头寸交易法: 立足于长期

顾名思义，头寸交易法是指持有一个朝一定方向变动的市场头寸，而且只要该交易符合趋势，就一直持有该头寸的交易法。这通常意味着该头寸要被长期持有。在快速变动、急躁的外汇交易领域，长期可能意味着短至一周或一个月，长至一年或一年以上。大多数以零售为基础进行外汇交易的个人，都没有耐心成为头寸交易员。这非常不幸，因为头寸交易可能是获利性最好的交易类型之一，许多货币往往在长期有非常好的趋势。通常来说，只有那些有耐心坚守趋势，并任由他们的利润不断变动的头寸交易员，才能够从这些更长期限的价格变动中获取丰厚的收益。

名词解释

头寸交易法是指持有一个朝一定方向变动的市场头寸，而且只要该交易符合趋势，就一直持有该头寸的交易法。这通常意味着该头寸要被长期持有。

与波动交易法和日间交易法不同，头寸交易法通常非常依赖于基本面分析，以及更长期限的技术分析。与处于超短期的新闻交易法也不同(我们将在本章的后面部分讨论它们)，头寸交易法的基本面分析通常是致力于预测更长期限的价格变动，而不是短期内价格的来回震荡，后者通常是技术分析所擅长的工作。正如我们在第4章中所讨论的，基本面分析关注的是推动当前市场变动的经济条件。这些经济条件包括利率、通货膨胀和经济增长，这些因素都有助于判断一国货币将如何随时间而变动。货币价值长期的一般变化方向，是头寸交易员最感兴趣的事情。

正如我们在本章一开始提到的，头寸交易被看成是与趋势交易非常类似的交易方式。这两种方法的一个区别就是，两者强调的分析类型不同。头寸交易员可能在很大程度上依赖于长期基本面分析以及技术分析，而趋势交易员(或趋势遵循者)很多时候几乎完全是进行技术分析。当然，这绝不是精确的描述，但它足以描述这两种方法的一般特点。与此类似的，套息交易法指的是交易员为了从定期的利息支付和汇率有利的变动中获利，而持有利息为正值的头寸的交易法，它也可以看成是头寸交易法的另一种形式。我们将在本章的后面部分讨论趋势交易法和套息交易法。

头寸交易员如何在外汇市场上准确决策其应该持有的头寸呢?虽然有许多因素和微妙要点可能会进入决策图，但基本概念还是相对简单。外汇头寸交易员通过观察大量的基本面和技术因素，来衡量各种货币的优势和劣势，然后他们就可以根据这些观点来建立头寸了。在这里，我们将集中讨论与头寸交易法有关的基本面因素。在趋势交易法一节中，我们将讨论技术分析。

我们假设有一个头寸交易员，他对货币相关的主要经济状况进行了连续的分析，并判断出在未来美元会表现出明显的基本面弱势，而欧元会表现出明显的基本面强势。这一结论可能源于某一数据，或来自两个国家/地区的多种信息，包括某一个银行主席对央行的评论、经济体中的通货膨胀压力状况、最近的经济增长率、即将发生衰退的可能性等。

在进行了正确的基本面分析之后，该交易员可能会判断他是否有足够的证据来支持美元会呈现整体弱势，欧元会呈现整体强势的观点，以及至少在接下来的6个月内这是否会是预期可能性最大的情形。头寸交易员要做的下一步是寻求建立欧元/美元货币对的长头寸，该头寸为交易员同时提供了欧元的长头寸和美元的短头寸。这种复合交易头寸符合该交易员对这两种货币的预期。

关于如何准确定位进入交易的最佳时间，以及如何设置管理风险的退出策略，这些最好是用技术分析来完成。但是，基本面分析就足以帮助我们确定头寸交易的长期方向了。

用基本面分析进行头寸交易的真正优势在于将强势和弱势配对这个概念。这个概念非常适合于外汇交易市场，因为所有的货币都是按对交易的，这与其他金融交易市场不同。对每一次交易来说，交易外汇都需要一个确定的方向，因而头寸交易的强势/弱势模型也许是进行长期外汇交易时最为合理的基本面方法。因为某种货币看起来将走强而买入这种货币，是一种好的交易方法。而因为某种货币看起来将走强而买入这种货币，同时因为另一种货币看起来将走弱而卖出该货市，是一种更好的交易方法。

外汇头寸交易过程的第一步是，对所有的主要、可交易的货币进行持续的基本面研究和分析，这可以通过仔细研究央行政策报告、对经济增长因素进行客观分析，以及紧密跟踪全球经济新闻来完成。当我们识别出了在任何时间点上未来前景都最为乐观的货币和最为悲观的货币之后，这两个趋势相反的货币就可以配成一对。

比方说，在经过仔细研究的货币池中，我们假设在可预见的未来，澳元和日元恰好被认为是最可能的赢家，而加元和瑞士法郎被认为是最可能的输家，则可以配对在一起用于进行头寸交易的货币对有澳元/加元长头寸、加元/日元短头寸、澳元/瑞士法郎长头寸和瑞士法郎/日元短头寸。当交易员在技术分析的帮助下进人这些交易之后，只要它们按照正确的一般方向变动，交易员就一直持有这些头寸，而不去理会那些微小的纠正式震荡和市场干扰。

从我们将在第6章中讨论的纪律性交易的角度来讲，头寸交易可能是应对外汇交易市场最难的方法，尤其是对那些初涉外汇交易的人来说。这种方法需要交易员具有极大的耐心并相信自己的分析，而不能去理会那些难以避免的波动是否对自己已建立的头寸不利，而且它还需要优秀的风险和资金管理。如果管理得当，并且进入和退出交易的计划周详，这种交易类型可能会是从外汇市场获取长期收益的最有效的方法之一。