5.7 美国生产者物价指数 (PPI)

5.7.1 常见参数

名称: 美国生产者物价指数

市场敏感度: 非常高

含义: 测算商业支付价格的变化

发布新闻的网址: www.bls.gov/ppi

发布时间: 北京时间20 点30 分; 报告在当月末的两周后发布

频率: 每月一次

来源: 劳工部劳务统计局

5.7.2 PPI 概念

小白：PPI 是指什么?

大鸟：生产者物价指数( PPI ) : 生产者物价指数主要的目的在于衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。一般而言，商品的生产分为三个阶段:

1> 原始阶段，商品尚未做任何的加工;

2> 中间阶段， 商品尚需做进一步的加工;

3> 完成阶段，商品至此不再做任何加工手续。

PPI 是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济决策和国民经济核算的重要依据。在不同市场条件下，工业品价格向最终消费价格传导有两种可能的情形: 一是在卖方市场条件下，成本上涨引起的工业品价格(如电力、水、煤炭等能源、原材料价格)上涨最终会顺利传导到消费品价格上;二是在买方市场条件下，由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下产品价格稳定，甚至可能继续走低，企业盈利减少。部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产。可以顺利完成传导的工业品价格(主要是电力、煤炭、水等能源原材料价格)目前主要属于政府调价范围。在生产品价格(PPI) 持续走高的情况下，企业无法顺利把成本转嫁出去，使最终消费品价格( CPI ) 提高，最终会导致企业利润的减少。

5.7.3 核心PPI

小白：我们一般都关注PPI 的哪些常见指标?

大鸟：PPI 通常作为观察通货膨胀7K平的重要指标。由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清时肚也反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变千七剔除，从而形成"核心生产者物价指数"，进一步观察通货膨胀率变仕组势。

在美国，美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13 日在内该星期的2300 种商品的报价， 再加权换算成百出立形态。一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币开值的可能性增大; 反之亦然。

5.7.4 PPI 数据的意义

小白：PPI 数据的意义是什么?

大鸟：生产者物价指数是测算价格变化的指标，该价格是制造商和批发商在生产的不同阶段为商品支付的价格。这里任何一点的通货膨胀都可能最终被传递到零售业。毕竟，如果销售商不得不为商品支付更多，那么他们更乐于把更高的成本转嫁给消费者。

生产者物价指数并不仅仅是一个指数，它是一族指数，是生产的三个渐进过程的每一个阶段的价格指数: 原材料、中间品和产成品。占据所有的头条并对金融市场最有影响的是最后一个，即产成品的PPI 。它代表着这些商品被运到批发商和零售商之前的最终状态。在生产最后状态的价格常常由原材料和中间品过程中遇到的价格压力来决定。这就是为什么观察这所有的三个过程都很重要的原因。

5.7.5 PPI 对汇率和黄金的影响

小白：PPI 的变化对汇率和黄金有什么影响呢?

大鸟：PPI 的上升对外汇市场的交易者来说是一个好的信号。毕竟美元从通货膨胀的略微上升中获利。因为这也促使美国的短期利率升高。然而一个快速上升的通货膨胀报告可能损害美元的价值， 因为美联储对此的积极反应会威胁到美国整体的增长。大体来说， 伴随着恰当温和的通货膨胀的逐步上升， 可能导致美元的升值。

小白：如果PPI 是负的呢?

大鸟：如果PPI 是负值，则经济有可能萎缩或者面临通货紧缩的风险，利多黄金，利空美元。

案例: 美国2014 年9 月生产者物价指数利多黄金导致大涨

2014-10-15 北京时间晚8 点半美国9 月生产者物价指数公布: 月率由前值0.0010跌至-0.2% ，年率由前值1.8%萎缩至1.6%。受此影响，美元指数大幅回落，盘中最大跌幅近130 点。

黄金美盘出现强力反弹，在1240 一线之上整体呈现宽幅震荡格局，由1222 点涨到1249点后震荡企稳。