5.8 美国消费者物价指数 (CPI)

5.8.1 常见参数

名称: 美国消费者物价指数( Consumer Price Index, CPI )

市场敏感度: 非常高

含义: 十分流行的测算零售商品和服务价格通货膨胀的经济指标

发布新闻的网址: www.bls.gov/cpj

主页网址: www.bIs.gov

发布时间: 北京时间20 时30 分;在报告当月的第二周或第三周发布

频率: 每月一次

来源: 劳工部劳动统计局

5.8.2 CPI 定义

小白：消费者物价指数是指什么呢?

大鸟：消费者物价指数( Consumer Price Index )，英文缩写为CPI ， 是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数升幅过大， 表明通胀已经成为经济不稳定因素， 央行会有紧缩货币策和财策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数有过高的升幅往往不被市场欢迎。例如，在过去12 个月，消费者物价指数上升3%，那表示，生活成本比12 个月前平均上升3% 。生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。也就是说 一年前收到的一张100 元纸币，今日只可以买到价值97 元的商品或服务。消费物价指数与人民生产水平关系最为密切，因此 一般都用消费物价指数来徨遭通货膨胀。一般来说当CPI 大于3%的增幅时， 我们称之为通货膨胀， 而当CPI 大于5%的增幅时， 我们把它称为严重的通货膨胀。

小白：就是钱毛了，钱不值钱了。

大鸟：对，简单点说就是这样。通货膨胀影响着每一个人，它决定着消费者花费多少来购买商品和服务， 左右着商业经营的成本，极大地破坏着个人或企业的投资，影响着退休人员的生活质量。而且， 对通货膨胀的展望有助于设立劳动合同和制定政府的财政政策。

小白：但是你又说， "CPI 升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币策和财策(加息)的风险，从而造成经济前景不明朗。"这句话到底是什么意思呢?

大鸟：通胀会造成货币贬值，升息吸引投资者去存钱，这样一来，流通到市面上的钱就少了，于是钱又值钱了，从而利多美元，利空贵金属。但是，并不代表CPI 升幅过大美联储就一定会加息。

5.8.3 PPI 与CPI 之间的联系

小白：我们前面说了PPI ，那么PPI 和CPI 之间有什么联系呢?

大鸟：根据价格传导规律，PPI 对CPI 有一定的影响。PPI 反映生产环节价格水平， CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的技动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散， 最后波及消费品。所以PPI 指数也与CPI 、通货膨胀有类似的关系。

根据价格传导规律， PPI 对CPI 有一定的影响。PPI 反映生产环节价格水平， CPI 反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下扩散，最后波及消费品。产业链可以分为两条: 一是以工业品为原材料的生产，存在原材料→生产资料→生活资料的传导。另一条是以农产品为原料的生产，存在农业生产资料→农产品→食品的传导。

由于CPI 不仅包括消费品价格， 还包括服务价格， CPI 与PPI 在统计口径上并非严格的对应关系， 因此CPI 与PPI 的变化出现不一致的情况是可能的。CPI 与PPI 持续处于背离状态， 这不符合价格传导规律。价格传导出现断裂的主要原因在于工业品市场处于买方市场以及政阳才公共产品价格的人为控制。

5.8.4 CPI 对汇率/黄金/白银的影响

小白：CPI 对汇率和黄金有什么影响呢?

大鸟：消费者物价指数(CPI ) 是金融市场上被仔细研究的一个热门的经济指标。通货膨胀对美元的影响不太明确。通常情况下在一个健康的经济扩张中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。但是如果利率的上升主要来自通货膨胀的上升， 它将损害美元。更高的通货膨胀率损害了外国人持有的美元投资的价值， 因此CPI 的大范围上升对美元有负面影响。

一般来说，温和上升的CPI 利多美元，利空黄金。

案例1 : 2014 年美3 月CPI 数据大好黄金高台跳水

美国劳工部2014 年4 月15 日公布的数据显示，美国3 月消费者物价指数(CPI) 上升，且升幅高于预期，但通胀压力依然温和。数据显示，美国3 月季调后CPI 月率上升0.2%，预期为上升0.1%，前值为上升0.1% ; 未季调CPI 年率上升1.5%，预期为上升1.4% ，前值为上升1.1%。剔除食品和能源后，3 月季调后核心CPl 月率上升0.2%，预期为上升0.1% ，前值为上升0.1% ; 未季调核心CPI年率上升1.7% ，预期为上升1.6% ，前值为上升1.6%。黄金受此影响跌势很大，在双重顶出现后单边下破超过35 美金/盎司。

案例2: 2014年美9 月CPI 数据温和上升黄金收跌

2014 年10 月22 日纽约时段盘初，美国9 月CPI 数据较预期值温和上升，现货黄金则创2 周单日最大跌幅。因美国通胀数据好于预期，这降低了市场关于美国撒下滑的预期，黄金对冲需求减少。

具体数据显示，美国9 月季调后CPl 月率上升0.1%，预期上升0.0%; 未季调CPI 年率上升1.7%，预期上升1.6%。美国9 月季调后核心CPI 月率上升0.1%，预期上升0.1%;未季调核心CPI 年率上升1.7%，预期上升1.7%。

根据报告表示，美国9 月生活成本几乎没有增加，使得美国通肋k平低于美联储预期( Fed) 。

受此影响，黄金收跌8 点。