套息交易法: 获取利息

在关于基本面分析的第4章中我们已经讨论过，套息交易就是同时购买一种高利率的货币和一种低利率的货币，这为交易员创造了一个可以按日赚取的息差。

套息交易主要是一种长期基本面头寸策略，它在试图赚取息差的同时，也承担了相当大的汇率波动风险。我们将在本节的"交易技术必读"中介绍一种策略，它将套息交易和技术分析结合了起来，以减轻外汇波动风险。

套息交易的基本原理是，当投资者的风险厌恶不是非常高时，国际资本往往会流向利息收益更高的货币，这通常会导致这些货币出现升值，而利率更低的货币出现贬值。当然，这并不是一个规律，只是一种趋势，当整体市场情绪转为更加偏好风险时就会呈现这种趋势(当更加厌恶风险时，情况刚好相反)。

这里需要强调的是，息差有两个方向，如果某一交易的息差为负值，那么交易员购买敞口头寸的账户每日收取的费用很多情况下可能会变得非常高。这是因为不管交易员是支付还是收取息差，息差的数额都是以运用完全杠杆后的交易规模为基础，而不是以交易保证金的那部分数额为基础。比如，如果要建立一个完整的10万美元的头寸，杠杆比率为100: 1 ，交易员收取或支付的息差将是完整的10万美元的百分比，而不是1 000美元的保证金的百分比。如果某一交易在很长的时间内都保持敞口，息差可能会达到一笔不小的数额。

在本书写作时，经常被用做套息交易的货币对是新西兰元/日元，它有很大的息差，新西兰元的利率很高，而日元的利率很低。如果套息交易员做多新西兰元/日元，就意味着他们借入日元以购买新西兰元，那么，他们将得到很高的息差支付。相反，如果非套息交易员做空新西兰元/日元，就意味着他们借人新西兰元以购买日元，那么他们将需要支付很高的息差。

对绝大多数针对个人的外汇经纪商来说，这种息差支付或收取是在"展期"的时候完成的，般发生在每-个交易日结束的时候，具体时间因经纪商而异。在展期，那些息差为正的敞口头寸会直接在交易员的交易账户中借记资金;相反，那些息差为负的敞口头寸会直接从交易员的交易账户中贷记资金。

套息交易能够让持有较高利息敞口头寸的外汇交易员每天都收到一笔利息支付。当然，价格朝不利方向变动的风险很可能会吞噬掉所有按日赚取的利息。但是，有了成功可能性高的套息交易策略(正如我们下面将要阐述的)以及稳健的风险控制的帮助，完全按照正利息收入的方向进行交易是在外汇市场上交易长期头寸最谨慎和合理的方式之一。