六、企业套期保值的注意事项

1. 慎重保值

如前所述，保值也有风险，不当保值对企业的发展会形成伤害，因此在保值过程中一定要有风险意识。

套期保值的基本目标就是化解企业的经营风险。无效保值中不当的市场风险臆测是套期保值失败的主要原因。如在牛市上涨行情中，企业的风险主要是原材料价格不断上涨的风险，而产成品价格下跌的风险就不是主要矛盾。因此有效保值主要是采用买入保值对冲原料价格上升风险。如果我们判断错误，在上涨行情中对产品进行了卖出保值，那么这种保值就不是有效保值。

2. 要明确成功保值的标准

我们必须要有一个明确的标准来评判套保操作是否成功，如果没有成功的标准，套期保值操作将无所适从。

(1) 有平仓盈利的保值肯定是有效保值

从企业经营角度来看，套期保值成功的标准是: 对于原料买入行为的保值，最终得到的原料价格低于当时的市场平均价: 对于产品卖出行为的保值，最终得到的产品销售价格高于当时的市场平均价，也就是说，保值最后的结果是企业得到的现货价格优于当时的市场平均价。而要通过套期保值做到企业的最终价格优于市场平均价，一定是通过期货的盈利弥补现货价格的损失，也就是说，期货里有平仓盈利的保值肯定是有效保值，平仓盈利越多，保值效果越好。

(2) 放弃的风险价格区间在预计范围内的保值是有效保值

有平仓盈利的保值是有效保值，没有平仓盈利的保值不一定就不是有效保值。实际运作过程中，企业放弃的风险价格区间在企业预计范围内的保值也可以认为是有效保值。

比如说一个铜生产企业预计铜价有可能最高会达到62000 的价格水平，但是企业要等到铜价达到62000再施行保值的风险比较大，因为铜价在一些不确定情况下也有可能滑向50000甚至更低的价格水平。为防止铜价滑落的风险，企业决定将保值点设在60000 的价格水平，放弃60000到62000之间2000点的风险价格区间。之后铜价到销售日的实际价格水平达到了62000 ，期货里面产生了2000点的亏损，在这种情况下，我们仍然认为企业的套期保值是成功的保值。企业放弃的2000点价格空间是为了防止铜价滑落到50000甚至更低水平，是保证铜价销售价格达到60000所付出的保险费。

在某些情况下，企业的经营活动必须付出上面的"保险费"。这种情况有点类似于人们"买保险"，为了避险就必须付出相应的"保险费"。而套期保值的保单功能，也就是为企业的原材料、产成品买保险。既然是买保险，企业就会为此丧失一部分利润空间。对此，企业经营者必须有正确的认识。

有效的套期保值就是要合理使用这些"保险费"，用最少的保险费买到尽可能多的有价值的保险。

合理使用"保险费"对企业套期保值的成败具有极为重要的意义。在保险工作中，如果两份保险单的保险条款相同， A份保险单的保险费是10元钱，保险金额为10000元， B份保险单的保险费同样是10元钱，保险金额为15000元，那么我们说买B份保险单的保险费就得到了相对充分的使用。同样的，我们进行有效保值也要用最小的"保险费"保住最大的保险金额，也就是说要尽量减少期货上的平仓亏损，尽量使企业放弃的风险价格区间达到最小。

3. 防止攀比思想

套保操作中往往有攀比思想发生: 某某公司在什么价位卖了，现在价格比他们卖的价格高了很多，所以我们也可以卖了。或者某某公司的亏损头寸比我们大多了，我们的亏损比他们小多了，等等。

期货操作中的攀比思想容易导致交易者思想麻痹，从而扩大损失。我们应该记住: 别人考40分永远不是我们考50分的理由。

4. 要善待期货决策人员

我们在前面的章节中已经谈到过，集体智慧无法取代决策人员的作用，因此必须善待期货决策人员并设法调动期货决策人员的积极性。

有个歇后语叫做"徐庶进曹营一一一言不发"，说的就是决策人员的积极性没有被调动起来。如果不能善待和调动期货决策人员的积极性，保值工作一定不会有好的局面。

5. 建立相应的规章制度，完善基础工作

企业的期货保值工作需要规范化运作。为此有必要建立并严格执行相应的规章制度。企业可以考虑建立如下制度:

(1) 企业期货运作管理通则；

(2) 企业套期保值组织细则；

(3) 套期保值参考模型；

(4) 期货业务奖惩考核细则。

坚持正确的套期保值理念有利于我们做好期货工作，也有利于企业的生存发展。只要我们树立正确的套期保值理念，正确使用套期保值工具，我们的保值就会像米卢提倡的"快乐足球"一样，成为"快乐期货，快乐保值"。