利息

尽管点差是外汇交易中最主要的交易成本，但外汇交易中还存在着一个次要成本，它取决于交易的货币对、交易方向和持有头寸的时间。非常有趣的是，这种潜在的次要成本既可以被完全避免，也可能变成一个非常高的正收益。

实际上，有一种完整的交易策略叫做套息交易法( carry trading )，它是通过持有策略性货币头寸来赚取高杠杆、高收益的利息收入。我们将在第5章深入讨论这一方法，其中涵盖了很多特殊的交易策略。

但是现在，一个简单的例子将有助于我们描述外汇交易中利息的概念。在本书写作的时候，澳大利亚联邦储蓄银行的澳元利率很高，为7.25%。而日本银行却让日元利率保持在非常低的水平，为0.50%。这两种利率之差(6.75% )既是潜在的机会，也是潜在的成本。

正如本章开头"做多和做空"一节中所描述的，如果一个交易员买了澳元/日元货币对，该交易员实际上是买入了澳元(按照现在很高的利率)，同时卖出了日元(按照现在很低的利率)。净效应是该头寸将赚取很高的利息，同时支付很低的利息，这为交易员创造了一个大致以这两种货币的息差为基础的净的正利息收益。在这个例子中，利息收益是以当期6.75%的息差为基础的(减去利率点差成本)。

相反，如果该交易员卖出了澳元/日元货币对，该交易员实际上是卖出了澳元，同时买入了日元。净效应是该头寸将赚取低利率(日元)，同时支付高利率(澳元)，这为交易员创造了一个大致以这两种货币的息差为基础的净的负利息亏损。在这个例子中，利息亏损是以当期6.75%的息差为基础的(加上利息点差成本)。

通常，交易员很少会因为将要赚取或支付看起来微不足道的利息而激动不已，尤其是在节奏快、波动性强的外汇交易领域。

但是有一点非常重要，它确实能让交易员激动不己，那就是赚取或支付的利息是以被杠杆化后的交易金额为基础的，而不是以交易员少量的保证金为基础。换句话说，仍以上述澳元/日元货币对为例，在一标准手(100:1) 的交易中，以息差为基础的利息是以杠杆化后的10 万澳元为基础来赚取或支付的，而不是以为了进行交易而投入的1000 澳元保证金为基础。

不管交易员支付还是赚取利息，都是根据交易员敞口头寸的杠杆化净息差来计算每日的利息，当然还要将不可避免的利率点差成本也考虑进去。对于大多数外汇经纪商来说，当敞口头寸是"展期"( rolled over，如第1 章中所述)时，向交易员支付或收取的日利息(取决于头寸的方向，多头或空头)每天都会加到交易员账户中去，或从账户中扣除。这个过程一般发生在每个交易日的同一时间，而且通常是在交易日快结束时，但具体时间会因外汇经纪商的不同而有所不同。

不管一个交易员是试图避免被收取利息，还是获得利息支付，或两者都不是，了解利息将如何影响所有外汇头寸都是非常重要的。