乎所有的投资者都认为有益于投资成 功，而大的情绪波动是不利于投资成功的。又如贪婪性，大多数投 资失败者都是倒在了这一心理品质上。
我们的研究结果表明：除因素5以外，其他所有因素都对投资 成功有着影响。因素5是冒险性。冒险敢为这一因素上平均得分为 2.0585.可见，从总体上来说，认为冒险敢为有益于投资成功和认 为冒险不利于投资成功的投资者势均力敌。就其他七个因素而言， 决策力因素上髙分有益于投资成功；情绪稳定性因素上高分有益于 投资成功；情绪波动性上低分有益于投资成功；很聪葱的投资者较 易成功；专注耐心高分有益于投资成功；贪婪性低分有利于投资成 功。
从股民5年前后对投资成功的心理因素的探讨中可见，我国投 资者对投资的认识逐步成熟。1994年时注重股票知识分析能力、 决策果断性、性格倾向、信息敏感性、冒险性、自信心、心理承受 力，5年后的今天，投资者更注重的是自己的投资决策能力、情绪 的稳定性、独立性、聪薏性、专注耐心、贪婪性。情绪的稳定性、 独立性、专注耐心、贪婪性等都是新增加的因素，可见目前的投资 者更加关注情绪稳定、独立、专注射心等心理品质的培养，并且逐 步注意克服自己的贪婪性。而对性格倾向则不再加以重视。
7.2.3投资者必须具备的一些心理素质
在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断 地培养和锻炼自己的心理素质。在介绍了有关成功投资者心理素质 的研究以后，我们可以对一般投资者应具备的一些心理素质做些总 结。以便于投资者有意识地去培养和锻炼自己的心理素质，为成功 创造条件。通常说来，一般投资者要取得成功，必须具备以下一些 心理素质。
(一）独立判断力
心理学原理告诉我们，人们的判断决定了他对事物的认识、情 感和意向的行为倾向，而判断能力依赖于人的经验、知识、阅历等 因素。在投资市场中，人们往往从各自的利益出发，对投资市场的 走势议论纷纷，仁者见仁，智者见智，其中也不乏那些投资大户有 意施放的烟雾弹。在投资市场上常常吃亏的是那些听信别人的传 言，盲目跟进，没有自己主见的投资者。投资者不要只依赖所谓内 行人士的劝告，而应该相信自己的判断。正如格雷厄姆所说的： “一旦……理性投资者有必要的资料使自己确信该投资是正确的、 有吸引力的；他不应盲从他的建议者，而应有自己的判断力。”
独立的判断力是来源于投资者的自信。自信心对于任何人来 讲，都是一笔巨大的财富，它对一个人事业的成功和心理素质的发 展备着不可估量的作用。它在多方面心理素质中具有决定性的因 素。投资是一项具有髙度技巧性的行为，自信对于每一个投资者来 说尤为重要。投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判 断，决不可人云亦云、随波逐流^为此，要做到：
第一，经常给自己打气，要肯定与鼓励自己“你是最值得信赖 的人”。证券投资市场的天机是“波动是永恒的真理，把握投资最 终要靠自己”。
第二，投资一定要自己判断、研究行情，不可因为未证实的流 言而改变决心。可买时买，应卖时卖，须止时止。
第三，不想做委托买卖证券时，应远离市场，每天去投资市场 探听行情，容易受市场气氛及谣言的影响而做出错误的决策。
当然，投资者的自信应是建立在一定的投资交易经验和个人能 力基础之上的，否则，投资者没有根据地做出判断、决策，并且固 执己见，那只意味着蛮干，并不是有自信心的表现。
(二）耐心
