第五节 头寸投入管理

要实现账户的整体风险控制、单笔交易的风险控制等多种指标，除了前一节提到的止损技巧外，更重要的是在头寸投入上达到合理。这是头寸投人管理在防御上的表现。

同时头寸投入还具有进攻的功能。没有进攻的防御是消极防御，开立账户交易的目的是在防御中进攻，即保护本金并盈利，而不是在进攻中防御，即为了弥补亏损而继续交易。

让我们从资金管理公式开始来看看头寸投入对风险的影响。

资金管理公式

若我们的现有外汇保证金账户总资金是M,单笔交易最大亏损资金所占总 资金的额度是N%,外汇保证金一手（llot)为10K (传统上账户1手等于 100K,某些账户以1手为10K,下文以后者为准），每次开仓量为0 (字母0) 手，一手的每点价值D美元（Hot为10K时，直盘货币每点为1美元，交叉盘 货币则可能大于或者小于1美元，下文以直盘货币为例），止损幅度是S点， 潜在盈利点数是T,单笔交易的亏损资金为L,盈亏比是R,潜在收益是P。 字母代表内容如下：

M:账户总资金；

N%:单笔交易最大亏损资金所占总资金的额度；

〇:开仓量（单位：手h D: —手的每点价值；

S:止损幅度（单位：点）；

T:潜在盈利点数；

L:单笔交易的亏损资金；

R:盈亏比；

P:潜在收益。

基本公式：L = MxN%, T = SxR, L = 0xSxD，P=Tx0xD;

套算公式：

因为T = SxR,

故 P=TxOxD=SxRxOxD;

因为 0 xS xD = L，

故P = SxRxOxD =LxR;

因为 L = MxN%,

故 P = LxR = MxN% xR,

故P = LxR = MxN% xR = SxRxOxD；

因为 L = 0 xS xD,

故 0=W(SxD) =MN%/(SxD)

公式L = MxN%, P = MxN%xR说明：

在其他条件不变的情况下，额度N越髙，单笔交易的潜在亏损L就越高， 当然单笔交易的潜在收益P也越高；

在其他条件不变的情况下，投人的资金M越离，单笔交易的潜在亏损L 越高，当然单笔交易的潜在收益P越高；

在其他条件不变的情况下，盈亏比R越高，单笔交易的潜在收益P越髙， 但是单笔交易的亏损L没有变化。

公式表明：总资金和风险额度与潜在亏损和潜在收益有直接关系。

公式P = LxR说明：

在单笔交易潜在亏损L不变的情况下，盈亏比R越髙，则潜在收益P 越髙；

在盈亏比R不变的情况下，单笔交易潜在亏损L越高，则潜在收益P越髙。

公式表明：在合理范围内提髙盈亏比，将直接提高潜在收益；此外，因为 潜在收益P也受到潜在亏损影响，证实了收益与风险成正比，就是常说的 “风险越大，收益越大”，所谓“富贵险中求’’不无道理。

公式L = OxSxD, P = S xOxDxR说明：

在其他条件不变的情况下，开仓量〇越大，单笔交易的潜在亏损L越高， 当然单笔交易的潜在收益P也越高；

在其他条件不变的情况下，止损幅度S越大，单笔交易的潜在亏损L越 高，当然单笔交易的潜在收益P也越高；

在其他条件不变的情况下，每点价值D越高，单笔交易的潜在亏损L越 髙，单笔交易的潜在收益P也越高。

在其他条件不变的情况下，盈亏比R越高，单笔交易的潜在盈利P越髙， 但是对于潜在亏损L却没有影响。

公式表明：仓位和每点价值越大，在承受较大潜在亏损压力时，也意味着 也可能产生较大的收益，再次证明收益与风险成正比。有意思的是，在有关止 损幅度的影响上，我们发现按照公式，止损幅度S越大，潜在收益越大，这又 一次证实收益与风险成正比。

