32 损益表中的非经常性损失和其他特殊项目

非经常性损失的问题，可能给损益表的分析带来了一些特有的困难。在什么情况下，存货和应收账款的减值应被视作不宜冲抵年度经营成果的非经常性损失? 在灾难性的1932 年里，几乎所有的企业都对此采取了注销的会计处理。尽管使用的会计方法各有不同，但大多数公司都尽可能地避免累及损益表，而是将这些亏损从盈余中扣减。另一方面，在1937一1938 年的经济萧条期，较为轻微的存货减值损失几乎都是计入了损益账户。

存货减值损失是与公司经营直接相关的业务行为，因此从其性质来看，绝不是特殊的。1931一1932 年间存货价值的大幅亏损从严重程度上来看可视为特殊，但与整体经营的结果一样是个例外。JI因此推理，考虑到1931一1932 年的结果，在计算长期平均盈利能力时，应该将存货和应收账款上的减值确认为这些年经营亏损的一部分，即使这些损失是从盈余中扣除的。在第37 章，我们将考虑特殊年份在决定平均盈利能力时的影响。

●虚构的盈利●

通过分析美国机械和金属公司在1932 年大量冲减盈余的会计处理(详细请见上一章)，我们发现该公司当年计提了超额的损失准备金，其意图可能是为了有益于未来的利润科目。假如应收账款和存货在1932 年12 月31 日减记为一个过低的金额，这个人为的低"成本价格"将会导致利润在随后几年出现相应的虚增。这一点将在下面假设的数据中得到清楚的阐述:

上例说明了一整套可能也是最恶意的会计操纵方式。简单地说，就是从盈余或资本中计提资金，然后将等量的金额报告为利润。盈余的减少不为人们所注意，但利润的增加对一家公司股票的市场价格却具有决定性的影响。我们稍后将会分析，通过"谨慎"减记资产价值的会计处理方法也能得到完全相同的结果，因为折旧费用的减少会导致盈利明显增加。由于公众几乎不能发现，即使是专业分析师也很难察觉这种做法，同时采取这种做法的公司也基本不受法律机构和证券交易所的惩治，所以这种会计处理方法的内在危害性相当之大。

普通股估值基于公布的每股收益数据，这使得管理层更容易对股价进行任意的、不正当的操控。尽管我们应该承认，大多数管理者都是诚信的，但同时应该强调，不严密的或是"别有用心"的会计方法是极度容易蔓延的。

●存货减值损失准备●

动用在损失发生前计提的准备金，使得存货减值损失的会计处理往往变得更加复杂。计提的准备通常是从盈余中扣除，从理论上看，盈余账户的一项功能就是作为吸收未来异常损失的应急储备。如果后来真发生了存货的减值，它将很自然地冲减已经计提的准备。这样的结果是，在任何一年的损益表里都没有反映存货的减值，尽管存货的减值和销售价格的下跌一样不利于公司的经营。当公司将存货的损失(无论是直接还是通过间接的准备)从盈余中扣除时，分析师一定要考虑到这个问题，特别是与其他公司公布的经营业绩作比较。这条原则的一个案例是，对美国橡胶公司(United States Rubber Company) 和固特异轮胎公司在1925一1927 年的年报所做的比较，这段期间内橡胶的价格曾大幅搜动。

在这三年里，固特异轮胎公司从利润中计提了11500000 美元的准备金以应对原材料的价格下跌。这笔金额的一半用于吸收已发生的原材料价格方面的损失，另一半则递延到了1928 年(实际上是1930 年才最终使用)。

美国橡胶公司在这段期间内计提了一笔金额为20446000 美元的存货减值准备，并将其全部用于冲减真正遭受的损失。但致股东的年报显示，这笔金额先是从利润中扣除，然后又作为盈余的特殊调整项目出现。(此外， 1927 年存货上8910000 美元的损失中，有8000000 美元是用生产天然橡胶的子公司往年的收益所冲减。)

