五、套期保值的过程控制

保值过程控制主要是做好以下工作:

1. 重视并做好市场分析工作

能否做到有效保值的关键因素是分析清楚市场。只有通过市场分析，我们才能明白我们所处的市场环境，明白今后的价格走向以及我们所面临的市场风险，明白我们是否有必要在市场中对自己所持有的现货进行保值。也只有通过市场分析我们才能形成相应的有效的套保策略，才能对企业的经营起到保驾护航的作用。

分析市场并不意味着投机，它是进行有效保值的必要手段，也是防止保值失败的必要措施。在牛市状态下我们应该尽量多做买人套保，尽量控制卖出，不管这个卖出是现货方式还是期货方式。而熊市的情况下则刚好相反。

2. 发现风险源

套期保值的基本目标就是化解企业的经营风险。而要化解企业的经营风险，首先必须发现风险源，然后才能利用套期保值这个工具有效地化解风险。

发现风险源不仅有利于我们对已经产生的风险采取措施，而且有利于我们控制风险源产生更多的风险，因此对风险源的发现和控制是企业经营过程中一个非常重要的环节。

3. 设计套期保值方案

对已经产生的市场风险，有效保值的观点倾向于首先利用现货方式化解，在现货方式无法化解的情况下再考虑采用套期保值工具化解风险。为此必须设计合理的套期保值方案。

4. 设计套期保值方案要注意的一个错误观念

企业在设计套期保值方案的时候往往容易陷入一个错误的思维，就是容易根据企业的经营目标或者现货盈亏情况决定期货保值方向和保值量的大小。这种思维方式的弊病是当企业的目标与市场差距较大的时候容易错失市场机遇。

比如说一个铜生产企业，如果铜价卖到50000元/吨可以完成企业的利润目标，那么这个企业往往容易把50000作为企业的保值点位。但是市场价格如果只上涨到49000就一泻千里，企业就会错失保值卖空的机会，而市场价格如果上升到80000 ，企业又会丧失很多的利润。更为重要的是，企业在50000保值后，不断上升的铜价还会给企业带来沉重的保证金压力。

事实上，套期保值方向、价位都应该根据整个市场大环境的发展趋势来决定，而不应根据本公司的市场小环境来作决定。这是我们在设计套期保值方案的时候必须注意的一个重要概念。

5. 套期保值方案也要再"止损"概念

有效保值的基础是正确的风险发现，而正确的风险发现必须基于正确的市场认识。但是实际操作中，任何人都无法保证自己的认识是正确的，而对市场的错误认识可能导致错误的套期保值操作。我们在设计套期保值方案的时候，对这种判断失误的保值，必须有"止损"的概念，以避免不当保值造成的损失扩大化。

6. 保持现货和期货头寸相对应

套保转化为投机是套期保值业务的大忌。我们的期货头寸不能超出现货量，这样才能避免套保操作转化为投机操作。而对于双锁操作，则要注意在两个市场中同进同出，不能受行情的诱惑在一个市场平仓而把另一个市场的仓位留待更好的价格，这样就会变成被动投机了。