公式@再次突出地表明：盈亏比决定收益，但是对于损失没有影响，因此投资者很有必要在合理范围内尽量扩大盈亏比，它对于提高收益有立竿见影的作用。因为盈亏比=潜在盈利/潜在亏损，所以尽量选择更好的入场位置，降低止损幅度，扩大潜在盈利，将不仅能减少潜在亏损，还可以扩大盈利，这就 对交易时机提出了更高的要求。

公式 0 = L/(SxD) =MN%/(SxD)说明：

在其他条件不变的情况下，总资金M越大，开仓量越大；

在其他条件不变的情况下，额度N越大，开仓量越大；

在其他条件不变的情况下，止损幅度S越大，开仓量越小；

在其他条件不变的情况下，每点价值D越大，开仓量越小。

公式表明：一般一个投资者的总资金M会比较确定，长期交易会使其习惯性的額度N也较为确定，此外所交易的货币对每点价值一般同样较为确定， 因此开仓量最重要的决定因索是止损幅度。

如果某一个交易的止损较大，投资者有必要将开仓量减少；相反，如果止 损帳度较小，可以适当扩大开仓量。而止损幅度的大小又和我们的交易时机有 决定性的关系，本公式再次表明，在符合合理交易时机本质的基础上、止损位置确定的情况下，应该选择更好的入场位置，减少止损縝度，扩大开仓董。 我们以一个欧元/美元实例来说明这个公式的意义。

总资金是10000美元，

习惯亏损额度是2%,

一手（Hot)为 10K,

一手的每点价值为1美元，

汇价突破1.254 0将确认升势来临，若上破达到1.255 0,则做多，

合理的止损位置应该在1.2500,止损幅度是50点，

合理的目标位置在1.280 0,目标幅度是250点，

盈亏比是250:50 = 5:1。

此时：

根据0 = L/(SxD) =MN%/(SxD),开仓量为10000 乂2%/(50><1) =4 手，即40K,

根据公式L = M x N% = 0 x S x D，这时的潜在亏损是10 000 x2% =50 x4 x 1=200美元；

根据公式P=LxR = MxN% xR，潜碰利P=4x250xl=200x5=10000x 2% x5=l 000美元。

若入场的位置不佳，未能及时在1.255 0入场，而是选择在1.258 0做多，

那么止损幅度是80点（若此时合理止损位置仍然是1.250 0的话），

目标幘度变为220点，

此时的盈亏比是220:80 = 2.75:1,相比5:1的盈亏比则是下降不小，

此时的开仓量是10000 x2%/(80 x 1) =2.5手，即25K。

这是的潜在亏损仍是是1 000 x2% =80 x 2.5 x 1 =200美元，并未发生 变化，

但是此时的潜在盈利则变成P =200 x 2.75 = 550美元。

这个例子表明，尽管我们的人场位置仅从1.255 0上调30个点至1.258 0, 虽然潜在最大亏损没有发生变化，但是因为涉及盈利变化相当大，前后相差近 一倍。它们的差异表明，对于一个风险额度一定的投资者而言，在单笔亏损幅 度一定的情况下，尽量选择更好的位置，减少止损幅度，扩大开仓量，这时才 能扩大盈利，否則盈利增加的步伐将会被降低。

交易信号的等级对头寸投入的影响

在此前的说明中，笔者将交易信号划分为不同的等级。我们也将据此投人不同的头寸，方法就是根据不同等级的交易信号，改变N%的水平。N% 是单笔交易最大亏损资金所占总资金的额度。N与交易信号的等级成正比， 交易信号所处的水平越离，N%越髙，比如一级信号的N值会比二级信号的 N值高。

按照之前的公式，N%越大，潜在的风险、收益越大。不过我们千万不要 忽略另外一个因素——槪率。

等级越高的交易信号，尽管N值越大，但是成功率越大，仓位被止损的 风险越小。

等级越低的交易信号，尽管N值越小，但是成功率越小，仓位被止损的 风险越大。

因此，交易者在N值高的时候应该更多关注收益，因为我们离优势更近， 此时不应恐惧，而应略显贪婪一些；交易者在N值低的时候应该更多关注亏损，不要对收益有过大的希望，因为此时我们离优势更远，此时不应有太大的收益预期，而应谨慎为主。