基于不同基础计算的年报收益，导致统计手册上两家公司的每股收益数据出现了极具误导'性的对比表现。表32一1 是1928 年《标准普尔手册》的部分数据:

为达到公平比较的目的，很显然报表上的数据应该基于一个相同或大致相同的基础，即可以通过以下三种可能的方法来比较:

1. 如美国橡胶公司的年报所示，将存货准备和亏损从当年的损益账户中扣除。

2. 如固特异轮胎公司的报告所示，从当期自天然橡胶中获得的高价收入中提取应对未来损失的准备金，然后用这些准备金来吸收之后的存货跌价损失。

3. 剔除所有准备金，同时也就排除了管理层为了平衡盈利而随意改动数据的手段。在这个基础上，存货的损失将从实际发生当年的经营业绩中扣除。(在标准统计公司对周特异的分析中，就采取这种做法对公布的盈利数据进行了调整。)

这样一来，如表32一2 ，我们就得到了三份这段时期每股收益的报表来作为比较。

两家公司的普通股股价在这段时间内的波动幅度表明，美国橡胶公司所采用的会计处理方法更有效地掩盖了这些年间不理想的经营业绩(见表32一3)。

最近，美国橡胶公司也采用了固特异轮胎公司的会计处理方法，即从繁荣时期的利润里提取应对未来存货跌价的准备。采用这种政策的结果是，该公司在一定程度上低估了1935 年和1936 年的盈利，高估了1937 年的盈利。

较近期的对比。包装行业的两家公司在处理未来可能出现的存货损失时所采取的会计方法，为我们提供了一个更有争议的案例。

威尔逊公司在1934 年财年开始之初，就以"存货价值波动"的名义计提了750000 美元的准备金，这项准备金一部分来自盈余，一部分来自利润。在1934 年，该公司计提准备金后使得期初存货减少，从而使得当年报告上的利润增加了750000美元。然而，美国证券交易所要求该公司修改其上市申请书，将这笔金额计入盈余账户的贷方，而非计入利润。

另一方面，斯威夫特公司在1933一1935 年财年期间，计提了16767000 美元的存货跌价准备，同时相应减少了报告盈利。1938 年存货出现亏损，该公司并非将损失从之前计提的准备中扣减，而是从该年的经营业绩中扣减，然后将11 000000 美元的准备直接计入盈余账户。在这个特殊的案例中，由于存货损失的金额是从利润中扣除，同时又将之前计提的准备结转盈余账户，因此该公司从1933一1938 年这6年的净利润都被低估了。

●存货核算中的其他问题●

公司财务报告的研究者，必须熟悉通用的会计准则中处理存货的两种允许的变化方式。众所周知，标准的方法是在年度终了时按"成本与市价孰低"原则人账。通过期初存货加上本期购人存货，再减掉期末存货得到"销售成本"。

后进先出法。这种方法的一种变化方式是，按最新购入的成本计算实际销售商品的成本。这种方法的理论基础是，销售商的销售价格主要与当前的重置价格或该商品的最新销售价格有关。只有当商品的单位价格在不同年间发生重大变化时，这种方法的重要意义才会凸显出来。因为它不会影响在长期内的累计报告利润，但是会影响利润在不同年度之间的分配。同时还可以减少由于存货价值②波动而引起的公司利润的大幅波动，从而减少所得税支出。

正常库存量法或基本库存量法。过去几年间，许多公司采取了一个更为极端的方法来减少存货价值的波动。这种方法基于的原理是，公司通常都会保持一定的原材料库存量，因此对这部分"正常库存量"，不需要计算由于其每年市场价格变动带来的存货价值的变化，就如同不需要考虑由于价格指数的升降而导致的制造业厂房价值的改变，也不需要将此改变反映到年度经营业绩中一样。为了保持基本库存入账价值不变，通常的做法是将存货按极低的价格入账，这样将来的市价就不会低于这个最低价格，因此这部分存货的价值不会减少。

