第一节 单张图表的宏微观缺失

亚历山大•埃尔德在《以交易为生》中创造了一种三重滤网交易系统。 笔者借鉴了这个框架，但置换为新的内容，即为三重时间窗口。

使用此前学习的所有方向确定方法分析任何一张图表时，我们可以发现， 都会存在以下几种状态。

(1) 处于主要趋势方向运行中。在大多数情况下，单纯从道氏理论的角度讲，汇价正处于某种上涨或者下跌的方向中。

少数情况下，汇价也可能处于道氏理论的短期反转中，这意味着中期或者短期汇价会重启道氏理论短期反转前的方向。我们将这类表现归为“处于主 要趋势方向运行”的状态之列。

(2) 处于主要趋势停滞中。主要趋势停滞表明LDL/LDH被刺探。汇价尚未出现重启主要趋势的信号，也未出现主要趋势被反转的信号。主要趋势停滞是一种过渡状态。

在大概率情况下，汇价有望重启停滞前的主要趋势方向或者是道氏理论短期反转走势的一部分，但是在确认道氏理论短期反转前不太好认定停滞的最后作用。

在小概率情况下，停滞是反转的前奏。

(3)短期内处于频繁的主要方向转换。这是最为震荡的表现。汇价频繁地在由某一个高位、低位形成的宽帳区间内不断地转换主要方向。

更为复杂的是，我们又很难分清到底是何种形态。这是我们在面对单张图表时难以克服的问題。

过去几章我们重点探讨的是单张图表的趋势辨析，我们并不否认，前几章所学的趋势辨析方法在大多数情况下已经为我们提供了较为清晰的趋势前景， 前一章还对单张图表的方向倾向做了最终的确定。但是前面图表的第三种状态已经显示，单张图表不能解决所有问题。此外，还包括以下间题。

宏观缺失之一：不知潮流为何物

仅仅依赖单张图表进行交易，最大的硬伤就是对主要趋势的迷失。缺乏对 主要趋势或者灌流的认识，就像井底之蛙，缺乏宏观的思维。

我们举一个简单的例子来说明。很多外汇短线交易者比较常关注1小时图，我们就以1小时图来举例。

1小时图震荡运行，终于出现了道氏理论角度上的下跌趋势，且下跌的力度非常强k幅度也非常大。早在趋势发动时没有人场的投资者可能开始布局， 一旦汇价有所反弹，就准备逢高做空。

后来，汇价果然反弹，且达到了所预期之髙位，原本希望能反转下行以使 空单获利，没想到的是，汇价从此一涨不回头，直接往上飈。幸运的话，汇价可能会震荡一番，尚能提供出场的机会（如果这个时候还赖着不出，那就会 错过最后的机会)。

为什么会发生这种情况？来看日图，原来日图的上升主要趋势并没被反转，只是1小时图已经连续震荡下行了好几个交易日，导致许多投资者对上扬已经没有客观的预期了。

这是最常见的忽视宏观方向的例子。当然，忽视宏观潮流的表现还有很多。

宏观缺失之二：前途为何这般艰难

我们再来看另外一类忽视宏观因索的例子。 

有过一段经验的投资者已经发现了前面提到的问题，那就是不能忽视日图等较大时间级别图表的方向，尽置顺应它们的方向交易。不过，他们同样发现，即使按照日图等大级别图表的方向交易也会遭遇滑铁卢。

这些交易者忽视了之前提到的一个核心因素：关键位置。

很多投资者利用1小时图做交易，没有意识到日图、4小时图等大时间级别的关键位置正对汇价发挥着潜在的巨大影响。看看欧元图常见的走势吧。图 7-1是一个1小时图。

图7-1是一个高度浓缩的1小时图从最低点重启升势的走势。这样的走势对于任何一个货币对都不少见，甚至可称为一个典型的规律。

升势分别在1小时图、4小时图和日图LDH位置展开调整。图中只是表现为导致升势停滞，其实导致1小时图甚至4小时图短期向下反转的例子比比皆是。

我们能否在图7-1中自最低点开始的升势中的三次大则向下回调作出准备，甚至逢高做空呢？我们能否对每次大幅向下回调后的走势积极寻找信号入场做多，而不是尝试逢高做空呢？

能，但前提是我们注意到了 1小时图、4小时图和日图LDH位置。我们在实际的图表分析中，恰恰会遭遇这样的难题，即纷繁复杂的走势早已让大多数交易者丧失了对关键位置的辨认。