交易信号等级越高，成功率越大，同时意味着N值越大，潜在风险越大， 但潜在盈利也越大。这种现象看似悖论，但也正是矛盾推动着我们的用户获得 正向收益。关键就在于：大概率（优势）站在我们一边。

有关N值的确定，笔者常用的分级方法为：以二级信号为中值，一级信号的N值可以为其一倍，而三级信号可以为二级信号N值的一半。

但这并不是规定，投资者可以赋予不同等级信号不同的N值，只要结合 自己的交易习惯、交易方法（可能连续亏损的次数等）、单笔交易的风险额 度、单日（或其他周期）等。

关于加减仓

加减仓的技巧看似灵活，其实比较难处理。

首先说减仓。传统的减仓方法认为，如果走势后期与预期方向相反，要回 吐盈利时，可以减仓，保住部分盈利。但是笔者认为，很多人忽视了一个重要 的事实:每个交易者都有一个较为固定的交易周期。

通常，如果在正常周期内没有将自己认为把握不大的仓位全部平仓，要不 最终还是被止损，要么错过适合自己交易周期的更好机会，总之减仓后所剩仓 位一般结局并不好。

因此，笔者个人的观点是：如果出场信号出现，要全部平仓，观望。

其次谈谈加仓。笔者个人反对随意加仓。走势本身就比较复杂，可能在一 两次随意加仓中有额外盈利甚至是大幅的额外盈利，但是随意性的交易习惯并 不利于长期的交易。

其实，从交易信号级别的角度来说，是存在加仓机会的。

比如在“交易机会及其信号系统”一章中中观图表的信号就分属于不同 级别的信号。例如，若交易信号从二类信号进入一类信号，就是一次加仓机会。

恪守一个原则：亏损时不加仓。

此外，笔者认为，本质上说，加仓其实就是在新的交易信号发出后按照系统重新进场的交易而已，所有的止损设置、入场头寸都是独立的，并不考虑顾 及之前入场的头寸。

如果想在信号不升级的情况继续加仓，可以使用下面的“试探一加码策略”。

试探——加码策略是传奇操盘手利弗奠尔（Livemore)总结的交易策 略。笔者认为，不同层次的交易者可能需要根据自己的情况调整使用这一 策略。

方法一：不改变风险额度N。这是针对交易新手或者初级交易者。

当我们设定某一个仓位的风险额度为N时，原本仓位为X，但信号出现 后，仅入场1/2或者1/3X仓位，此时我们的风险只有1/2或者1/3 N。走势 运行一两根K线证实了原始仓位的正确后，再加仓补足一个N。

注意，加仓部分并不是剩下的1/2或者2/3的X,而是加到补足一个N为 止的仓位。加仓部位一般是低于1/2或者2/3的X的。原因就在于，第一次进 场的1/2 g者1/3 X仓位已经盈利，那么第二次价格的入场位一定差于第一次 入场的位置，而通常止损位置不变，第二次入场的止损幅度比第一次大，相应 地压缩了加仓部位的幅度。

方法二：改变风险额度N。这是针对交易技巧较强、经验丰富、盘感强的 交易者。

交易信号发出后，原始仓位即是一个N, —旦走势符合预期，原始仓位获 得盈利，即加仓，幅度可能根据个人风险承受不同而不同。

大部分爆仓速度较快的交易者很多是直接采用了方法二。殊不知这是一种技巧性、盘感要求极髙的方法，若非老手，很难驾驭全局。而且一旦走势稍有反转，则要求投资者迅速作出反应，或迅速结利不贪婪，或在较重仓位下有了 小幅亏损砍仓。总之，非经验丰富者，笔者不推荐方法二。