3.6 利率维持不变

小白：美联储维持和l率不变与金价的关系是什么呢?

大鸟：一般来说，美联储维持利率不变，有"准降息" 的作用。针对目前而言是指美联储保持联邦基金利率在0~0.25%的较低利率水平。这样带来非常低廉的资金借贷成本，鼓励企业投资和居民消费，助力美经济增长。同时也导致美元汇率降低促出口， 从而加快美国经济复苏。

美联储维持利率不变对黄金的影响体现在，随着美元货币供给量的增加， 将导致美元指数不断降低， 而以美元计价的黄金价格就会不断上涨。

但是针对具体的情况， 我们必须结合上下文， 具体问题具体分析。

从表3-4 可以看出， 美联储维持利率不变基本上起到了助推金价上扬的作用。但是也有例外，可以分两种情况说明:

第一， 美联储维持利率不变对金价的上涨推动， 有时是在后市产生较大影响。比如2010年11 月3 日在美联储宣布维持利率不变当晚， 黄金投动剧烈， 最终微幅收跌0.7% 。而到了第二日( 11 月4 日) ， 随着美联储6000 亿美元国债购买计划消息的推动， 现货黄金大涨40 多美元， 涨幅超过了3% 。

第二， 美联储维持和j率不变不是主导金价涨跌的唯一因素， 有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如2009 年1 月28 日的利率决议当晚， 虽然宣布维持利率不变， 但是当时美众议院最终投票通过8190 亿美元的经济刺激方案， 风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股末日美元反弹， 最终黄金不涨反跌1.16% 。再如，2011 年3 月15 日的美联储利率决议， 虽然依旧宣布维持利率不变， 但是当时日本大地震爆发后带来的核危机恐慌引发市场抛售风险资产， 股市大跌， 原油重挫， 黄金也遭到大幅抛售。

小白：所以要结合上下文作分析。

大鸟：正是如此。

案例美联储在北京时间2014 年12 月18 日凌晨3 点将公布的政策决定

美联储在北京时间2014 年12 月18 日凌晨3 点将公布利率政策决定。问题是保持还是放弃"相当长一段时间"措辞。如果美联储放弃了"相当长一段时间"措辞，也就否定了直到2016 年再加息的推测，进一步明确了加息进程， 黄金将承压。

美联储(Fed) 或在本次政策声明中去掉"相当长一段时间"措辞，取而代之的是美联储对2015 年加息预期更加详细的展望信号指引。本次FOMC 会议也可能顺便表态美国通胀率有望逐步回暖。若此猜想成真，对已高位盘旋的美元来说无疑是如虎添翼。美元兑其他货币或纷纷走软。那么整个市场在圣诞节及新年假期期间可能交投清淡，横盘整固。

周三( 12 月17 日) 黄金市场关注的美联储FOMC 会议终于给出答案，尽管美联储没有改变"相当长一段时间"的措辞， 但透露出的鹰派倾向使得金价跌破1190 美元/盎司的水平。在政策声明后金价一度上升至1200 上方，但很快回落，跌至1190 美元/盎司下方，触及两周低点1183 美元/盎司水平。