第四章    大盘如何愚弄人

 大盘常常欺骗交易者，从盘面上看处于最弱势的股票，往往因为有人正在吸筹而实际上是强势股。那些交易活跃不断上涨的股票看起来很强势，其实恰恰处于最弱势，每个人都热情高涨的买入，而知道内情的人却在卖出。

每天看盘的人常常会受内心希望和恐惧的影响，他无法控制自己。假设某天市场表现一直很强，他感兴趣的股票也在逐步上涨，忽然在下午2点半的时候，市场开始跳水，下跌情况持续了15分钟，活跃的股票自高点下跌了大概1个点，也没有回调，离休市还有5分钟的时候，这些股票又跌了一个点。成交量很大，他感觉有点不对劲，于是就在收盘时将股票卖出。第二天早上，这些股票高开0.5到1个点，为什么？因为前一天收盘前半个小时的下跌只不过是因为获利回吐，而被吓到的交易者于是宁可在收盘前卖掉股票而不愿意等到第二天，其结果就是第二天早上卖单有限，但是这种反应是不会干扰或者影响到股票的总体趋势的。

一直关注股票行情的人犯的一大错误就是交易过于频繁。他在一个交易日内要买进卖出好几次，而每次交易都得支付佣金。如果他每次都是低买高卖，尽管能在交易中获利，他支付的费用也在增加。一个人如果在一年中进行300次交易或者说每个交易日买卖一次，平均每次交易他必须支付至少0.5个点。这样一年的佣金支出就是0.5个点乘以300次，即150个点。面对如此高昂的交易成本，这个人怎么能赚到钱呢？假定另外一个人每个月进行一次交易，或者说一年进行12次交易，那么一年下来他支付佣金就是6个点而非像黄牛客般频繁交易的人所需支付的150个点。

另一个容易被交易者忽略的重要事实是，他交易的次数越多，改变自己判断的次数也越多，这样他犯错误的概率就上升了。不论是在牛市还是熊市，经常会有与大趋势相反的反转行情，一旦抓住就可以赚取丰厚的利润，但是人们却经常因为进进出出交易过于频繁而错过。因此他必须耐心的等待直到有基于事实的，确定而充分的理由，才进行买卖操作。如果他受乐观或是恐惧情绪影响买进卖出，那么他不仅仅只是亏钱，更会错过真正的赚取良机。通常来说每天的波动跟市场的大趋势相比是微乎其微的。

隔夜买单或卖单

一般来说，外地的买单会隔夜累积起来，如果累积的买单超过卖单，那么股价会在开盘前的第一个30分钟里上涨，而那时散户正在填写买单。反映到大盘上，那就是股票在开盘后可能会有所下跌，股价在下午两点半之前起伏不定。当场内交易员决定平仓时，股票会在剩下的半个小时因为场内交易员做多或者做空而上涨或下跌。

记住场内交易员无需支付佣金，你可以在股票上涨0.5个点以后就卖出，在交完印花税和佣金以后不亏也不赚，而场内的交易员却在同样的操作中赚了0.5个点，因为他们省下了佣金。

新闻报道经常会在周日回顾上周的市场情况，公众在读完这些评论以后，就会发出周一上午的买单或卖单，如果订单数量非常大，就会对股市产生半个小时，有时是一个小时的影响。之后，股市就会出现相反的走势。

如果股市连续一周特别是后半周持续走强且周六收盘时仍然强势，到了周一可能会高开，并在一个小时候停止上涨，因此，在周一高开时买入股票一定要小心。周日累积下来的买单都会在周一上午进行交割，一旦这些买单正式提交，专业交易人员就会开始卖出，此时股市会根据当时的市场情况和点位有所反应。

