三、如何有效利用价格决定因素

郁金香事件已经过去300多年了。现在回想起来，很多人会觉得当时的人太荒唐，太不理智。实际上，就像上面华尔街名言所说的那样:从前发生的，将来必定还会发生。在我们所遇到的价格循环中，我们几乎时时都可以看到郁金香的影子。今天人的思维习性，和300多年前的荷兰人没有太大的分别。我们之所以没有察觉，是因为"不识庐山真面日，只缘身在此山中"。所以，对照郁金香事件，我们就可以知道该如何利用价格决定因素。

1. 发现趋势

最开始囤积郁金香球茎的人是最聪明的人。这部分人承担了最小的风险，可能获得最大的利润。

要承担最小的风险，就必须在趋势形成过程中尽早发现趋势并眼进趋势。这需要客观、冷静地分析各种市场要素，对可能的价格发展提出种种猜想，并应用排除法得到最可能的价格发展方式。试想，如果你在价格上涨之前以一个洋葱头的价格买到了郁金香，那么你将拥有怎样的获利机会!

发现趋势有两个方法，一个是"凯恩斯的选美理论"，一个是听故事。

(1) 凯恩斯的选美理论

如果下注一个选美比赛，猜中最美的冠军者可以获大奖，那么应该如何下注呢?

凯恩斯认为，不能够猜自己认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家认为最漂亮的美女能够拿冠军，不论这个美女是否真的美丽。也就是说，投资行为应该建立在对大众行为的判断上，而不是建立在个人主观愿望上。

具体到期贷市场上，就是我们可以将影响价格走势的各种因素进行综合归类，并由此推测人们对这些因素的反应，从而得出可能的大众行为，也就得出了可能的价格走势。

(2) 听故事

发现趋势是相对专业的事情，即使应用凯恩斯的选美理论也是如此。这时我们有一个比较好的捷径可走，就是听故事。

还记得郁金香事件开始发生的时候，花商们编了一个美丽浪漫的故事吗? 在许多价格循环开始的时候，我们现在依然可以听到这样那样的故事。当然，故事的形式可能已经有了很大变化，但是其实质内涵是一样的。这是因为价格循环刚开始的时候，价格趋势还不为大众所了解，要发动一个趋势，需要大家的参与，因此就需要向大众"讲故事"了。一般来说，由于了解趋势的人少，相对应的人市资金也少，这时的价格往往还不太高，此时顺势进入市场还有较大利润。

你是否经常参加行情研讨会?你是否经常听技资大师的分析报告? 你是否经常看市场分析文章? 所有这些都可以看作是在听故事。当然，故事昕多了，就需要你有仔细瓢别的能力。这样，你就有可能以比"洋葱头"稍微贵点的价格买到"郁金香"。有道是: 早知三日，富贵十年。

还有一个听故事的好办法，就是与智者为伍，与成功者为伍，与他们保持密切接触，你也可能掌握到刚开始形成的趋势。

2. 跟随趋势，做足趋势

发现趋势后必须跟随趋势，做足趋势才能实现利润最大化，这里有几个注意点。

其一，如果我们是通过客观冷静分析各种市场要素得到的趋势，那么我们应该明白，趋势在最初是不被大多数人所认识的。因此最初的趋势启动是比较缓慢的，这时候最需要的是耐心。如果这时候你以"洋葱头"的价格买到了郁金香球茎，那么最重要的就是要有耐心，要耐心保管好你的"洋葱头"。

其二，如果我们是通过"听故事"方式了解到的趋势，那我们就必须估算一下趋势的发展空间，并且要仔细分析"故事"。另外，由于这时候的价格往往已经有所上升，我们应该对可能的价格回撤做好心理准备。

其三，要获得最大利润还必须做足趋势。这需要我们对价格发展有比较全面的判断。只要支持价格上涨的因素没有改变，或者说这些因素没有被消化，那么我们就应该紧紧抓住我们的"洋葱头"不松手。设想一下，如果我们在价格刚开始上涨时就把郁金香球茎卖掉了，虽然我们买进的价格很低，但是我们也难以获得高额利润。更加危险的是，随着价格上涨，我们的懊悔可能促使我们以更高的价格买回郁金香球茎，从而承受较高的价格风险。

