4.5    了解黄金价格的预测方法

不少人刚开始炒黄金时面对各种走势图和黄金类消息实在迷糊。那么，到底如何去看清楚、分析清楚投资的走势呢？想必这是每一位投资者非常关心的一个问题，为此笔者总结了以下几点，希望能对投资者观察黄金走势有所帮助。

4.5.1    供求分析法

一些专门从实物黄金的视角研究金价的机构和个人，注重黄金供给和需求对价格的影响。供求分析法的分析基础是黄金的商品属性。但是黄金商品属性对黄金价格起主导作用需要相应的背景条件，这是该方法不能够适用于所有背景条件下黄金价格预测的最大局限。

黄金价格的供求分析方法在预测价格时关注的是黄金的实物供给和需求，黄金供给包括矿产金供给、官方机构售金和再生金，黄金需求包括工业需求、储备需求、首饰需求和投机需求。通过对国际黄金市场当前的供求状况及未来供求变化可分析黄金价格的走势。每年公开出版的《世界黄金年鉴》，在国际上有很大的影响力。

从合金价的实际变动来看，不难发现从实物供求角度研究黄金价格存在知名缺陷集中体现难以解释由黄金的货币属性显现形成的金价波动，难以解释游资结构调整形成的联动金价波动。

存在这种缺陷的原因在于，从供求角度研究黄金价格忽视了供求机制起左永峰的前提：市场充分竞争。因为当今世界中黄金虽然退出了货币领域，但仍是全球重要的储备资产，仍然充当社会政治经济动荡，信用货币贬值时的防波提，是财富储藏盒资产保值的优先选择。少数国家占据 了地球上绝大部分的黄金储备，而且黄金这种贵金属是带有地质分布特征的高度垄断资资源，每年新增矿产金仅占全球累计黄金存量的极小部分（全球黄金产量的年均增量只有2000多吨，而从古至今全球累计的黄金存量为15万吨），增加黄金供给的成本非常高昂，黄金一旦开采出来就能一直储藏下去。

TIPS：

黄金的这些特性决定了黄金市场虽然在一定情况下是商品市场，但是这个商品市场是极其特殊的商品市场，是非完全竞争的市场，同时具有极高的额国家战略和国家安全方面的意义。

4.5.2    统计预测法

无论是在技术层面的分析中，还是在基本年面的分析中，统计法都具有极其高的实际价值。利用Excel等软件可以分析黄金价格与某些特定因素（如军事政局、国际经济等）的相关程度。投资者在对黄金走势的研判中，经常会出现灵机一动的情况，这就是对黄金价格走势有所悟解的表现。

但是，要想在黄金市场中获得是在的利润则谨慎地对待这些想法，任何观点都需要尽量客观全面的事实支撑，最好是利用统计方法对数据进行验证。

在金价研判中，投资者经常使用到统计方法是回归分析法，通常而言也就是利用统计一组变量和另一组变量之间的变动的相关程度的方法。黄金价格与某特定因素的相关性存在以下7种情况。

（1）当相关系数为1时，表明某特定因素与黄金价格之间存在完全正相关性，完全是同方向变动。

（2）当相关系数为0.6~1时，表明某特定因素与黄金价格之间存在着高度的正相关性。

（3）当相关系数为0.6~0时，表明某特定因素与黄金价格之间存在着微弱的正相关性。

（4）当相关系数为0时，表明某特定因素与黄金价格之间完全不相关。

（5）当相关系数为-0.6~0时，则可以看出某特性因素与黄金价格之间存在着低度负相关性。

（6）当相关系数为-1~0.6时，表明某特性因素与黄金价格之间存在着高度负相关性。

（7）当相关系数为-1时，表明某特定因素与黄金价格之间为完全负相关。

4.5.3    基本因素法

基本因素分析法考虑影响黄金价格的诸多因素，但其内在缺陷在于不是非常了解研究对象的属性，不了解研究对象与周围条件的关系和作用机制就很难在逻辑上完全理清这些因素之间的关系。同时在具体的分析环节中无法把所有的因素量化。它对金价长期走势的分析中，主观成分较多，属于定性分析，难以取得量化效果，而且要求分析预测者具有较深的专业背景和丰富的预测经验。

4.5.4    汇率预测法

国际黄金直接以美元标价，这使得美元本身的走势对金价有直接的影响。美元走势与主要的货币有关，投资者可以通过美元指数或者是欧元兑美元走势来观察黄金的走势。

美元能够显著地影响黄金的价格走势的主要原因有以下3条。

（1）国际金价以美元标价，美元走势弱，或者是贬值，势必使得黄金价格上涨。如20世纪末黄金价格跌入低谷，其中一个重要原因就是美国的经济强劲导致美元走强。

（2）美国经济位居世界首位，其地位和影响不言而喻，美国经济走强，则其以股市为主的金融市场就会吸引大批资金流入，从而使得流入黄金的国际资本减少，进而削弱黄金的价格走势。