图7-1只是给出了 LDH对升势的影响。其实关键位置还有更多，单单一个LDH或者LDL就会有这样的影响，更不要提当有更多关键位置对趋势发挥影响时会有怎样的表现了。

因此，单张图表好似一个井底，跳出这个圈子看走势，才会更加清晰和明朗。

微观缺失之一：不易规避的强势回调成强修正

沧海横流，方显英雄本色，强调的都是从宏观观察人、考验人。趋势也是如此，真正的主要趋势无一不会出现调整或短期反转，但最终还是会昂头前行。但是，把所有问題都上纲上线，仅仅从宏观思维考虑问题，不从细节把握，也会造成问理的极端化。

其中一个最为典型的例子，就是主要趋势中的强势回调或修正问题。面对强势回调或修正是不是一点都无法解决，未必。

规避的方法有两种：首先是从当下图表中寻找可能回调的例子，比如反转K线、K线组合，小型的形态等，一旦出现就要适时减仓或者全部离场观望。 更重要的方法是辨析蕴藏在时间级别更小的图表中。

因为时间级别小，走势更为细化，高低点的变化通常更多。那么，走势细节的脉络更为清晰。好比人的健康可以通过手、面部的各种细节看出。

当然，交易者不要奢望规避所有的调整，这是任何技术分析方法都不可能做到的。

微观缺失之二：本可规避的时间差

当交易者准备顺应已经存在的主要趋势入场交易的时候，可能经常遇到的问题是，一入场汇价就开始回调，尽管时间长短不一，也尽管大多数时候汇价 还是能够最终回归主要趋势方向，但是为什么就不能尽可能地缩短入-与盈利之间的时间差呢？

从单张图表来关注主要趋势，当趋势清晰的时候，无论是主力还是个人投资者都会蜂拥而至，而在这个只有少数人才能盈利的市场中，注定不可能都产生盈利。因此，越是清晰的趋势，越是里含了短期回调的风险。回调不意味着反转，而是为了通过回调驱逐趋势追随的不坚定者。

这种情况在日图中表现尤甚。趋势刚发出信号的时候，一般的投资者没有胆量入场，且趋势仍会继续运行，投资者备受煎熬，自责为何错过了这么好的走势。于是他们大胆入场，但基于前述理由，市场就开始回调。看看图7-2的 心理描述，你是否经历过？

其实，汇价升破数周或者数月前的高点可能已经发出进一步向上运行的信号，但是关注短期图表比如1小时图的交易者在刚突破的时候不敢进场；等待回撤的时候胡乱进场，而且还忘记了主要方向仍为上行。

顺应主要趋势本没有错，但是因为正好人场在修正或短期的反转起点，未免与主要趋势的重新启动形成时间差。

要规避这一时间差就要从更小的时间图表中搜索汇价开始修正的信号。 同前，交易者不能奢望永远踩准时间点，某些走势必须有等待时间。

三类图表

可以说，从技术分析的简单性来讲，多重时间窗口无疑增加了图表辨析的复杂程度。但是宏微观的缺失问题，只有多重时间窗口才能解决。

为了弥补这两种缺失，就要求交易者在选定某一个时间级别的图表后，寻找一个比其时间级别更大的图表作为宏观补充，再寻找一个比其时间级别小的 图表作为微观补充。因此，多重时间窗口理论的目标窗口包括三个时间级别图 表，笔者将其称之为：宏现n表、中观围表和微观图表，其中观图表中发挥承上启下的作用。有关三张图表的关系我们会在下文讲解。

具体到交易上，到底选择什么级别的时间图表充任宏观、中观和微观图表呢？

每一位投资者通常倾向的交易周期可能有所不同，有的倾向拉长线，有的 可能倾向做调内交易，也有的投资者更倾向日内短线或者超短线，这就导致他们在选择中观图表时有不同倾向。亚历山大•埃尔德建议以常用的时段做参考，并将其上下放大和缩小5倍来做参考时段。

