4.4    影响白银价格的因素

白银常被称为“穷人的黄金”或“次黄金”，可见白银价格走势与黄金有着极为密切的正相关性。从需求角度看，影响黄金价格走势的重要因素如油价，美元价格等往往也会影响白银的价格。

4.4.1    工业需求

白银每年约50%的需求来自工业，虽然投资需求增长迅速，但仍只占总需求的16.84%。根据GFMS的预测，到2015年白银的工业使用量将接近其总需求的70%。白银的商品属性将会是持续影响白银价格的最关键的因素之一。

4.4.2    石油因素

当国际市场上石油价格不断上涨时，银价也会持续上升。其原因是产油国的石油收入增加，从而会影响白银的市场需求。同时，由于目前国际石油价格以美元标价，石油价格上升则往往引起美元的贬值，而美元的贬值又会导致人们抢购白银保值，于是反过来刺激白银价格上涨。反之，若由于石油供过于求，油价不断下跌，将会对银价的下跌产生明显的影响。

4.4.3    成本因素

由于白银70%的生产来自于铜、铅、锌的伴生矿，因此白银的独立生产成本相对较低，而且由于各个产商生产技术的差异，白银生产成本相差较大。根据2009年的数据统计，全球前16大白银生产企业生产白银的平均成为为5.75美元/盎司，较2008年增长约6%，而该年的白银均价为14.68美元/盎司，下跌约2%。白银价格与生产成本相差较远，价格受成本影响较小。

4.4.4    通胀因素

为了应付2008年金融危机以来的经济衰退，各国央行不断扩大资产负债表，推行宽松的货币政策，向市场持续注入流动性，通胀在全球蔓延，纸币购买力不断下降。面对通胀的侵蚀，投资者们不断买入金银进行资产保值，金银价格不断走高。

4.4.5    投资因素

从投资因素上看，白银的价格波动比黄金更强，与黄金的价差比扩大，但保值功能较黄金弱。白银投资最大的特性在于：尽管黄金和白银的价格走势基本一致，但无论是在涨势上还是短期波动中，白银都比黄金表现出更大的波动性。猛涨猛跌’使白银投资相比于黄金投资，具有高风险、高收益的特点。

4.4.6    避险情绪

“金银天然不是货币，货币天然是金银”。“乱世买黄金”的思想深入人心，当全球面临危机的时候，黄金都会被投资者追捧，而白银同样作为具有货币历史的贵金属，也逐渐受到投资者关注。2011年欧美债务危机大爆发，推升黄金白银价格的暴涨。

此外，我们还需要认识到的是，虽然白银具有避险属性，但是由于其工业需求巨大，商品属性会抑制经济危机中白银价格的上涨，投资者要根据特殊情况具体分析。

4.4.7    基金投资

随着基金参与商品期货交易程度的大幅提高，基金在白银价格波动中起到了推波助澜的作用。基金具有信息以及技术上的优势，因此在一定程度上具有先知先觉性与前瞻性。白银ETF基金（Exchange Traded Fund）近几年规模迅速扩大，持仓量较高，该基金与其他基金的交易方向成为影响白银价格的波动因素之一。分析基金净寸头变化，有助于判断白银的价格走势。

4.4.8    进出口政策

进出口政策是影响供求关系的重要方面。如我国于2007年7月1日起将白银及其相关制品出口退税率从13%下调至5%，以及2008年8月1日起进一步取消5%的白银出口退税等，这直接影响了白银的出口量’进而对国内外市场的供应及价格产生影响。

4.4.9    国际国内政治经济形势

白银是重要的工业原材料，又可作为避险资产，其需求量与经济形势，政治局势密切相关。经济增长时，白银需求增长从而带动银价上涨；经济萧条时，白银需求萎缩从而促使银价下跌。

近年来，各国为应对金融危机纷纷出台了宽松的货币政策和积极的财政政策，向市场注入巨大的流动性I白银作为抵御通胀的资产之一，在投资需求的推动下价格持续上涨。当货币宽松政策结束时，白银价格则出现了较大跌幅的下跌。

当前欧元区主权债务危机尚未得到有效解决、新兴经济体普遍面临较高的通胀压力、日本地震和海啸引发的核泄漏事故、以及西亚北非地区局势动荡等给全球经济增添了诸多不确定性，这些变数都将对白银价格产生直接或间接的影响。