12.3    白银投资陷阱

白银市场的波动性极大，甚至被描述为“投机者的操场”。为了避免白银交易成为中小投资者的投资陷阱，笔者整理了一些关于白银投资中的“美丽谎言”。

12.3.1    白银供不应求引起涨价

在工业应用领域中，白银过去主要用于摄影冲印，随着数码技术的流行，这一市场已经基本消失；现在主要用于部分汽车和电子工业。

过去几年中，由于工业领域内白银供应过剩，许多白银生产企业一度处于亏损和破产边缘。这一供大于求的格局至今未变。

而在白银期货市场中的价格涨跌，由于复杂的杠杆和对冲组合，其交易规模已经远远脱离了现实中的应用规模，不应将之视为真实需求的反映。

12.3.2    白银拥有较强的货币功能

在历史上白银确实承担过货币功能，但是自20世纪初金本位体系确立后，白银就已经基本退出了货币角色。而黄金则在后来的国际货币体系中，继续与美元一起承担着“国际货币”的功能.成为各国央行的货币储备之一。

由于黄金与大宗商品都具备对冲货币与通胀波动的功能，在因货币超发而引发的通胀周期中，黄金、原油及大宗商品都会出现不同程度的上涨，作为工业贵金属的白银价格自然也会跟着上涨。

从这个意义上而言，白银价格上涨的价值基础，是所有期货产品都具备的“对冲通胀”的功能，而不是黄金独有的货币保值功能。

明白了这一点就会知道，在期货市场中炒白银和炒大豆、炒期铜并无不同，国际期货市场中的实际操盘者也决不会因为白银的所谓“准货币属性”而对它高看半眼。

12.3.3    白银的“货币化回归”

有市场人士认为，白银与黄金在过去数千年中的价格比一直是16：1左右，只在最近一两百年内突然跌至60：1的“不合理区域”。并因此将近期银价暴涨视为白银的“货币化回归”现象，甚至认为金银的比价会再度回到千年之前的所谓“合理比率”中去。

这种说法的误区在于：不承认白银对黄金比价的大幅下跌，正是白银本身从“货币金属”转型为“大宗商品”的现实反映，同时将大宗商品的价格波动与货币保值功能混为一谈。

12.3.4    白银更适合中小投资者

白银在市场中又被称为“穷人的黄金”，意指其具备黄金一样的保值功能，同时因价格便宜而更适合略有闲钱的中小投资者进行买卖。

这其实是一个极大的误区，首先，白银并不具备货币保值功能；其次，对于中小投资者而言，为了在通胀变化中保值而购买投资品时，商品的价格波动性和交易便利性，是比“保值增值“更应该关注的投资前提。

因为穷人更需要随时将投资品变现以应付“不时之需”。如果投资品的价格波动过大，或者难以变现，对于穷人的风险远大于有着更多财富和融资渠道的富人。

从这个角度而言，白银期货的价格波动性和投机性不仅远远超过黄金，甚至也超过其他大宗商品期货。加上现货交易渠道的狭窄，白银其实并不适合中小投资者作为保值投资的首选。