第十章    图表及其使用

应当了解一只股票的哪些信息

要了解一家公司的历史，不管它是家老公司还是新企业，知道其长期以来的盈利情况，派发红利有多长时间，发展前景如何以及是否存在投资过度的问题或者说其投资活动是否稳健等就足够了。所有可能影响股票未来走势的全部信息都在其价格波动之中，除了该股的成交记录外，不需要更多的信息。

很多人说行情图对于确定未来走势毫无价值可言，只不过是过去历史的重复罢了。这是事实，它们记录的是过去，但是未来只不过是历史的重复罢了。每个生意人都会根据过去的生意记录决定将来如何进货，也只有通过与过去记录的比较才能做出判断。我们查看一个人的记录，如果过去一直表现良好，我们就会判断他将来也会不错。

行情图其实就是一幅画，与文字描述相比要更为简单明了。同样的一件事虽然也能用文字说明，但是通过图画的形式表达我们就能更快掌握其中的要点。要认识一个人，了解其品质，看他的照片会比阅读对他的描述要快得多。

我认为没有比《圣经》更权威的了，“已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。”这说明历史只不过是过去的重复，而行情图是我们拥有的唯一指南，可以告诉我们股票以往的情况并能够据以判断股票将来会如何动作。

如果创造股市的不是人而是机器，那么情况就可能大不相同，但对于那些了解如何解读操盘者操作信号的人来说，记录过去的行情图就非常有价值了。

所以，你应该尽可能取得一张标有月度最高价和最低价的行情图，时间跨度越长越好；一张记录有过去半年到一年内每周最高价和最低价的行情图。最后，还要有一张标有过去30天到60天内每日最高价和最低价的行情图。这些图会告诉人们大盘过去、现在和将来的状况，如果信号并不是很明显，那就得等一等直到大盘表明其平衡力量的方式以及当时市场供求状况。

成交量

成交量不容小觑，它反映供给或需求的力量是否足以引起股价上涨或下跌。要根据流通股总量来考虑每天、每周和每月的成交量。

例如，如果查一查美国钢铁1922年最后3个月的交易记录，就会发现这只股票连续几周波动的幅度很小，总成交量也只有30万股。这样我们就不能指望这只股票马上会有一波大行情。为什么呢？美国钢铁总共发行了500万股，而要在任何阻力位上出现大的波动，至少需要100多万股的换手量才行。一只股票的盘子越大，则引起长期行情涨落所需要的吸筹或出货时间也就越长。

成交量说明什么？

每只股票的成交量都说明了买进和卖出所占的比例。因此，只要能正确解读大盘，就能够通过大盘和股价震荡来发现真相。没有大的成交量，股票自然不能完成出货或吸筹。要引发一波大的单边行情，就必须得在接近底部或底部的位置买进或卖出相当大比例的股票。因此，要仔细研究成交量、卖出大量股票需要的时间以及在成交量逐渐增加时股价上涨或下跌的点数。

假定美国钢铁此前已经上涨了20或30个点，在目前价格水平，当天成交量为20万股，但估计只上涨了1个点，第二天也有20万股成交但是股价却寸步未进。很显然，在这个点位该股已经供大于求或者说至少买家无需竞价抬升就能够买到所需要的股票。在这种情况下，明智的做法就是卖光股票，静观其变，如果所有股票都在这一水平被吸纳并且股价升至新高，自然就意味着股价将会进一步走高。

在大牛市中，股票到达出货阶段就会出现大幅震荡，成交量会是其流通股总数的好几倍。比如，从1919年下半年到1920年春，鲍德温的成交量从每周30万股上升到50万股，其股价也在136~156美元之间来回震荡。该股正是处于出货阶段，但公众却满怀希望，都在不计成本地买进。

之后，一轮较长的下跌行情出现了，以1921年7月25日结束的那个星期鲍德温下挫至62.375美元，整整比1919年的最高位下跌了93美元。在那次下跌行情的最后一个星期时间里，该股下跌了7美元多，从70美元跌到62.375美元，总成交量不到11万股，这表明，资本变现即将结束，急于出售的股票已经几乎没有了。当时一周的成交量只有总股本的一半，大概与流通股的总量相等，而该股此前处于比当时点位高100个点的价格时，相当于该股总股本数量2倍的股票就会在一周内换手。

注意，鲍德温在1921年7月触及62.375美元的低位后，就开始低量反弹，这表明等待卖出的股票已经所剩无几，无需大的买进就可以拉升股价。原本在公众手里的股票已经转入大户手中，因此很容易拉升并开始一轮新的行情。这一轮上涨一直持续到1922年10月，该股股价最高时达到142美元，而出货也再度开始上演。成交量就是这样告诉你吸筹和出货是在什么时候发生的。