9.4    白银期货投资技巧

作为黄金的替代品，白银价格低廉，一直以来受到中小投资者的青睐。不过，进行白银期货投资是一个不断学习的过程，需要不断交流、不断沟通和磨合。只有这样，投资者才能在白银期货投资中获利。

9.4.1    白银期货交易计划

要想在白银期货市场上交易制胜，投资者的首要问题是制定一套完整的交易计划，规定投资的各个环节所要遵循的交易规则，一旦制定好，就要义无反顾地坚持下去。一般来说，一个完整的交易计划包括市场、头寸规模、入市、止损、离市和策略等几个方面。

（1）市场计划。关注买卖什么，或者在何种市场进行交易，能够参与的市场的主要标准就是其流动性。因此，要选择流动性好的市场，同时选择交易比较活跃的合约。

（2）头寸规模计划。头寸规模关注的是买卖多少。买卖多少既影响多样化，又影响资金管理，可根据所投资品种的波动性和不同品种的相关性来确定持有头寸。一般来说，波动剧烈的品种持有的头寸规模不能过大，相关性强的品种同时持仓不能过大。

（3）入市计划。入市关注的是何时买卖。投资者在进行交易计划设计时，要有入市的原则和依据。

（4）止损计划。止损关注的是何时止损出市。交易计划中，投资者要根据自己的交易风格，确定止损原则与策略。一般可以根据波动率来设置止损指令，一方面保存实力，另一方面又不至于在正常的波动情况下止损出局。

（5）离市计划。离市关注的是何时止盈出市。一套交易计划中要有明确的获利出市的原则，而不应见小利就跑。一般来说，可根据之前持有的获利单子的方向是否发生改变，也就是趋势是否反转来决定，不要盲目追求卖在最高点或买在最低点的目标。

（6）策略计划。策略关注的是如何买卖。信号一旦产生，关于执行的策略考虑就变得重要起来。这对于规模较大的账户尤其是个实际问题’因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。如果投资者知道自己的系统能够长期赚钱，就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。

9.4.2    白银期货操作策略

（1）不要随波逐流。当大势极为明显之际，也可能是大势发生逆转之时。多数人的观点往往是错误的，而在市场中赚钱的也仅仅是少数人。

（2）不要同时交易多个品种，以防分散注意力，难以在多种交易中同时获利。

（3）当价格突破一段时期的极限位置时，一般预示着价格形成新的趋势，应当机立断，分别进行买卖交易。

（4）当前，由于白银长期看涨，应当谨慎做空，避免判断失误难以挽救，从而得不偿失。应当慎抓波段，尤其是在行情显著之时，避免手续费过高和错失行情。

（5）除非大势不利，交易应坚持“不盈利，不出手”的原则。在白银长期看涨的大行情下，应以做多为主，逢高减仓，逢低加仓，以待最佳平仓时机。

（6）轻易不重仓，永远不满仓，为错误判断、失误操作及浮动盈亏留下回旋的空间和机会。

（7）于适当价位果断斩获盈利，于止损价位坚决终止损失扩大的交易，切勿急于开始新的交易，而应冷静观察、分析行情，期待新的交易时机。

（8）综合各种市场行情和技术分析，予以加权判断，作开平仓、加减仓的决定，切勿随意和频繁交易。

（9）勿在赔钱时加码，试图寻求解救机会，这样往往会有更多单被套，遭受更为严重的损失。

（10）切勿盲目追求整数价位，以防错失机会，且阻力或支撑多在整数价位，成交相对较难。

（11）操作尽量避开变化难测时段，如纽约刚开盘时、其他走势情况不明时。

9.4.3    白银期货止损技巧

尽管白银期货也采用保证金制度和双向交易机制，但白银期货与其他期货品种在交易上还是存在着明显的区别。因此，投资者在黄金期货交易中设置止损方案时也有窍门可寻。

（1）由于白银价格的日波动率相对较低，过去10年中银价的平均日波动率为1.58%，因此根据银价的历史波动特点，可将止盈位或者止损位设置在日波动幅度上限附近。如果日内银价涨幅达到1.6%，那么短线交易的投资者可以考虑在涨幅达到1.5%附近时将手中的头寸获利了结。中长线投资者则可结合预设的风险盈利比及所投入资金的比例来设定止损位，如初人期市的投资者可以将30%左右的资金投入市场，将盈亏比设定为3：1，当损失达到预期盈利的30%时止损出场。

（2）由于白银表现出很强的货币属性和金融属性，国内外市场上白银的价格波动方向和幅度都非常接近，跨市套利的机会有限。因此在设置止损方案时还有这样的技巧，即盘整时应该适当缩小止损比例，而单边行情则可适当放大止损比例。

（3）由于国际市场上交易最活跃的时间往往是北京时间夜间，如果届时出现对市场冲击较大的突发事件，就有可能令全球银价日内波幅增大，次曰国内市场往往会出现大幅跳空开盘的情况。因此持仓隔夜的投资者，在设置止损时应将计划止损同突发止损结合起来。

TIPS：

值得注意的是，很多投资者在止损后为了尽快赚回亏损的资金，往往选择仓促入市搏取逆势行情带来的收益，这样操作的结果往往会导致更大的损失，是白银期货交易中应该尽量杜绝的，因为投资者在逆势操，i作中所承受的风险往往远远大于预期收益。

9.4.4    白银期货资金管理

1.资金管理的主要内容

资金管理是指资金的配置策略，以合理的风险控制来赢得持续获取利润的空间。从期货市场的实践来看，主要包括以下内容。

（1）合理选择人市时机，设定头寸规模，确定获利和亏损的限度。

（2）整个风险承担，风险暴露程度，每笔交易承担的风险程度，何时该更积极地承担风险，特定时刻所能够承担的最大风险等。

（3）如何进行加仓、何时应该认赔平仓、投资组合的设计，多样化的安排 等。

2.资金管理的基本原则

白银期货交易资金管理应当遵循以下3个基本原则。

（1）总投资额必须限制在全部资本的50%以内，最好控制在1/3以内。在任何时候，投资者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半用来保证在交易不顺的时候随时可以用来补足保证金。一般来说，投资者需要将比例设定在25%~50%，具体的比例要视投资者的风险偏好而定。

（2）亏损金额必须限制在总资本的10%以内。投资者在决定应该做多少张白银期货合约的交易，以及应该把止损指令设置在哪一个点位时，把风险控制在自己总资本的10%以内是一个底线，这是投资者在投资失败的情况下，所能承受的最大亏损风险。当然，投资者可以根据自身或市场的具体情况调整止损比例，一个比例通常是5%~10%。

（3）如果行情没有明显的趋势波动，采取短线操作比较适合。由于国内白银价格一般跟随外盘走势，而外盘是24小时交易，国内只有白天交易盘没有放盘，持仓过夜的风险非常大。建议隔夜仓位最多为保证金的1/3，以防止行情出现较大波动带来的爆仓风险。