不少投资大师都提到耐心对投资者而言非常重要。市场行情的 升降起落，并非一朝一夕就能完成的。多头市场的形成如此，空头 市场的形成也这样。当市场的主要趋势没有形成之前，投资者不可 轻举妄动，不能朝三暮四，不应为一点点小利而乱大谋。有人说， 忍酎本身就是资本。这一点儿都不假，投资的收益，很大程度上正 是忍耐等待的报酬。在投资中，除非投资者的判断恰到好处，且运 气极佳，否则是很少能立刻获利的。因此，不论是持股待涨，还是 打算在股价下跌后买进，投资者都必须经历一段忍耐、等待的时 间。对于长期投资者而言，要想取得预期收益，更是需要忍耐的功 夫。
了解自己的需要是保持投资者耐仑的一个条件。决大多数人投 资的主要目的是获利，但纯粹以获利为目的的投资者却很难在市场 中站稳脚跟。因为纯粹以获利为目的的投资目标极易使人失去理 性。在投资界，不乏见利就追的争躁冒进者，他们往往劳神费力， 却一无所获，或者陷入市场的陷阱之中而不能自拔。另外有些人则 并不因为一时的得失而动摇，看起来轻轻松松，却往往能在市场中 获利。
磨练自己的耐心，主要是要克制自己的情绪冲动。耐心，也意 味着情绪不为股票的波动而波动。随着现代通讯技术的发展，人们 可以十分方便地随时了解股票行情。每时每刻投资者都可以知道自 己投资的价值是多少，看到价格上涨，自然高兴，看到价格下跌， 又很沮丧。这样持续不断地贴近价格机制常使投资者变得十分情绪 化。因而，特别要求投资者能具有大局观，不要为一时的波动所迷惑。投资市场价格变化迅速，它是投资者耐心的实验场。有些经历 了短线操作而下定决心要做长期投资的投资者，一旦股价又开始下 跌，他的决心便又面临严峻的考验。当熊市真的来临时，投资者担 心股票价格会跌得一钱不值，于是决定抛售股票，即使赔本也在所 不惜。他们内心里有一个声音：拿回一部分总比输光要好。他们忘 掉了自己曾要做一个长期投资者的誓言，成了股市情绪波动的奴 隶。事实上，证券投资获胜的秘诀只有一条：买进有能力盈利的企 业的股票，在没有极好的理由时不要拋掉。
投资者的耐心是千百次成败得失中修炼出来的，也是理性判断 和实战经验的结果。要有耐心必须做到以下几点：心态稳定，不要 患得患失；独立判断，相信自己；具有大局长期观，不要贪小利忘 大利；了解人性与股性。
长期耐心的投资意味着获利。在美国，你在1925年投入1美 元购买小公司股票，至1995年底可获利3 821.40元，若购买大公 司股票也增值至1 113.92元。虽然经历了 1929年的大萧条和 1973-1974年的股灾以及1987年的股灾，但这些对最终收益并没 有影响。“时间在股市中会创造奇迹，”投资大师彼得·吕奇建议说， “最好的选择是把尽可能多的钱拿来买股票，然后任凭它在股市里 沉浮。在股市跌的日子里你会承受痛苦，但只要你不拋售股票你就 不会真正的损失。” “最后，总是证明耐心的持有者是正确的。”
(三）良好的期望心理
心理学中的期望理论认为：期望是指一个人根据以往的经验来 确定在一定时期里希望达到的目标的一种心理活动。它是一种事先 估计。如果结果小于期望值，人会产生大失所望的心理，信心也会 遭到打击。若结果大于期望值，人会产生出乎意料的心理，自信心 也会增强。
在投资中，每个投资者都希望盈利，在投入市场之前，许多人 也有自己的一个预期。投资者切忌有过高的不切实际的期望值。否 则，往往会使投资者变得贪心、失去理性，若失败了，更会打击投资者的信心。投资者的预期不能过髙，也不宜过低。
在投资市场中，有两类投资者：一类是过高预期者。在行情看 涨的股市中，他们往往期望在最高价位时拋出；反之，在跌势中， 他们又希望在最低价位收进。可是，在涨势回跌中，想抛已无人问 津，而在跌势反弹中，想买已买不进。因此，股市中有一句名言： “空头多头都能赚钱，惟有贪习不能赚钱。”另一类投资者则预期过 低。他们往往是经过熊市的打击的。由熊市过来的投资者在牛市来 临时，心里又特别紧张，生怕熊市再次来临。所以当股票刚刚涨一 些时，就马上拋掉，后来该股票可能涨过当时的几倍，这时投资者 又开始懊悔了。信心又变得盲目强大起来，大胆跟进，结果又往往 在高位套牢。因此，投资者一定要有适当的期望值。每经历一次熊 市或牛市后和进行新的投资时，都应客观地评价自己的期望值。良 好的心理预期有利于克服贪婪与恐惧这两大人性弱点。
