本章逻辑链

1. 本章逻辑链，是《聪明的投资者》一书的逻辑链。谁是真正的投资者，投资者与投机者有本质的区别。投资者要做深入的分析，确保本金的安全，并且期望获得适当的收益。投机者恰恰相反，他们想的是冒更大的风险，来赚取理论上不可能存在的利润。

2. 投资者分为防御型投资者和激进型投资者，方法和策略都不相同。但都以上述三个原则为基础。不论哪种类型的投资者，都要利用市场先生那"情绪化的脾气" 。

3. 普通股和债券是投资者的两个篮子， 既然普通股可以赚钱，为什么要把资金分散化， 全部投入到普通股中不是更好吗?我们通过对比CPI 、股指与债券收益、资本收益率等项， 确认了两个篮子的必要性。

4. 股指是否可以预见， 我们尝试着用时间和幅度来解读大股指，但都没有效果。可以坦白地讲，技术分析的精髓不是预测， 而是认清当下， 并且跟随趋势。最后我们加入了指数月平均市盈率后，找到了一些规律， 当月平均市盈率在10到15 倍之间时， 通常都是底部。

5. 两个篮子其中之一的债券，是一种保障性非常高的投资标的。它可以一边赚取差价一边赚取利息，购入安全性高的债券， 要确保它的利息保障倍数高于7 。并且股票和债券的配比应在25 和75 之间。

6. 格雷厄姆给出防御型投资者的投资方法和激进型投资者的方法，都以财务指标为标准。在经典选股策略之外， 我加入了折现法的应用， 特别是次新股，因为次新股上市的条件之一，就是财务数据要优良，这可以省去我们大部分的工作。

7. 格雷厄姆痛恨择时交易，认为如果你看好了某只股票，在符合条件的前提下当时就应该购入，而不应该再等它更低的时候， 原因是你可能会错过股息。但中国的国情与格雷厄姆时代的情况不同， 所以我们有的时候也只能等待，或者采取定投的方法。价格的波动并不能让我们在一天之内变得富有或更贫穷，波动是正常的， 只是市场先生的情绪而己，符合条件的股票，就有足够的安全边际，它足可以应付一切。不要被波动所迷惑。

8. 《聪明的投资者》所讲的一切， 都是在讲怎样寻找安全边际。安全边际隐藏在每一个限制条件之内， 所以没有明确的安全边际，而安全边际又无处不在。市场价格低于它的正确价值，这部分差值就是安全边际。所以只要购入的股票物有所值，就有安全边际， 只不过安全边际有大有小而已。