即使当前的股市是牛市而且会继续走高，你仍然可以在周一下午或者周二当公众的买单得到满足以后，专业交易人员打压价格之时以相对便宜的价格买进。

上述原则在下跌行情时正好相反，如果股市连续整个星期或是一周中的后两三天处于弱势，周六又在低点收盘，周一上午公众的卖单就会蜂拥而至，使得股价在开盘的半个小时或一个小时内下跌。当卖压得到释放以后，股市就会止跌回升。所以在强势高开的周一卖出或在弱势低开的周一早上买进都是划算的。当然，这一原则也适用于常规市场。

虚幻的希望

还有一点，如果一个人卖空或者做多股票亏了钱，就会本能的希望市场走势能按照他的预期发展。假定某天早些时候他接了个电话，催他补交保证金，于是他告诉他的经纪人说他在收盘前要么会补足保证金要么会卖掉手头的股票。结果是，他等了一整天，大盘没有如他希望的那样上涨，当最后一刻来临的时候，满心的希冀被绝望所代替，于是他在收盘时抛掉了股票，因为成百上千的人同时抛售，大盘弱势报收并接近底部。

这一规律同样适用于做空，股市在交易日的早些时候上涨，空头们就等着市场下跌，他们希望股市在中午时分出现调整，时间到了，预期的调整却没有出现。到了下午2时左右，股市走势更强了，他们期待着调整的出现，但是股市仍然持续上扬，看到这样的结果，接近收盘的时候，所有的空头都吓坏了，于是他们开始买回股票进行平仓。当然，股市在最高点收盘，留下一个技术上的弱势点位，第二天，调整来临。

交易者要取得成功，就必须研究人类的本性，并根据大众的行为进行逆向操作。股市下跌的第一条，没有人会担心，在他们看来，这不过是一次很自然的调整。股市经常在周三开始下跌，周四跌势依旧，交易者开始严阵以待，加倍警惕，开始考虑最好等股市反弹就卖出。周五到了，股市非但没有反弹，反而更加走低，为什么？因为在股市下跌头两天没有卖出的人们到了第三天就开始抛售，到了周六，所有的人都吓到了，于是决定空仓过周末。结果就是在最后一个小时，股市严重下跌，并最终在接近最低点处收盘。而明智的交易者和看盘者深谙其中的内情，在弱势的显现的第一天就卖出而不是等到大家都在卖的时候。

这一规律同样适用于持续数周或是数月的上涨或下跌。市场的单边行情持续的时间越长，在最后阶段的买盘或者卖盘就会越多，因为乐观或者恐惧情绪随着市场的上涨或者下跌而增长，而大部分人交易并不是依靠理性的判断而是受乐观或者恐惧情绪的左右。

股市会对未来事件进行贴现

股市是一个精确的经济晴雨表。相对于经济情况的变化来说，股价的变化几乎总是提前6~12个月发生。首先是债券价格上涨，然后是股价上涨，随后就是经济繁荣。经济下滑时的情况也是一样。股票会在经济依旧繁荣的时候连续下跌6~8个月，这是因为股市已经在提前反映未来的经济萧条。

一般来说，股市波动，即主要波动，是公众们在知晓以前便存在的诸多因素共同影响的结果。在大多数情况下，消息在透露出来之前就已经被贴现了，在人们普遍知晓之后，这种消息几乎不会产生多少影响。不管是好消息还是坏消息，其对市场的影响都是中性的。

比如说，有重大利好或利空的季报或者年报出来以后，股价并不会因此而上涨或是下跌，因为对于内幕人士这早已不是什么新闻了。他们在30天或者90天之前就已经知道了。因此，当公众获知消息并做出相应操作已为时太晚，因为已经那些“知情”的内幕人士早已把这个消息贴现了。

如果利空消息忽然爆出，股票开始被大量抛售，就有理由认为股价会进一步下跌，公众在做多股票而知情人在抛售。如果利好消息出现而股价开始下跌，就说明利好消息已经被贴现了。你的图表将会显示市场是处在出货还是吸筹阶段。