(四）思路敏捷、行为果断
投资者切忌患得患失、抑郁浮躁。心理学认为：以理智来衡量 一切并支配行动，独立思考，不易受干扰，临阵不慌是理智与独立 型气质•，而患得患失，抑郁浮躁，紧急情况下易慌乱则是抑郁顺从 型气质。在证券交易中，前者的心理素质是适宜的，而后者是不适 宜的。投资思路敏捷是要对国家的宏观经济有一个清晰的认识，善 于捕捉各种细微的动态变化和各种信息；而行为果断则要求卖出时 动作要快，买进时不妨多斟酌，多分析，把握良机。这些在很大程 度上取决于投资者是否具备两个基本素质：理智和果断。
理智投资是建立在对股票的客观认识上，经过分析比较后再采 取行动。理智投资具有客观性、周密性和可控性等特点。在股票投 资中绝对不能感情用事。投资者既需要有关股票投资的知识和经 验，又必须具有理智和耐心，善于控制自己的情绪，不要过多地受 各种传言的影响。应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础 上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既 可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利的机会。有不少人，在市场发生变动时，受报纸、广播以及周围其 他投资者的影响，不对各种股票行情涨落因果或趋势进行仔细的分 析，只是心血来潮，感情用事，在冲动之下进行投资决策，结果导 致本来可以避免的失败。也有一些缺乏经验的投资者，当看到所欲 购买的股票价格略有上涨时，就急不可待，惟恐买不到该种股票， 匆匆提出随行就市价格购进的委托，结果很可能是高价购进该种股 栗。
果断是相对优柔寡断而言的。由于市场中的机会往往转瞬即 逝，投资者如果不能及时抓住时机，等待他的不是懊悔就是亏损。 当你发现了投资的好时机时，果断就成了投资成败的关键。看准时 机果断入市买卖，成功就属于你；相反，虽然你发现了极佳的买卖 时机，却贍前顾后，就有可能错过入市良机。当然，理智是果断的 基础，没有理智的果断是武断，是盲人摸象，对投资有百害而无一 利。
(五）精力充沛、性格坚毅
要成为成功的投资者，除了要知道投资既能让人嫌钱也能让人 蚀本的道理，还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当 的。因为一个人能否成为投资专家，需要取决于他是否有足够的精 力花在股市分析和技术的提髙上以及他是否有坚强的性格。
如就证券投资者而言，大量的证券交易都是在正规的证券交易 所进行的，而交易所的交易活动是有规定时间的。如果进行长期投 资，时间因素看起来似乎不成问題。但如果是进行短期投资，时间 因素就十分重要了。职业股票投资者当然有充裕的时间去买卖股 票，但大部分投资者，他们有自己的本职工作。想买卖股票时，也 许正是工作繁忙之时，因此，在工作时买卖股票，总是一心二用， 不可能抓住最恰当的时机进行最佳投资，这就是说兼职的投资于短 期股票是很困难的。现在之所以越来越多的家庭妇女和退休者步入 股票市场，一个重要原因就是他们有进行股票投资的时间。所以， 要亲自进行股票的买卖，就必须考虑是否有足够的时间花在上面。
光有充裕的时间，而没有必要的证券投资能力，也不足以成为 成功的投资者。每个投资者都应当不断培养自己的投资能力，而知 识和经验则是投资能力的基础。