倾向做中长线交易的投资者，可以选择日图为中观图表，再向上放大5倍，到5天即周线图，又缩小5倍，大概是4小时图。

如果是周内交易，按照笔者的经验，以4小时图为中观图表，以日图为宏观图表，以1小时图为微观图表。

是不是图表越多越好？

是，也不是。

肯定这一观点的理由在于，如果我们选择三个图表作为整体的时间窗口进行图表趋势辨析，就会出现这样一个局限性，即比宏观图表时间级别更大的图 表上的关键位置可能无法得以体现。比如日图为宏观图表时，那么周图和月图 上的某些关键位置体现得就不会太明显。而在真正的图表辨析中，恰恰可能是 这些极为关键的位置影响着或将影响作为宏观图表的日图的走势。因此尽管我 们已经确定了宏观图表，但是有必要每隔一段时间关注一下更为宏观的图表。比如周内交易的宏观图表为日图，那么每周要关注一下周图上是否有在日图上 体现不清晰的关键位置要发挥影响，每月要关注一下月图上是否有在日图、周 图上体现不清晰的关键位置要发挥影响。

但这并不是完全肯定图表越多越好，尤其是向微观延伸时。从趋势发展的 轨迹来看，图表的时间级别越小，走势越复杂，高低点也会更多。道氏理论中 也承认日间波动更易受操纵。因此关注比我们选定的微观图表时间级别更小的图表，只会增加我们对短期走势复杂性的体会，而减弱了对更大的趋势波动的认识。

这让笔者想起了一个网络上的小故事。

鹅毛般的大雪下了整整一夜，早上醒来，皑皑白雪覆盖了整个世界。在这样的鬼天气里一对父子却不能享受这样的清福，他们必须出去办一件事情。看着这漫无边际的白雪，父亲害怕儿子会打退堂鼓。他望了望周围，目光所及， 空旷的大地上几乎没有什么景物能够逃说大雪的覆益。忽然一个黑点映入了他 的眼帘，那是必经之路上的一棵大树。哈！有主意了。父亲对儿子说：“前面 有一棵大树，咱们不比赛谁先到那里，而是看谁在雪地上留下的脚印最直。” 儿子觉得父亲的主意不错。

比赛开始了，儿子小心翼翼地走着，他低着头，眼睛紧盯着自己的双脚， 小心地把一只脚放在另一只脚的前面，就这样一步一步地向前挪。反正不比速 度，只要注意自己的脚步就行了，儿子得意地想。儿子好不容易挪到了大树 下，不出所料，父亲已经先到了，而且他还抽完了一支烟。儿子胸有成竹地对父亲说：“哈哈！爸爸，您走这么快，肯定要输了，看我走的路一定是笔直的！” “那么我们看看结果吧。”儿子回头一看，大吃一惊，自己辛辛苦苦走出来的路，居然歪七扭八，反而是父亲的脚印比较直。儿子问父亲：“为什么我小心翼翼走出来的路，还不如您随意走出来的路直呢?”

父亲看着儿子，语重心长地说：“要走成一条直线，最有效的方法是眼望着远方的目标，只要眼睛不离开目标，直奔目标而去，不知不觉就能走出一条直线。如果只盯着自己的脚下，而放弃了目标，当然就会走弯路了。”

这个小故事本身是强调目标的重要性的，但我们仍然可以借用来强调微观 图表不可太多。以周内交易为主，中观图表为4小时图时，微观图表仅一个1 小时图即可，分钟图不用再考虑。越是微观的图表，走势越是复杂，甚至会发 生短期反转、停滞等走势，这只会减弱我们对中观图表主要趋势方向的坚定。 假若趋势发生变化，比中观图表时间级别小一级的撤观图表会发出相应的信 号。对撤观图表的选择，一个足够，多则无益。

日图的重要作用

随着计算机技术的发展，现在大多数行情软件都可以提供不同时间尺度下的图表，这给投资者提供了较大的便利，技术分析的多元性得到充分的体现。 因此，不同类型、不同性格的投资者可能选择不同的图表来分析自己的交易工具。 

因此，我们强调的重点就在于此。比如一位投资者在某一个图表上发现了 一个交易信号，但是这个信号在其他图表上并未得到体现。我们知道，当市场 中大多数人认可的信号确切出现的时候，才可能形成合力，推动市场波动。因 此，如果只有少部分人认可甚至只有一位投资者看到这个信号，且这个信号在其他图表上难以被发现，那么这个信号可能不会对市场产生影响。

那么，哪个图表上的信号能被大多数人发现呢？日图。相对而言，几乎所有的投资者，无论是机构投资者还是个人投资者，而且几乎所有类型的投资者，无论是长线投资者还是短线投资者，都比较关注日图。因此笔者建议投资 者：无论进行何种周期的交易，一定要首先关注日图倾向，并将这一倾向作为交易的重要参考。

日图上的筑顶、筑底信号、趋势方向、K线动能等对于整个市场的影响相当巨大。