第十八章 如何判断股票处于最强势
如果你在等待买进股票的信号，你想选择某一板块中走势最强的股票，因为走势赢强的个股在牛市到来时自然会领涨，而走势最弱的个股在熊市的时候显然会领跌。
斯图贝克
假定在1920年或是1921年，你正在观望等待买进一只汽车股，注意，斯图贝克在1917年的最低价是34美元，1918年的最低价也是34美元，1919年的最高价是152美元，1920年12月，该股跌到38美元，比1917年和1918年的支撑位高出4个点，这表明该股正处于强势行情。尽管汽车板块在1921年春季并没有发出已经触底的明确信号，但斯图贝克却带头涨了。
该'股在1921年4月涨到93美元，然后从5月到8月跟着大盘一路下跌，所有汽车股都创下新低。但在1921年8月大盘最终跌至谷底之时，斯图贝克的卖价仍然在65美元，比1920年12月的最低位高出27个点，而其他汽车股的股价全都低于1920年或1921年年初的最低价。这清楚地表明，斯图贝克得到了强力支撑，否则，就不可能在其他股票下跌的时候反而能高出27点。
该股一连几个星期都在65~72美元之间平静地小幅震荡，这表明它得到很好的支撑，正在吸筹中。如果你一直在等待再次买进的机会，那么这就是最好的时机。此后，斯图贝克一路上涨，其底部和顶部逐月上升，正如图2所记录的那样。
1922年5月16日，该股回调的最低价位是114.25美元，6月12日最低价是116.625美元，8月11日最低价为123美元，等到9月29日再度回调的时候，最低价为123.875美元，这表明底部还在提高。11月27日，该股下跌到114.25美元，这一价位也是当年5月11日和16日的支撑位，到12月，该股从这一价位反弹到全年最高的141.75美元。
1922年11月，该股公布其股息为25%，由于该股在当年7月已经出货了10%的股息，除了额外的每股1.5美元的分红外，认定这是该股早已被贴现的最后一条利好也就顺理成章了。该股在1922年12月除息之后，股价跌到110.375美元，跌穿了之前所有的支撑价位，表明趋势已经转而向下，因此，每次出现反弹都应当卖空。虽然在长期下跌开始前，该股可能还会有几个月处于出货区域，但是这一不祥之兆足以清楚地表明该股将会越走越低。
铁路股
图1（见附图）显示了道琼斯20只铁路股年度最高位和最低位，你可以看到，铁路股的极高价位出现在1906年，在恐慌的1907年之后，这些股票在1909年反弹到比最高价位低几个点的位置。之后，这些股票就开始持续下跌。正如你可以在图表上看到的，在1916年和1919年工业股创造了历史最高位，而铁路股只是略有反弹而已。事实上，在1916年的反弹之后，铁路股的底部和顶部就开始逐年降低，这种情况一直持续到1921年6月才结束。
从图上可以看到，铁路平均价格指数在1921年6月见底之后就开始持续上涨，并在12月涨到77，为当年最高位。1922年1月，该指数回调到73，随后在3月涨到78，高于1921年的高点，这也是自1916年反弹之后该指数首次在年度行情表上形成更高的顶部。事实上，1916年的反弹仅仅比1915年的最高位高出4个点，铁路股从1909年到1921年的大趋势就是下跌。所以当这些股票最终创下一个新的高位时，就明确地表明趋势已经逆转，它们将会继续上涨。1922年10月，该指数上涨到93，在这个与1918年和1919年同样的高位遇到阻力。
假定在1921年你知道铁路股肯定会在某个时间触底，并且一直在观望，准备寻找走势最强的股票买进，那么就参考图5纽约中央铁路公司。
纽约中央铁路公司
纽约中央是只老股票，你可以找到这只股票很久以前的交易记录，进而弄清楚该股如何构筑吸筹区域和出货区域。1893年，该股最低为90美元，1896年为88美元，1907年为89美元，1908年为90.125美元，这表明该股在88~90美元之间得到很强的支撑，而且在15年间，即使是在充满恐慌的萧条时期，也有人在这一区间买进。
1914年，该股跌破88美元并一路下跌至77美元，破了多年以来的支撑位，这就非常明确地表明该股将会继续下跌，应将其卖出并转而做空，并且在再次买进之前应当寻找新的支撑价位。
1917年，铁路股一举跌破了1914年和1907年的恐慌性价格，事实上，铁路股的平均指数创下近20年的新低，政府不得不接管铁路公司来处理战时业务。