掌握证券市场及其投资的知识是从事证券投资的重要条件，没 有知的投资者，必定是盲目的投资者。一个投资者要想全面、系 统掌握投资市场知识，是要下番苦功夫的。投资知识与技巧的获得 无外乎两条途径：一是通过向书本、向别人请教间接经验；二是通 过自己的实战获得直接经验。投资经验包括了成功的和失啤的经 验，两者都很重要。对于初人投资之门的人而言，难免会有失畋， 关键是要不断总结和积累经验，避免犯同样的错误。
投资者坚持不懈的性格也很重要。坚持不懈不仅是指在日常生 活中向自己的目标前进时的坚持不懈，而且也指投资者在投资时一 定要执着专一、坚守自己的准则。每一位投资大师都有自己的准 则，没有缺乏决断力的、随时或随市场状况而经常变化的投资方 法。大师们的投资哲学可能是长期逐渐形成的，但他们决不摇摆不 定。这就像职业投球手总是击中同一个门柱一样。他们只练习一个 动作，这就像一个棒球投球手只使用一种投球方式一样，球总是沿 同一种方式掷出，为了击中球柱，他们所做的只是移动站立的位置 和球的运行轨道的出发点。这便是准则，这便是专一集中。
案例分析：埃瑞克•伯利克，林德红利基金的管理者。该基金 可能是全美a风险调整后业绩最好的基金。该基金成立于1976年， 自那时起，它已经创下了 17%的记录（持续到1995年底）。自1982 年起，埃瑞先•伯利先一直掌管林德红利基金。如果我们寻找其成 功投资管理的线索和共同背素，我们可以在单子上加上一条：背着 背包徒步旅行。在进入资金管理界以前，埃瑞克•伯利克就有很高 的知名度。大学期间，他利用三个署假，徒步旅行了 8000英里， 成为第一个完成徒步背包旅行“三重皇冠”的人。他走完了三条横跨美国的路线：阿巴拉契亚路线，太平洋山峰路线和横贯大陆路 线。想想完成这种探险需要怎样的毅力和个性！
(六）自我管理能力
自我管理能力是指投资者在进行投资活动的过程中，将自己正 在进行的投资活动作为意识对象，不断地对其进行积极而自觉的监 视、控制和调节的能力，包括：制定投资计划的能力、实际控制的 能力、检査结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力等 等。它统摄整个投资过程，辐射以上所述的各种心理品质，是投资 者最应培养的一种能力。
“凡事预则立，不预则废。”投资亦是如此。投资者在进行投资 前，首先就必须确定自己的投资目标、选择自己的投资理念、确定 自己的投资计划。在确定自己的投资目标时，应考虑自己投入市场 的目的是什么，是保值还是为了增值。了解自己的目的之后，必须 考虑投资工具的流通性、收益性以及成长性。流通性意味着投资者 是否可以方便进出；收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和 其他情况来定；由于成长性与风险相连，投资者还应考虑自己承担 风险的能力。确立了投资目标之后，就必须确定自己的投资理念， 亦即自己信奉什么样的投资哲学。投资者抱有什么样的投资理念， 往往决定了他在市场中将采取的立场以及具体的操作方法。投资者 的投资理念和操作方法最好与自己的价值观以及性情相一致；以避 免与自己的人格特征冲突。确立一个书面的投资计划，对于投资者 来说也很重要。因为它可以扩大客观性，减少投资者的情绪性，能 让投资者在变化莫测的市场中，坚持自己的投资理念，不朝三暮 四。另一方面，有了书面的投资计划也有利于自己评价各方面的情 况。
在制定好投资计划后，进行实际操作时，一定得注意时机的选 择和行为的果断。有些着重技术分析的投资者，要等到技术图表上 出现明显的买卖信号时才执行计划，有些注重基本面分析的投资者，则要根据政治经济大势的判定决定执行计划的时机。但是不管 如何，只要时机一出现，就应不再犹豫，“该出手时就出手”。在执 行计划的过程中，投资者还应进行积极的自我监控，以防自己随意 改变计划。