（3）美元和黄金是当前世界范围内的两大国际储备资产，当美元因为地缘政治和经济等因素出现信用危机时，必然使得黄金作为国际储备资产的价值提高，这使得黄金价格走高，而美元贬值。

根据历史的美元汇率走势和金价变化，可以得到一个回归方程：

P=（EUR/USD-0.2271）/0.0025

其中P是黄金的美元价格，单位是美元/盎司，EUR/USD是欧元兑美元的汇率。

通过这一公式可以得出当前美元汇率值下黄金的合理价格。

4.5.5    成本预测法

“商品的价值取决于凝结于其上的一般劳动价值。”也就是说，价格不会大幅度地偏离商品的成本，成本可以挤掉价格的泡沫，能更好地使人看清商品的本质。成本预测法有3个前提条件。

（1）成本预测法适合中长期投资者。

（2）成本预测法可以很好地用来研判黄金走势的底部，但不适合黄金做空交易的顶部判断。

（3）成本预测法对黄金价格的短期走势无法做出研判。

4.5.6    价格走势分析法

技术分析方法包括传统的量价等技术指标分析方法和事件序列分析方法，其逻辑基础都是应用历史价格数据预测未来的价格走势。由于其逻辑基础存在缺陷，因此其应用仅仅能够用于中短期的辅助预测。

1.技术走势分析

技术走势分析的逻辑基础是历史价格数据的走势规律。由于黄金价格的背景条件不同，其价格走势规律会发生明显的变化。在金价的主导属性和主导影响因素发生重大变化的情况下，以过去金价背景条件下形成的金价走势为基础预测未来价格会遇到较大问题。此外，在黄金货币属性成为价格主导属性，相关影响因素对黄金价格影响幅度较大时，技术分析难以确定黄金价格的涨跌幅度。

2.时间序列分析

时间序列分析预测法中所依据的时间序列，是对市场现象过去表现的资料整理和积累的结果。时间序列就是将市场现象的某种统计指标数值，按时间先后顺序排列而成的数列。时间序列也称动态数列或时间数列。时间数列中各指标数值在市场预测时被称为实际观察值。时间序列分析预测法有两个特点。

（1）时间序列分析预测法是根据市场过去的变化趋势预测未来的发展，它的前提是假定事物过去的发展走势会同样延续到未来，时间序列分析本质上与技术分析是一致的。

因此，在时间序列分析预测中，决不能机械地按市场现象过去和现在的规律向外延伸。必须要研究分析市场现象变化中的新特点、新表现，并且将这些新特点和新表现充分考虑在预测值内。这样才能对市场现象做出既延续其历史变化规律，又符合其现实表现的可靠预测结果。

（2）时间序列分析预测法突出了时间因素在预测中的作用，暂不考虑外界具体因素的影响。时间序列在时间序列分析预测法中处于核心位置，没有时间序列，就没有这一方法的存在。

因此，为了求得能反映市场未来发展变化的精确预测值，在运用时间序列分析法进行预测时，必须将量的分析方法和质的分析方法结合起来，从质的方面研究各种因素与市场的关系，在充分分析研究影响市场变化的各种因素的基础上确定预测值。

TIPS：

时间序列分析预测法是根据市场现象历史资料的时间序列，运用科学的数学方法建立预测模型，使市场现象的数量向未来延伸，预测市场现象未来的发展变化趋势，确定市场预，则值。因此，时间序列分析预测法又称为历史延伸法。

 4.5.7    统计模型分析方法

统计模型分析方法是以基本因素分析法为基础，其缺陷与基本分析方法类似。统计模型方法对黄金价格与各种经济因素以及非经济因素之间的关系进行假设，然后利用统计分析的方法建立出数学统计模型并利用历史曲线进行模拟和验证。

模型建立后便可以对黄金价格的未来走势进行预测。一个好的统计模型对短期价格走势的预测效果通常也好于价格的长期走势预测，因为在不同时期影响黄金价格的主要因素和相关程度都可能发生变化。

4.5.8    神经网络模型方法

神经网络分析可以处理的数据包括历史价格数据和相关的经济数据，但是对无法量化的国际地缘政治因素无能为力。图斗3所示为模糊神经网络模型。

此外，在部分黄金价格主导因素包括国际经济和国际金融发生重大变化的情况下，神经网络模型可能由于缺少相关的历史关联数据而难以得出精确预测数据。

TIPS：

神经网络的应用已经涉及各个领域，且取得了很大的进展。除了图像处理、自动控制领域、信号处理等应用外，还能对商品价格、股票价格和企业的可信度等进行短期预测。另外，在数据挖掘、电力系统、交通、军事、矿业、农业和气象等方面亦有应用。