出人意料的突发消息

有时，会发生一些不可预见的突发事件。比如，1906年旧金山发生的地震对于公众和业内人士来说都是完全出乎意料，不可预测的。地震造成了巨大的财产损失，股市在地震发生后就开始狂跌，下跌持续了几个星期，直到所有在那个地区受到地震影响而造成的损失都被贴现了。当这种消息出来的时候，股市根本没有时间提前做出反应，事件造成的全部影响只能在发生后被人们感受到。

1917年2月3日，德国在没有任何警告的情况下突然宣布对美国进行潜艇战。因为公众和知情人没有预料到这个事情的发生，所以股市没有完全消化该信息。消息一经公布，每个人都知道这意味着美国必须参与对德作战。因此，这成为一条没有被完全贴现的利空消息，而股市必须反映其影响。结果，所有股票低开5~20个点，幸好已下好的买单支撑了股市，空头买进也提供了足够的支撑，股市在交易开始后的一个小时之内止住了跌势。

当类似行情出现，股市大幅高开或者低开时，最好清仓观望，因为通常大户就是这么做的。2月3日，你发现股市低开，抛盘很重，观察了30分钟以后，你发现股价跟开盘相比跌幅有限，这是个信号，表明开盘价处于一个有支撑的点位，反弹即将到来。如果此时你是做空，那么正确的做法是马上平仓，观望股市当天及后面一个交易日的反弹情况。如果反弹无力，股市很快又开始下跌并且突破利空消息公布那天的低位的话，那表明股价会进一步下跌。

大选行情

如果你能回顾并研究下个总统大选年股市在大选前后的走势，你会发现这样做很有价值。你会发现，在大多数情况下，不管最终选举结果是好是坏，都已经被股市提前消化了。

选举年除了有时会出现恐慌和严重的下跌以外并没有什么特别之处。公众的情绪变得非常复杂。人们判断民主党要赢得大选时股市就开始贴现。但是，民主党人当选还是共和党人当选并没有什么不同。如果股票已经派发到公众手里，那么这个股票在共和党执政期间也会下跌。共和党人入住白宫或是民主党人掌权都会让我们产生同样的恐慌，这完全取决于股价所处的水平以及国内形势。这些因素都会反映到大盘上，而你的行情图也将会有所显示。如果没有，耐心等待直到有明确的信号出现。

1896年7月、8月出现了一波暴跌行情，即所谓的“白银恐慌”。整个国家都陷入担心之中，人们断定布莱恩将会当选，而他的白银梦想将会成为现实。投资者和交易商们无视股票的价值拼命抛售，到了8月8日那天，工业股和铁路股都跌到迄今为止的最低点。

威尔逊1912年第一次当选总统，股市在他当选前的九、十月份都在上涨，因为共和党确信民主党不会获胜，所以他们并没有做出任何会让公众恐慌抛售的行为。当然，威尔逊当选对于那些深信“民主党”将会毁掉这个国家的投资者来说无疑是当头一棒，于是他们开始抛售股票以贴现民主党执政这一事实。随后的1914年战争以及全面清算更是让股市雪上加霜。但是即使共和党人上台，这次下跌还是会发生，因为有充分的理由表明当时股价已经过高，股市已经开始由强转弱，国内的形势也无法支撑股市保持原有的市值。

选后反弹

遇到重要选举，不管是总统选举或是其他，股市都会对其进行充分的贴现，但是如果大部分公众认为这是个利好，他们自然就会在选举后的那天发出买单，在这些买入的需求得到满足之前，股票会一路走强。因此，在选举后的2~3天按兵不动，观察市场是否延续选举前的走势是很有意义的。威尔逊首次当选的第一天，股市非常强势。但在公众的买单成交之后，下跌马上开始了。因此，选举结束后在股市反弹的顶部买入股票时一定要谨慎，同样，如果选举后的两三天，股市低开，卖出就要谨慎了，下跌可能仅仅是因为公众出于恐慌而卖出，内幕人士可能会支持股价，引领一轮上涨。