2.3    白银黄金集散地

随着我国黄金白银投资市场的发展，许多投资者已经不满足于只是进行场内的撮合交易。众多投资者立足国内金银市场，将目光开始投向了全球市场。

一般来说，世界几大贵金属交易所均有白银交易，不过由于黄金交易量较大，通常意义上都被称为黄金交易所。因此只要知晓了主要黄金市场，也就了解了白银的主要集散地，投资者了解了市场形势，可做到合理投资交易。

2.3.1    国际黄金市场介绍

目前，世界各地约有40个黄金市场，其中欧洲的黄金市场所在地是伦敦、苏黎世；美洲的黄金市场主要集中在纽约；亚洲的黄金市场则集中在中国香港和上海。下面介绍几个主要的国际黄金市场。

1.伦敦黄金市场

伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和中国香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式——各大金商的销售联络网完成的。交易会员由最具权威的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现货，到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。

TlPS：

伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先是由于各个金商报的价格都是实价，有时市场黄金价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止；其二是ii伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

2.苏黎世黄金市场

苏黎世黄金市场，是“二战”后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅成为世界上新增黄金的最大中转站，也成为世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。

苏黎世黄金市场没有正式的组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行，瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库（Zurich Gold Pool）建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

TIPS： 

苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动不受涨跌停板限制。 

3.美国黄金市场

纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后，美元贬值，美国人（主要是以法人团体为主）为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场影响很大。

以纽约商品交易所（COMEX）为例，该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下进行交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状，价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。

4.中国香港黄金市场

中国香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以中国香港金银贸易场的成立为标志。1974年，中国香港政府撤销了对黄金进出口的管制，此后中国香港金市发展极快。由于中国香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到中国香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场“，促使中国香港成为世界主要的黄金市场之一。

目前，中国香港黄金市场由3个市场组成：

（1）中国香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为99标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易。

（2）伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定的交易场所。

（3）黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。

5.伦敦黄金交易所黄金定盘

1919年9月12日上午11点，产生了第一笔黄金定盘，当时金价定在每盎司4磅8先令9便士。开头几天的报价是用电话进行的，后来就决定在斯威辛街的洛西尔银行的办公室里举行正式会议。如今金价一天定盘两次，上午10：30和下午3：00。

伦敦黄金定盘价是独一无二的，与其他黄金市场不同，它为市场的交易者买入或卖出黄金只提供单一的报价。它提供的标准价格，作为中间价被广泛地应用于生产商，消费者和中央银行。有5个银行成员参加定盘，每次定价时他们各派一个代表出席。在定盘过程中这些人用电话与其自身的交易员保持联系。

在每次定盘开始时，主席（自1919年以来，就由洛西尔银行的代表担任）向其他4位代表宣布一个开盘价，他们分别向本身的交易厅汇报，然后再将这个价格转告给他们的客户。各银行根据他们收到的订单，指示他们的代表宣布他们在该价位上是买进还是卖出。只要在该价格上既有买入又有卖出的，就会询问他们所需交易的金砖数量。

如果在该价位上只有买入或只有卖出的，或者买卖金砖的数量不平衡，价格就会上下浮动，于是将上面的程序重新进行一遍，直到得到平衡为止，于是主席宣布定盘。如果买卖的数量在25块以内就宣布定盘，必要时定价过程将持续，直到使买卖双方都满意为止。

6.东京黄金市场

东京黄金市场于1982年成立，是曰本政府正式批准的唯一黄金期货市场。会员绝大多数为日本的公司。黄金市场以每克日元叫价，交收标准金的成色为99.99%，重量为1公斤，每宗交易合约为1000克。

7.新加坡黄金所

新加坡黄金所成立于1978年11月，目前时常经营黄金现货和2、4，6，8、10个月的5种期货合约，标准金为100盎司的99.99%纯金，设有停板限制。

2.3.2    国内黄金交易所

随着国人对黄金白银等贵金属投资的持续升温，国内黄金交易所的成立进入高峰期，仅近几年的时间内相继成立了数家相关交易所。目前，我国主要的黄金市场包括最早成立的上海黄金交易所，以及数量众多的黄金网络交易平台，可谓蜂拥出现。

1.上海黄金交易所

上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的，不以营利为目的，实行自律性管理的法人。遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、粕等贵金属交易。交易所于2002年10月30日正式开业。

交易所实行会员制组织形式，会员由在中华人民共和国境内注册登记，从事黄金业务的金融机构，从事黄金'白银、祐等贵金属及其制品的生产，冶炼、加工、批发、进出口贸易的企业法人，并具有良好资信的单位组成。

标准黄金、铂金交易通过交易所的集中竞价方式进行，按价格优先、时间优先的规则撮合成交。非标准品种通过询价等方式进行，按自主报价、协商成交的规则实行。会员可自行选择通过现场或远程方式进行交易。

TIPS：

交易所主要实行标准化撮合交易方式。交易时间为每周一至五（节假日除外）上午9：00〜11：30，13：30〜15：30，21：00〜凌晨2：30。

2.天津贵金属交易所

天津贵金属交易所是由天津产权交易中心发起设立的公司制交易所，公司营业范围为”贵金属（含黄金、白银）、有色金属现货批发、零售、延期交收，并为其提供电子平台；前述相关咨询服务及许可的其他业务。

3.北京黄金交易中心

北京黄金交易中心（简称北京黄金）是经北京市政府批准，依托北京产权交易所集团平台建立并发展的综合性贵金属交易机构。作为国内专业从事贵金属及其创新产品投资交易的服务机构，北京黄金交易中心将充分发挥北京作为国家金融决策和服务中心的地缘优势、贵金属投资日益增长的产业优势，投资产品及服务的专业优势、交易网络的市场渠道优势，以黄金等贵金属业务为核心，建立多产品运营的服务体系。

4.湖南维财大宗贵金属交易所

湖南维财大宗贵金属交易所位于中南地区——湖南省省会长沙，是一家大型综合性集团企业。现已形成以实业投资、金融投资和咨询服务为主体，涉及贵金属提炼、贵金属现货买卖、电子交易等多个领域的多元化集团公司。湖南维财大宗贵金属交易所定位于中国地区广大客户，提供多样化的优质服务，采取不间断交易。交易时间及交易价格与国际市场接轨。

5.泛亚黄金交易所

泛亚黄金交易所获得了云南省政府及昆明市政府核准，2011年3月31日正式于昆明挂牌成立。其主要职责在于以下几点。

（1）引导更多金融机构参与，扩大黄金市场的广度与深度。

（2）以扩大国内产业发展、提高金融市场竞争力为目的。

（3）切实加大创新力度，促进多层次市场体系形成。

（4）切实保护投资者利益，规范参与者行为，严禁参与地下炒金活动。

6.杭州产权交易所黄金交易中心

杭州产权交易所黄金交易中心作为北京产权交易所黄金交易中心的黄金业务会员，可以开展所有上海黄金交易所挂牌交易品种，及北京产权交易所黄金交易中心的所有产品。其主要优势在于以下几点。

（1）畅通的交易渠道。

（2）高效的交易平台。

（3）安全的资金保障管理体系。

（4）完善的风险控制体系。

（5）专业的服务团队。