二、转变操作理念的战役
1996年到黄歧去以后，我独立指挥了一场战役性的操作。这场战役性的操作检验了我的心理承受能力，也最终引起了我交易理念的重大升华。
1. 寻找交易代理客户
大冶有色金属公司是一个大型国有企业。作为一个大型国有企业，不可能让每一个接触期货的员工都有下单权。如果说1996年之前我还有一定下单权限的话，那也是事先必须把交易思路、交易方向、交易数量等向领导请示，经得领导同意后进行交易，事后必须立即汇报的下单权。到1996年，由于公司已经配备了相应的行情系统，单位领导可以坐在电脑前指挥交易，这样交易员就基本丧失了自主下单权限。一个交易员没有下单权，他的交易思想、交易理念、交易方法就都无法得到实践的验证，交易员个人的交易水平也无法得到提高。因此我不得不寻找可以按自己交易思维进行期货操作的账户。
单位领导派我到黄歧去工作为我寻找交易账户的努力提供了便利。由于大冶有色金属公司是具有期货兼营资格的单位，我只要找到客户就可以指挥其进行交易。然而在广东找客户并不是那么容易的事情。
2. 寻找客户的艰辛
在黄歧寻找客户有三道难关，首先就是语言关。
1996年刚到黄歧的时候，我根本就听不懂任何广东话。记得星期天到菜市场去买菜的时候，我们根本无法向商贩询价，急得菜场里的小贩用棍子在地上写字，好不容易才做成一笔生意。语言的障碍使我们开发到本地客户的希望基本为零。所以我把开发客户的思路转变为依靠亲友进行宣传，同时争取尽量抓几波行情，争取利用客户的盈利作为开发手段，并以此打开局面。
其次的难关就是大众对期货的不了解和误解。到1996年，国内期货市场运行已经有几年的时间了。从做粮食的郑州粮食批发市场，到做金属的深圳有色金属交易所和交易量居首的上海金属交易所，许多期货市场都红红火火。但是就社会大众的普遍认识而言，期货的普及程度还远远不够。许多人要么对期贷市场一无所知，要么就认为期贷市场是一个大赌场: 在这个赌场里可以一夜暴富，也可以倾家荡产。真正利用期货市场进行套期保值的企业少之又少，这对我们开发客户也是一大障碍。
开发客户还有一个难关就是客户看行情的问题。当时一些大的公司，比如说大冶有色金属公司，已经通过电脑接收卫星数据，这样在单位里就可以看到实时行情。但是这套行情系统的费用相当高昂，小点的单位和个人根本用不起。如果客户看不到实时行情，那么他们参与期货市场的热情就会大打折扣。
面对当时的重重困难，我为自己定下的方针是一方面继续寻找客户，另一方面认真分析市场，通过发现市场机会打开工作局面。
3. 对市场的判断
在黄歧把心静下来以后，我认真分析了当时铜市场的行情走势。通过长时间的分析和思考，我发现有很多迹象显示铜价将会出现下跌，铜市场存在重要的交易机会，或者说是绝佳战机。
(1) 价格图形显示铜价已经转势并将继续下跌
铜价自1993年达到谷底后一直振蔼盘升，至1995年6月达到3200元/吨的高位，之后图形上显示了明显的双头形态。根据技术分析理论，双头形态是比较可信的转势形态，因此可以认为铜价的上升趋势已经在1995年终结，现在已经转人下跌趋势，而且这个下跌趋势还将延续。
另外我们注意到，在铜价上升时期的1994年11 月至1995年5月期间铜价曾经形成过一个振荡区间，该区间的中位值大概是28000左右。从理论上讲，当铜价回落到28000 区间的时候，该区间应该提供比较强有力的支持。但是当时的事实是，铜价继1995年以双头形态回落后，1995年12月进入的振荡区间的中位值大概是26000左右，低于28000 的中位值。这意味着铜价的下跌趋势还将持续下去，价格还有下跌空间。
当时的行情情况如图1-1 。
(2) 对1996年铜市场的供需前景分析显示供需平衡出现重要拐点
1993年以来持续高涨的铜价，剌激了全球铜资源的勘探、开采、冶炼。到1995年，南美的秘鲁、智利都发现了许多重要的铜矿资源，同时市场也预期全球的铜供需平衡将由供不应求转变为供大于求。这种重大转变将为期货交易提供重大交易机会。
根据当时我收集到的资料，1994年和1995年间有下列重要铜资源被发现，见表1-1 。
新发现的资源储量总体来说还是比较可观的。
由于铜资源供给的持续增加，国际国内的分析机构都预计1996年全球铜市场的供求状况将出现拐点。英国BLOOMSBURY公司的一份报告称，1995年世界精炼铜产量为1155万吨，消费量为1169.5万吨，产量比消费量少14.5万吨。然而预计1996年世界精炼铜产量将达到1236万吨，消费量为1212万吨，世界精炼铜产量将超过消费量24万吨。一一市场供需状况出现了重大转折。