早在1913 年，国家铅制品公司(National Lead Company) 就将这种方法运用到了其三种主要库存上，即铅、锡和锦。随后，这种方法被美国冶炼公司( American Smelting and Refining Company )以及美国金属公司采用。在1930 年棉花市场出现暴跌前，美国东北部的一些棉纺厂也开始采用类似的会计处理方法，将棉花的原材料和产品都以一个非常低的价格入账。从1933一1935 年，普利茅斯绳索公司( P1ymouth Cordage Company )也采取了类似的会计处理方法， 1936 年开始采用正常库存量法，为了具体说明这一做法，我们在附录注释49 中列出了该公司在1930一1939 年间的相关数据。

●闲置资产费用●

非经营性资产的运营费用几乎都是直接计人损益， 1932 年的许多财务报告在该项目下面都记录了巨额的扣减。

案例

扬斯敦钢板和铜管公司的年报上有一笔数额为2759000 美元的"设备、矿区及其他闲置资产的维修费、保险费和税费"。斯图尔特-沃纳公司( Stewart Warner Corporation )随后也采取了另一种特殊的处理方法，在1932 年将309000 美元"未用于当年生产的厂房设备折旧"费用直接中减盈余，而非从损益中扣除。在1938 年博坦尼精纺毛织物厂( Botany Worsted Mills )的年报中，将一笔166732 美元的费用直接计入损益，并形象地把这笔费用称为"闲置资产费用"。

对于闲置资产的费用支出，分析师应将其划分为不同于能直接计入损益的普通费用的其他分类。至少从理论上看，这些费用具有暂时性，因此应属于非经常项目。管理层可以通过处置或者放弃这些资产而随时终止这些支出。如果管理层因为这些资产预计未来所能带来的价值足以弥补当前支出，而选择继续花钱持有这些资产，那么将这些资产等同于一项长期债务也不合逻辑，因为将其视为一项长期拖累公司盈利能力的负担，将导致公司的股价远远低于在不存在这些"资产"情况下所能达到的水平。

案例

经营石油管道运输业务的纽约运输公司( New York Transit Company )的案例就很好地说明了这个问题。在1926 年，受新竞争环境的影响，该公司失去了以往由主线支撑的所有业务，这些资产随之也就成了"闲置资产"，相应产生的高额折旧、税收以及其他费用，吞噬了公司其他盈利资产{包括一条小型输油管道和高等级债券投资}产生的利润。结果，这导致了账面上的净损失，以及股息发放暂停。公司股票价格应声下跌，其股票市值远远低于该公司持有的现金和有价证券的价值。在盲目的股票市场评价看来，该项闲置资产几乎被视f乍一项沉重的长期债务。

然而到了1928 年，董事会决定不再继续持有这些资产，于是出售了闲置的管道线，并获得一笔十分可观的收入。此后，公司的股东收到了每股总计为72 美元{这几乎是1926 年和1927 茸该公司平均股价的两倍)的特别现金股息，同时他们还继续拥有这家已恢复定期分红的盈利企业的所有权。即使出售闲置资产无法赚取利润，但仅仅放弃这些资产就使股票的价值大幅上升。

这是一个令人印象深刻甚至有些极端的案例，它揭示了证券分析在发现市场价格偏离其内在价值上所发挥的实际效用。这种效用通常被称为"冷酷的市场审判"，看似是由元数消息灵通、精明睿智的头脑经过镇密分析得出的综合判定结果，然而却往往是基于从众心理、错误推断以及在信息不完全的情况下做出的最肤浅的判断。就分析师而言，他们通常无法运用自己的技能，有效地纠正或是利用这些常见的错误。因为周围环境变化非常迅速，他们还没来得及借此获利，这些分析结果就己变得不再适用。但在一些特殊的情况下，就像前述的案例，事实与逻辑足以确保分析师对自己分析结果的应用价值抱有高度的信心。

●递延费用●

有时候企业支付的费用，可用于未来的几年，而非支出当年的短短12 个月。递延费用通常包括以下几项:

● 开办费(法律费用等);

● 搬迁费;

● 开发费用(用于开发新产品或是新工艺，也包括矿山开采等);

● 折价发行债券的折价部分。

按照会计准则，这些费用应该在相应的年度里进行摊销。涉及金额在资产负债表中列为递延费用，通过摊销进入费用冲减收入。在折价发行债券的情况下，摊销期为债券的存续期;矿山开采费用的摊销期应根据开采吨数的一定比例来确定;对于大部分其他项目，摊销期可以任意确定，一般为五年。

为了降低每年扣减项目对报告盈利的影响，对递延费用通过一次性冲减盈余，而不是在未来多年进行摊销的做法日益普遍。在理论上讲，这种会计处理方法是不合适的，因为它会低估随后几年的营业费用，夸大这段时期的净利润。举一个简单的例子，公司提前支付了董事长未来十年的薪酬，并将这笔支出作为"特别费用"冲减盈余。很显然，在接下来十年中，公司的利润将会被高估。另外还有一种比较危险的做法是，将具有经常重复性质的费用，比如广告宣传费、新款汽车开发费用，通过确认为递延费用冲减盈余，而非冲减收入。

通常这类会计交易的数额不大，并不会让分析师把它当回事。证券分析是一项极端注重实效的活动，因此不应该在那些不会影响最终判断的细节上耽误时间。但是有时候，这些项目具有重要的分析价值。

案例

卡夫奶醋公司在1927 年前将大部分广告支出作为递延费用，在随后几年的经营业绩中每年摊销。在1926年，该公司支出了1000000 美元的广告费用，但是仅将这笔费用的一半计入当期损益，然而同一年又将这笔支出的另一半从盈余中扣除，此外由于核销以前年度递延费用的累计余额，再次从盈余中扣减了480000 美元。通过这种方法，该公司在1926 军向股东报告了总计1071 000 美元的利润。但是在下-年，当该公司申请增发股票上市并向纽约证券交易所汇报时，它发现有必要减少其利润中可疑的部分，因此将其1926 茸的利润重新调整为461296 美元，而不是1071000美元。

1932 年，国际电话电报公司的报告上用总计35817000 美元的费用冲减盈余，其中包括"冲销某部分当前已无实际价值的递延费用，尽管按照会计准则规定其入账时应在数茸内进行摊销，总计金额为4655696美元"。

1930-1931 年，哈德逊汽车公司( Hudson Motor Car Company )将以下费用(在众多项目中)冲减盈余而非计入损益:

赫克公司( Hecker Products )，后改名为金粉公司( Gold Dust Corporation)，在1933 年从盈余中计提了总计2000000 美元，作为"开发和引进新产品净成本"的准备金，这项准备中的大约3/4 在1933一1936年使用，剩余部分结转到"一般和应急储备"。

这些会计处理方法的影响是，大多数公司不会将费用计人当期损益而导致报告盈利减少，而是会在未来年度中通过摊销来抵减收入。

●债券折价的摊销●

公司通常以低于面值的价格发行债券来筹集资金。发行债券的折价部分应作为融资成本的一部分，也就是利息负担的一部分，因此折价部分应该与每年应付利息一样，在债券的存续期内通过每年计人损益来摊销。以前，为了避免让这种较难解释清楚的项目出现在资产负债表上，一种"谨慎的"会计处理方法是将债券的折价部分一次性冲减盈余。最近，这种冲减盈余的方法却由于相反的原因而变得流行，即避免对未来每年盈利的扣减，用一次性冲抵盈余的方法可以使得股票"更有价值"。

联合天然气和电力公司在1932 年将一笔5892000 美元的"债券折价和费用"冲减当年盈余。这种会计做法近年来在纽约证券交易所和证券交易委员中引起了诸多争议。由于这些反对的声音，不少公司对之前冲减的盈余做了反向冲销，然后重新对债券的折价部分通过每年进行摊销计人损益。