当投资计划实施一段时间以后，这段时间的长短依个人的投资 风格而定，投资者就必须对自己的投资行为加以评估，对投资绩效 加以检查。评估的目的是确定投资者是否忠实地执行了原计划，以 及原计划中哪些需要修正。评估应持一种向前看的想法，不应该自 我谴责，如果发现了原来的投资计划需要加以改变，那么要尽快进 行&但是要记住这时除非你有很好的理由，否则不应轻易放弃原计 划。
在进行投资绩效评价之后，投资者对投资成败的归因对投资者 以后的投资行为也有很大的影响。有关成败归因对今后个体行为的 影响的归因理论众多，在此，只介绍韦纳（B.Weiner)等人的观 点。
他们将潜在原因划分成为三个维度：第一个是内部--外部维 度，即造成成败的原因有些是内部自身的，有些是外部的。第二个 是稳定--不稳定维度，例如，人的能力是稳定的，而运气则是不 稳定的。第三个维度则是可控--不可控维度，如努力、注意力等 原因是可控的，而健康原因则是不可控的。对不同原因的归因会导 致不同的情绪反应。原因维度与情绪反应的关系见表7-6。
投资者在对投资绩效进行归因时，对不同潜在原因的归因不仅 对情绪会产生影响，而且会影响今后投资者的预期和自信心。可 见，投资者在对投资绩效进行归因时，必须进行适当的归因，以保 持稳定、积极向上的情绪和精神状态。赵云飞等的研究表明我国投 资者对于成功的归因往往倾向于内部因素，如努力、能力等。这种 人往往下次选择任务时，仍会选择相当难度的任务，并且自信通过 自己的努力和能力能取得成功。这种归因对于投资成功非常重要。投资者对于失败的归因往往倾向于外部因素，如运气、外部环境等因素。这种归因者常常会怨天尤人，心态浮躁，不冷静，常会产生 冒险行为，从而给投资带来不利影响。赵云飞等还发现我国股民非 常重视能力、果断等内在素质及信息、政策等外在条件对投资成败 的作用，而相对忽视努力、机构操纵等因素对投资成败的影响，不 同文化层次的投资者对归因也存在差异：就成功而言，文化程度越 高，越有可能做知识、果断、情绪、独立归因；就失败而言，文化 程度越高，越有可能做资金、期望、情绪归因，同时却越不可能做知识、运气、独立归因。他们的研究还发现不同股龄的股民对成败 归因也存在差,就成功而言，股龄越长的股民越多做期望、情 绪、独立、信息归因；就失败而言，股龄越长的股民越多做运气归 因，同时越少做期望、资金、情绪、果断归因。他们的研究还发现 户别对成败归因也存在差异：就成功而言，大户比散户多做独立、 知识、情绪归因，而少做运气归因；就失败而言，大户比散户多做 情绪、信息、果断归因，而少做时间、机构操纵、资金归因等。
对待投资成功与失败的正确的态度应该是冷静分析、总结经 验、恰如其分的归因，以利再战。
正是由于投资者一般对成功倾向于归因内部因素，而对失败倾 向于归因外部因素，因而那些预期继续取得高绩效的人会继续保持 髙预期，那些预期水平低的人往往不管他们的实际成绩如何，都继 续维持原有水平的预期，从而，成就预期实际上成了一个自我实现 的预言（见表7-7）。由此可见，对于成功与失败进行切合实际的 归因是多么重要。
总之，投资者良好的心理素质并非一朝一夕所能形成的，它是 建立在一定的知识结构、经验积累、金融意识以及文化背景的基础 上的，心理素质可以说是这些因素的综合体。因此投资者要不断学 习各种证券知识及经济理论，不断积累经验，同时坚持不懈地完善 自己的性格、能力。投资者良好的心理素质也是建立在对自己了解 的基础上的。只有了解了自己的身心状况，才可能去更好地塑造自 己的心理素质，也只有了解自己的经济实力、市场经验、家庭情况、个性特征、投资目的，才可能更好地去投资。所以，了解自 己，战胜自己，是投资者成功的首要条件。