另外我收集到的西方国家供需平衡表也印证了BLOOMSBURY 的观点，见表1-2 。
供需平衡分析一直是商品期货交易最重要的依据之一。在持续几年的供不应求后出现拐点， 一定会给交易商提供交易机会。
另外还有一个非常重要的信息引起了我的高度警觉:据"中国物质信息中心" 1996年4月份发布的消息，我国1996年头两个月铜、铝、锡供过于求的数量分别为0.18万吨、0.95万吨和0.03万吨。要知道，我们国家是一个贫铜国， 1996年前后的供需缺口大概是30万吨左右。现在头两个月就已经出现了铜的少量过剩，这应该理解为国际市场的过剩已经传导到国内市场。从全球物流体系来看，市场的过剩是否可以理解为已经传导到了消费终端呢?如果是这样，铜价的下跌其实已经是迫在眉睫了。
记得1983年我在大冶有色金属公司参加了一个抗洪小分队。当时我们公司为了解决半边户的生活问题办了一个农场。由于山洪暴发，农场水库的大坝出现了险情。我们小分队走在水库大堤上的时候，水库的水位已经和大堤平齐。在连续奋战几天后，领导安排我们小分队回去休息一下再来。记得我们是晚上8点撤离水库的，到了晚上12点，整个大坝出现了决堤，汹涌的洪水一泻而下。这次国内铜市场出现的少量过剩，会不会就像水库里出现了"管涌"一样，是一个大坝将出现决堤的重要信号呢?铜价也会一泻千里吗?我感到了"决堤"的压力。我必须尽快制订操作计划，尽快找到客户资金。
4. 战役计划及战役过程
对市场有了判断后，交易计划其实比较容易安排。根据行情判断，25000不会成为下跌趋势的终点，而20000作为重要的整数位关口及心理关口会被汹涌而下的铜价短时间触及。同时由于价格接近目标位20000以后，下跌动能会逐渐减小，空头风险会随着价格下跌而逐渐增大，因此20000 以下价位的操作意义不大。据此我把操作区间定位于26000 至20000之间。根据这个思路，我当时制订了如下的交易计划。
[交易安排] 1996年4月
一、基本判断
铜价将延续自1995年以来的下跌趋势。目前26000的铜价将无法长期维持。可以利用铜价在26000 区间振荡过程中的价格上沿建立空头。本次铜价下跌目标应该可以触及20000价位，并在此形成支撑。
二、操作步骤
按深圳有色金属交易所交易规则，保证金为交易总额的5% ，当交易客户的保证金为交易保证金的70% 时应该要求客户追加保证金。
按20万元资金，铜价每2000元一个区间进行一次平仓加码，初步设立交易计划如表1-3：
在安排好交易计划后，下一步的关键就是客户资金。
经过多方努力，我们一位广西的朋友终于答应出资20万元参与期货交易。由于是非常好的朋友，并且由于他原来从没有参与过期货，也没有地方可以看到行情，所以他基本上是按照我的交易思路进行操作。考虑到客户开发的极端不容易，我对这笔客户资金非常珍惜，因为它是我打开工作局面的希望。
1996年5月6 日，盼望已久的20万元资金终于到账了。于是我立即建议按交易计划操作: 入市建立尽可能多的空头头寸。
由于深圳有色金属交易所已于1998年8月撤销，其交易数据目前已经无法获取。为便于说明当时的交易情况，我们选取上海金属交易所的图形和数据进行近似说明。
5月7 日，我们按计划建立了150吨空头，价格大概是26100 。
5 月8 日，铜价并没有如我所料出现下跌，盘面波动最高达到了26380元/吨。该价位离我们交易计划中追加保证金价位26430只有一步之遥。这给我带来了极大的心理压力。
在随后的一段时间里，铜价基本没有太大变化。一直到5 月 20 日，铜价才出现向下突破，最终收盘价25400 。这样我的代理账户出现盈利，我的心理压力也出现缓解，并且准备按计划到24000加仓。
5月27 日，由于前期的心理压力已经完全缓解，同时再次审视交易计划后发现可以进行适当修改。于是在5月27 日平仓后加抛空头50 吨，这样空头持仓总量达到200吨，价位大概是25300左右。
至6月5 日，铜价已经回落至24170，接近交易计划中的24000价位。考虑到铜价连续下跌之后有可能出现反弹，我们决定空头全部平仓，然后待铜价反弹之时按计划建立400吨空头，进行大家常说的"抛反弹"操作。
表1-4是行情及操作情况说明。
操作情况示意图如图1-2:
由于是第一次清仓，我检点了一下交易盈亏情况，见表1-5 。
记得非常清楚的是，除掉交易手续费后，最终的净平仓利润是33.6万元。
第二天， 1996年6月6 日，对我们中国人来说这是一个有着吉利数字的日子，但是对我个人来说，这一天却是一个充满阴霉的日子。