1917年12月，纽约中央跌到63美元，1920年2月最低卖价为65美元，1921年6月，该股再度以65美元的价格卖出，表明在这4年期间，该股已经在同一水平上得到支撑。而然，从1920年到1921年，南太平洋，大北方铁路公司，北太平洋铁路公司，诺福克和西部铁路公司，密苏里太平洋铁路公司，瓦巴士铁路公司和很多其他铁路股票都创下几年以来的新低。虽然铁路股的平均指数比1917年恐慌时期还要低几个点，但是纽约中央的股价却得到了支撑。图5说明这又是一次买入的良机，在买进的同时请在原有低位，也就是63美元低3个点的位置止损。
该股在1917年和1921年的最高价为84美元，在65~75美元之间完成吸筹后，该股在1922年4月突破84美元，这是一个股价还会大幅上升的信号，如果想要金字塔交易，就应当在此价位继续买进。该股在1922年10月涨到101美元，出货就是从这个价位开始的。此后，该股的底部开始下降，表明其趋势已经转而向下。
圣保罗——是另一只在1909~1921年期间逐年下跌的铁路股，该股建仓已有一段时间，本书截稿时其普通股和优先股都表现出上涨的趋势。
罗克艾尔——该股在1917年12月创下16美元的低价，此后其股价逐年上涨。注意该股在1922年领涨以及创出新高的方式。在选择要买进的股票的时候，就要挑那种在萧条时期不跌并且底部不断抬高的股票，一旦行情反转，这种股票肯定会带头上涨。
南方铁路——又是一只处于强势的股票，自1913年以来，该股的底部不断抬升，表明其股价将会继续上升。
联合太平洋——该股在1907年的恐慌时期最低价是100美元，1917年的最低价为102美元，这是另一只你有机会在老的支撑位买进的股票，1920年2月，其最低价为110美元，1921年6月最低价为111美元，一个更高的支撑位，可以在这个价位买进但需在110美元以下设置止损。
可以看到，联合太平洋从1907年到1921年每次股价大跌时都能得到越来越高的支撑，而同期其他铁路股却不断创出新低，这表明，其他铁路股处于弱势并没有得到有效的支撑。1922年9月，联合太平洋反弹至154美元的价位，而出货也由此开始。
买点和卖点
对于任意板块的股票都应当遵循同样的原则，这样才能锁定某一板块中最为强势和疲软的股票。如果有某只股票多年以来的交易记录，看看这只股票在极度恐慌的年份中在什么点位得到支撑以及在繁荣时期遇到的阻力位置，这样就可以很容易地看出在哪个价格水平买进或者卖出是安全的，并将风险控制在2~3个点以内。
美国制罐——1914年7月的最低价是20美元，1915年10月涨至68美元，1916年该股回落到51美元，随后又涨至相同的顶部，68美元。该股在这一价位上横盘了几个月，一只没能形成突破，这样使得你有机会卖出并做空。该股在1917年的恐慌性下跌中跌到30美元，到1919年9月再度上攻至68美元，在这个价位又横盘了2个月，未能创出新高。这又是一次抛售该股转而卖空的好机会，但需在比老的顶部上方3点的位置止损。
该股在1920年12月跌至22美元，比其在1914年的支撑位高出两点，随后该股反弹至32美元，但在1921年6月再度跌到24美元，在比之前底部更高的点位得到支撑。该股在24美元到29美元之间窄幅震荡近4个月的时间，清楚地表明该股正在建仓，你可以在这些价位附近再度买进。
1922年秋，该股突破68美元这一原阻力位，说明其股价将继续上攻，应当继续买进。
美国机车公司——1920年12月该股最低价为74美元，在1921年5月反弹至91美元，1921年6月跌至74美元，并在该价位得到支撑，这样你就得到一次买入的机会，但应在原支撑位以下设置止损。1922年4月该股涨至117美元，这是该股于1919年10月达到过的最高价位。此时，你应当把该股全部抛售并做空，在120美元或者比最高价高3点的位置止损。该股随后跌至109美元并在此价位上窄幅震荡了几个星期，但是没能跌破108美元左右的支撑位，即该股在当年的三四月达到的价位。
1922年8月，该股涨至118美元，突破原阻力位，这表明该股将继续上涨。1922年10月，该股上冲至136美元，在这个点位该股遇到大量抛售，其趋势逆转。1922年11月，该股跌至116美元，也就是1919年10月、1922年4月和5月形成的阻力位。几乎每一只股票都会在第一次回调到前期的高位时得到支撑，只要其股价站在原来的阻力位上，就可以认为其大趋势仍然是上涨。