逆向交易法: 源于假设的交易哲学

与我们在本章讨论的多数方法不同，逆向交易法与其说是一种特定的方法或策略，不如说是一种哲学。这种哲学的根源在于一个假设，也就是一致预期是错误的，而且精明的交易员可以按照与一致预期相反的方向进行交易以获取利润。

我们可以采取多种形式将它应用于实践。逆市交易的一种方法是密切关注大众媒体的头条新闻在说什么，然后按照相反的方向制定交易计划。比如，在美元汇率下降了很久之后，一旦大众媒体开始预言美元已经到了穷途末日，逆向交易员可能就会开始考虑是要买入美元还是将空头平仓。而当美元汇率上升了很长一段时间，大众媒体开始描述美元美妙的前景时，逆向交易员可能就会考虑是要做空还是将现在的多头平仓。

这一哲学的逻辑是人们相信新闻媒体反映的是一般的公众情绪，它通常要么是错的，要么太晚了，或者两者都是。逆向交易的假设是，等到大众媒体开始强调市场的极端情况时，通常市场上已经没有太多还未交易的资本可以按照相同的方向进一步推高/推低价格了。换句话说，如果几乎所有人都已经买入了欧元，虽然接下来媒体认为欧元应该会继续向上，但还有谁能够继续推动价格呢？一旦主要的交易员都已经在市场上建立了他们的头寸，可用于注入到该货币中的新资本的数量就会大幅下降。

这种形式的逆向思维也构成了使用商品期货交易委员会( CFTC)的交易员持仓(COT) 报告进行交易的方法的主要思想。这个由商品期货交易委员会每周发布一次的文件，稍有滞后地报告了外汇期贷市场的主要市场参与者的净头寸。通过公开这些大型参与者的净期货头寸，逆向交易员可以使用交易员持仓报告进行与外汇现货市场头寸相反的交易。期贷市场头寸与现货市场头寸是高度相关的。

比如，如果交易员持仓报告显示，在过去的几个月大多数投机者都已经持有了很多英镑对美元的净头寸，而且头寸还在不断增加，这些净头寸当期数据已经达到最近的最大值，按照经典的逆向交易的方式，交易们可能会开始寻找下一个做空英镑的机会。这里的逻辑是，如果在一次长期而快速的上升过程中，所有的大规模参与者都已经买入了英镑，还有谁会留下来将价格继续推高呢?因此，在这个假设的交易员持仓报告的例子中，逆向指标表明英镑的价格变动可能将朝熊市转换。图5-16 展示了一个来自商品期货交易委员会的交易员持仓报告样本。在下面的链接中，你可以找到最近的报告: www.cftc.gov/dea/futures/deacmesf.htm。

关于对使用交易员持仓报告进行外汇交易的特定方法的介绍，超出了本书的范围，但所有的外汇交易员至少应该知道有这样一个报告存在，且它在形成逆向交易观点方面非常有用。

在技术性交易中还有另一种形式的逆向交易，尤其是在突破的情况下。由于外汇图中会发生很多假突破，精明的反向交易员已经学会了"反突破交易"，或按照与突破相反的方向交易。

在本章的突破交易法一节中我们已经讨论过该策略。它可能是一种非常危险的交易方式，因为它直接与市场的趋势和动力相背离。但如果进行适当的风险控制，它也可能成为一种在许多支撑和阻力位的假突破点或不成熟的突破点上进行投资的非常有效的方法。

通常来说，逆向交易员会按照与公众观点相反的方向进行交易。当所有的分析师和媒体都在评说一件事时，几乎可以肯定的是，逆向交易员的做法刚好相反。逆向交易员的主要目标是在市场的底部买人，或在市场的顶部卖出。这些交易员不需要与那些缺少经验的交易员竞争，后者倾向于在高点附近疯狂买入，在低点附近疯狂卖出。

虽然许多交易员都认为逆向交易法通常是有一定道理的，但要真正变成一个从事逆向交易的交易员，需要具备钢铁般的意志和杰出的风险管理能力。虽然逆向交易员的假设经常是正确的，但试图背离趋势和大众的交易通常都充满了危险的陷阱，我们当然不建议初学者采用这种方法。而且，即使是经验丰富的逆向交易员也要多加小心，以确保不会进入到快速列车的轨道上去。