第十一章    七个行动区域

股市可以分成7个区域用以确定不同的行动阶段。正常区域以上和以下各有三个区域。

正常区域表示股价基本接近股票本身的内在价值，在此区域，人的判断尚可信赖而大盘也能够从供需方面进行分析。我们认为正常区域就是买进和卖出大致相当，股价波动幅度很小，没有明显的动机和理由进行疯狂的投机性抬升或打压。在正常区域附近，吸筹和出货都有可能。投资股或是金边债券可能会从这一区域开始下跌，而有投机性题材，比如说前景看好或是有望得到大笔盈余的股票，可能会从这一区域开始上升。

股票处于正常区域以上的第一个区域时，股价几乎在没有人注意的情况下稳步上升。根据市场所处的经济周期，这一区域可能持续长达一个月、三个月、半年或是一年，因为从长期波动来看，从正常区域过渡到第三区域有时需要一年的时间，有时也可能需要5年或10年的时间。

正常区域以上的第二个区域通常更加活跃，此时大的资金开始瞄上某只股票。你会听到有关经济形势转好的报告，公众开始对股市感兴趣，并开始少量买进，但大多数人则准备等股市回调到第一区域时再买进，当然这种调整很少会出现。

正常区域以上的第三个区域或最高区域就是出货区域。处于这一区域时，往往会有大动作以及大幅震荡。股票变得炙手可热，公众疯狂买进，关于营收增加的喜报频传，分红增加和公布派发股息，前景一片光明。头面人物开始谈论有史以来最伟大的繁荣。股票连续几个星期、几个月持续上涨，出现的调整很小。等待调整的人失去信心转而在股市上不顾一切地买进。你会听说勤杂工、擦鞋匠、簿记、速记员发大财的消息。大家的财富都如滚雪球般增长而且梦想着得到更大的财富。当然，他们指望的财富，大多数只是账面上的，他们还没有把财富兑现，不到10%的人会在这个阶段把浮盈兑现。人们满怀期待，以至于不愿意卖出。1919年8月到10月底的股市正是处于这个阶段，很多读者都知道后来他们身上发生了什么。

在这个阶段，每隔几天股票就会高开1~5个点，然后持续上攻却很少有回调，这种上涨势头会持续数周乃至数月。在那之后，就是接近尾声之时，尽管没有人能看到这一点。某天晚上，交易者都满怀期待地回了家，心情一片晴朗，没有丝毫愁云，第二天一早再来时却发现股票低开1~5个点。下跌可能并不是有什么消息传出或者其他什么原因，真正的原因是股市已经达到供过于求的位置，每个人都已经全力买进，再也不会一开盘就有很多买单来支撑股价，所以股票就低开了。这是这阶段结束的第一个信号，要小心了，赶紧退出！正如看到闪电，你就大概知道暴风雨正在蓄势待发，应该找个地方躲一下。这阶段结束的第一个信号出现后，股票可能下跌一阵儿，然后又反弹至前期高点附近并持续一段时间，但这只不过是在警示：“饱和点”就要到了，明智的人就会及时退出。

人类历史告诉我们：不管是矿产品、工业产品还是农业产品，都不会有无尽的需求，早晚会出现供大于求的情况。一旦某个生意有利可图，足以让少数人发大财，人们就会涌入这个行业，从而造成产量过剩，引起价格下跌。这是自然规律。形成这种自然规律的原因在于人类自身的弱点，既适用于股市也适用于其他任何商业活动。当股价到达正常区域以上的第三个区域，震荡的幅度就会急剧增大，从而可以迅速获得大笔财富或利润。这就把各个阶层的人都吸引到股市里来，人们不停地买进，股价也跟着上涨，直到知情的、不知情的、高层的或是底层的人都来买进，不断增加需求，于是所有人都发现自己已经达到饱和点，满手的股票，想找买家却找不到。然后，所有股票像洪水一样退回到正常区域并一路下跌至正常区域以下的第三个区域。

正常区域以下的第一个区域的标志是从高位平稳下跌，这一过程可以称之为对于意志薄弱者的第一次恶意洗牌。下跌之后会有一次反弹，但是反弹力度不会很大，因为出货仍然在持续，供给依旧大于需求。很多没有在正常区域以上第三个区域卖出的人都会明智地在第一波下跌中卖出，职业交易者看到牛市已经终结，一遇到反弹就进行卖空，结果，股价就开始慢慢下跌。

正常区域以下的第二个区域——变现资产的人不断增多，跌得更猛，反弹更小，经济滑坡的报告开始出现，受总体经济形势的影响保守情绪开始增加。人们的期望有所降低，变得更加保守并停止买进，结果市场得不到太多的支撑并越走越低。

正常区域以下的第二个区域与正常区域以上第三个区域完全相反，这是一段极度恐慌和悲观的时期，投资者失去信心并开始卖出。举国上下一片骚动，经济形势每况愈下，红利停止派发或是大打折扣，就连最最乐观的人也开始谈论谨慎表示在形势好转之情，情况可能会变得更糟。股票的供给似乎是无限的，每个人都是卖家，没有人想要买进。你听到别人说，股票还不如纸贵。人们讨论那些他们在高位买进的股票，当时他们买入的价格要比现如今的价格高出50~100个点。在这个阶段，有必要静静地等几个月，直到你看到变现结束，吸筹开始发生，因为在股票开始悄然上涨前总是有很多时间可以买进。记住，黎明前总是最黑暗的，而太阳落山前的正午是最明亮的。