8.3 量化定投

价值投资量化与技术分析一样，策略都是次要的，资金管理才是最重要的。至少要做到以下几点。

首先，定期定额地将资金投入市场。定投可以用最小的付出获得相对较大的收益。如果我们每个月赚5000 元，第一个1000 元边际效用最大，它要满足我们每天活着的需要一一吃饭。第二个1000 元边际效用略小，它满足我们穿衣住房。第三个1000 远边际效用更小，它满足通信交通。直到最后一个1 000 元或是500 元，它可能只满足于我们娱乐， 这部分资金的边际效用最少，也可以理解为它带给我们的作用最小。

如果我们认为500 元1000 元不值得理财的话，那你就想错了。边际效用最小的钱投资，成本几近于零，用成本为零的资本，哪怕赚取1 元的利润，回报率也是无穷大的。这需要你用经济学的思维来思考这个问题， 而不是会计学。

大牛市早晚会来，但是我们无法找到时间节点，只要我们坚持不懈地投入，摊平成本，当牛市来临时， 至少会有5 倍到10 倍的收益。我国股市正常牛市出现的节点分别在2001 年、2007 年、2015 年， 大约6 到8 年一次牛市， 所以平时的定投足可以使你战略性大批布仓，只等牛市收割了。

其次，风险收益和无风险收益要分别放在两个篮子内， 一部分投资股票，一部分投资债券。而资金配比在25 至75 和75 至25 之间。这就让我们省去了判断牛熊拐点的问题，当大盘月平均市盈率在10 到15 倍时，投入股票75; 当大盘月平均市盈率在15 至25 倍时，投入股票50% ; 当大盘月平均市盈率在25 倍以上时，投入股票25。

根据大盘月平均市盈率来分配资金， 当某一方面赚取的利润超过5% 时，将多出来的5% 移到另一个篮子中， 始终保持挠挠板的平衡。当股市越涨越高时，债券价格越走越低，平股票买债券， 一路涨一路平，你永远不用担心哪里是牛市的结束点。当股市越走越低，债券价格越走越高时，平债券买股，一路跌一路买，你永远不用担心哪里是熊市的结束点。

做好定投与资金配比，再利用跪挠板的方法进行调配，省时省力。策略已定的情况下，每年调整一次仓位， 或者每季度调整一次仓位。投资这种事，1 年根本用不了我们半小时的时间。