3. 注意拐点，把握脱离趋势的时机

趋势不可能永远持续下去。到1637年2月4 日，郁金香的涨势最终完结了。但是在此之前，没有任何一个人能够准确预测到这一天就是涨势终结的日子。因此要记住的是: 永远不要试图"持有郁金香到1637年2月4 日卖出"，也就是说永远不要追求卖出后价格立即下跌，买入后价格立即上涨。

实际操作中，很多人明白不应该追求最高价卖出，最低价买进。但是碰到具体问题时心理往往被情绪左右。往往是卖出平仓后看到价格上涨，心里就非常难受，看到价格下跌心情就非常舒畅。从理智的角度来说，获利平仓后的价格涨跌跟我们的利益已经没有太大关系。我们很在意平仓后的价格涨跌，实际是潜意识里试图证明自己的平仓是在最正确的时间里做了最正确的选择。但是我们应该明了的是:如果一堵墙要垮了，我们应该追求的是在第一时间离开，而不是追求离开后墙立即就垮掉。同时我们来期货市场不是为了证明自己的正确，而是来追求利润的。

试图在最高价位卖出的人，最不能忍受的是卖出后价格继续上涨。这是过分贪婪的思想，而过分贪婪的思想是注定要在期货市场中遭受失败的命运的。因此，摒弃不良情绪是非常重要的。

当我们感觉到风险来袭的时候，或者风险和收益不成比例的时候，我们应该果断脱离趋势。从这个意义来说，1637年以前离开郁金香市场都是正确的。虽然离开后价格继续上涨，但是事实将证明我们决策的正确性。

4. 跟随新的趋势

价格是以趋势方式运行的，一个趋势的结束，往往是另一个新趋势的开始。所以，好的交易商要在接近拐点时脱离趋势，更要在新的趋势开始时跟进趋势。

要眼进新的趋势，需要发现新趋势。在方法上还是可以采用我们前面讲的两种方法。值得注意的是，要注意顶部趋势转换与底部趋势转换的不同: 一般而言，顶部趋势转换具有时间短、变化快的特点，因此操作上需要注意打提前量；而底部转换时间一般相对较长，因此可以用更多的时间从容验证转势的确定性。这也就是人们常说的"三日顶，百日底"。

趋势的转换可以参考图2-1 的伦敦三月铜运行轨迹图。

5. 把握矫枉过正的机会

价格运动容易出现矫枉过正的现象。

一个趋势结束后，经过或短或长的时间，价格会以新的趋势运行。新的趋势可以被认为是对原有趋势的修正，但是这种修正往往过头而走向极端，从而给我们带来最好的技资机会。

在期货市场里，矫枉过正主要表现为对市场极度悲观所引起的价格过度下跌。脱离实际市场状况的恐慌性抛售，有时甚至是低于成本价格的抛售，是造成矫枉过正的主要原因。

矫枉过正的投资机会在于商品价格不会长期偏离其价值，最终一定会出现价值回归。

在荷兰郁金香投机风潮过程中，郁金香的价格低于洋葱的价格就是典型的矫枉过正的结果。由于郁金香的经济价值和观赏价值都远远高于洋葱头，所以最终郁金香的价格一定会恢复到洋葱头的价格之上，这时的郁金香具有很好的投资价值。

2008年9月，全球金融危机爆发，国内铜价出现恐慌性下跌，远期铜价一度跌至22000元以下。尽管国内电铜成本差异较大，但是22000元的价格已经低于国内主要优质矿山的成本价，因此铜价不可能长期维持在该价格以下。这又是一个典型的矫枉过正的例子。

极度悲观引起商品价格的极度下跌，极度下跌形成了极好的买入机会。由于此时的交易机会具有风险较小、利润较大的特点，因此应该考虑大手笔买人的可行性，这样才能最好地把握矫枉过正的机会。