这天早晨，我像往常那样向交易大厅走去，迎面碰到了安泰科公司的一位朋友。这位朋友在安泰科负责信息工作，晚上经常看路透信息，对国际市场的行情了如指掌。他昕我说过要做铜的空头。
"恭喜恭喜啊。"朋友很热情地说。
"何喜之有啊? "我有点摸不着头脑。
"昨晚日本住友的滨中泰男操纵市场的行为被揭露出来，路透显示伦敦铜价出现暴跌，国内今天要跌停板了。你要是做了空头，那就要赚大钱了。"朋友很耐心地向我解释。
我不知道自己是怎么走到交易大厅的。当天国内铜价封停在2344。这个跌停板价位。虽然我们非常急切地希望知道更多的有关住友事件的详细情况，但是由于时差的原因，有关滨中泰男事件的消息少之又少。
由于突发的住友事件，我的交易计划被完全打乱。考虑到我们对国际金属市场上这一突发事件完全缺乏了解，整个市场环境因此变得扑朔迷离起来，我决定终止执行交易计划。
5. 我们听说的住友事件
随着时间的流逝，我们对住友事件的轮廓渐渐有了一个大致的了解。当然，直到今天，我依然对住友事件抱着一种存疑的态度，因为真正的情况只有当事人最清楚。
下面这些从公开报道得到的消息我无法进行核实，但是这些信息在当时实实在在地改变了我的交易思想。
日本住友商社是世界500强企业之一。据说1995年底其销售收入就达到了1468亿美元。其手下首席金属交易员滨中泰男从20世纪70年代末参与LME的期货交易，多年来斩获颇丰。其最漂亮经典的战役是在1987年初铜价处于1300美元左右时，住友建立了大量的期铜多头头寸。如果情况属实，那么我们只要看看图1-3就可以知道其操作手法之高明。
据说到1995 年，滨中泰男仍然在做多头，并通过长期控制LME可交割仓单的方式拉抬现货升水。我记得在1995 年11 月份的时候，LME的现货升水扩大到了200美元以上。高额的现货升水将使远期抛空者处于极为不利的市场地位，而只要现货升水持续高企，迁仓过程本身就会给多头带来可观的收益。
对于住友事件，今天普遍的说法是滨中泰男操纵市场的行为扭曲了铜价，使LME铜价未能正确反映市场的供需关系。在1995年10月国际上有人要求对住友操控市场的行为进行调查。英国金融服务管理局(FinancialServicesAuthority , FSA) 和美国商品期货交易委员会对此都给予了高度关注。最终滨中泰男操纵市场的行为在1996年6月5 日被曝光，随后伦敦铜价暴跌， 6月6 日深圳有色金属交易所的铜价也随之出现跌停板。
住友事件的另外一个版本说得更详细些。根据这个版本， 20世纪90年代前期中国以及南美的一些企业在国际期货市场里被欧美"西方列强"消灭后，国际大型基金一时间没有合适的对手。在这种情况下，住友商社的滨中泰男被投资基金锁定。
这场金融大甥之间的殊死搏杀惊天动地:一方面，滨中泰男在市场里建立的是多头头寸。根据市场里"资金是无限的，资源是有限的" 这一法则，滨中泰男本身具有天然的优势，另外再加上住友的雄厚资金作后盾，要打垮滨中泰男并非易事。另一方面，滨中泰男的对于也非同小可。据说他的对于中包括罗宾逊老虎基金、加拿大金属贸易商HerbertB lack 、美国基金DeanWitter 以及欧洲一些大型金属贸易商，其中还包括后来赫赫有名的索罗斯量子基金，虽然量子基金的发言人后来在纽约极力否认量子基金参与其中。这些基金针对住友的多头大量抛空，硬是把铜价从3000美元/吨砸到了1995年5月的2720美元/吨左右。根据相关信息，在持续到1996年的时间里，对冲基金们先后动用了100万吨的实盘用于交割。但是这并没有使滨中泰男屈服。在经过反复较量之后，空头基金其实已经筋疲力竭。据说一位有名的基金经理竟为此病倒在床。然而就在这僵持不下的时候，美国商品期货交易委员会和伦敦金属交易所宣布准备对住友采取限制措施，这给了漠中泰男最后的致命一击，铜价在此后出现暴跌。战役最终以住友的全面失败而告终，住友商社的损失据说高达40亿美元。
6. 1996年对交易环境的思考
1996年发生的住友事件，对我当时的交易思想产生了震撼性的影响。之所以称之为震撼性的影响，不仅在于国际金融大鳝之间搏杀的激烈程度，更在于我们置身于期贷市场而对发生于身边的事情竟然一无所知。这是怎样的一个风险!虽然我们在这次战役中取得了168% 的收益，但是我们是不是应该考虑这个收益到底是凭自己的能力获得的还是凭运气获得的呢? 我们是不是应该考虑在这样一个大跨出没的市场里，我们到底应该如何生存或者说依靠什么生存呢? 我们是不是应该重新认识我们的交易环境，重新对前几年的所谓成功的经验和成功的交易理念作一个彻底的反思呢?