第五节 大图的盘整

我们曾经在道氏理论一章中悬留这一问题。因为趋势的盘整与回调、修正 不同。回调、修正、盘整都是利用道氏理论来界定，回调和修正在单张图表中 都有较为清晰、客观的标准，但是利用道氏理论来界定盘整是不足的，其中必须涉及多重时间窗口。

盘整的认定

笔者对盘整的定义为：如果小图中道氏理论意义上主要趋势的重启被反 转，认定大图进入盘整阶段，盘整的结束有赖大图的信号。（这里的“重启”、 “反转”都是指道氏理论意义上，不考虑是否发生了道氏理论短期反转的情 况，下同。）

这一定义分解开来为以下四点。

(1)小图的主要趋势曾经被反转，之后趋势重启，但在未确认趋势延续 的情况下再次被反转。笔者以图7-10某货币对的小图为例。自低点S升至高 点A的上升主要趋势，最终在D点事后确认点A开始已经反转为下跌趋势。 汇价跌至点B后开始反弹，并在点E开始重启升势，因为点E确认反转了自 点A开始的下跌趋势，如果汇价升至点A上方，按照趋势延续的认定，自点S 开始的上升主要趋势将得以延续。然而，汇价升至点C开始再次回撤、修正，直至在点F认定自点B开始至C的升势再次被反转为下跌趋势。

(2) 自点B开始重启的上升趋势再次被反转，表明重启升势失败。图7-10中已经上演了两次上升趋势被反转为下跌趋势的表现，显示多空之间的争 夺相当激烈。在本图中已经没有指导性的趋势可以依赖。

在本图中发生的是实实在在的趋势反转，是方向的频繁转换，不能简单用 盘整来界定。但比其时间级别更大的图表未必发生了趋势反转，因此将比本图 时间级别更大的图表表现认定为“盘整”。

(3) —旦认定了盘整，小图的走势将继续震荡。从时间点来看，我们是 在小图的F点才认定大图进A盘整的。其实，如同道氏理论的事后认定一样， 盘整其实从点A就已经开始，但是当时我们只能认定是升势反转，从B点开始为升势重启。

如同道氏理论一样，虽然事后认定晚一点，但为后期的走势指明了方向。 一旦在F点认定了盘整，那么可以预期后期的走势将继续以整理为主，直到更 宏观的图表出现更为明确的信号。

(4) 盘整的终结有赖于更宏观的图表信号。这里指的盘整终结仍然是针 对大图的，因为小图表现的是趋势方向的不停转换。

大图的盘整的终结有两种：①升破点A,创下新髙，确认升势延续。②跌 破点B,小图以下跌主要趋势继续运行，表现在大图中則是继续向下回撤。否则，在点A之下、点B之上，大图中的盘整、小图中的方向转换将持续下去。

我们通过一个实例来说明盘整的认定与终结。图7-11为欧元/美元日图， 图7-12为4小时图。

4小时图显示，汇价从1.496 7开始回撤，跌破向下强修正节奏的低点 1.478 3后，上升主要趋势被反转为下跌趋势，直到汇价跌至1.430 9。从 1.496 7髙点至1.430 9这段跌势，体现在日图上是一段下行修正走势，并因 为跌破了日图的LDL 1.452 0而引发日图升势停滞，但并未反转为下行。

4小时图上汇价从1.430 9上行，在1.440 9上方便反转了下跌趋势。因为 下跌趋势之前为上升趋势，而且日图主要趋势仍为上行，因此可以 1定从 1.430 9是重启上升趋势的走势。

汇价升至1.492 2后，未能进一步上行以确认日图升势延续，反而开始重 新下跌，按照道氏理论，汇价在1.459 4下方认定从1.430 9 ~ 1.492 2的上升 趋势被反转为下跌趋势。

重启的升势再次被反转为下跌趋势，显示升势重启失败，多空之间进入拉 锯战。4小时图的这种表现产生了两种观点：①日图进入盘整；②基于第一 点，4小时图将继续上下震荡，可能继续上演升势、跌势轮番上阵的走势。

如4小时图所示，汇价在跌破1.459 4的这个位置、时间确认日图进入盘 整后，4小时图继续上下震荡，跌至1.436 4后，汇价再次反弹，最终跌势被 反转为升势，到达1.495 2后，升势开始再次转为跌势。其实，盘整早就从 1.4% 7就开始了，但是当时我们没有任何信号认定这一点。

最后，日图的盘整终结是依赖汇价突破1.496 7,确认了日图升势延续。 如果汇价认定盘整后跌破1.430 9,那么日图将以反转的形式终结盘整。

盘整的变体（形态）意义

有规律的盘整是形态。我们在前文曾经提及，形态的本质就是盘整，是更 为规范的盘整。前述日图可以被看做一个三角形，是我们目测所得，道理上可 能没有理论依据。但是上述实例中，我们根据道氏理论和双重时间窗口得出的 盘整表现，即使不将其看做三角形，也可以得出清晰的轮廓。甚至我们还可以 根据盘整的认定，预期后期也将继续上下震荡。

盘整的作用通常有两个：中继、反转。上述实例中，就是盘整发挥中继效 果的表现，最终汇价升破1.496 7,延续了升势。如果汇价认定盘整后跌破 1.430 9,那么盘整将发挥反转效果。

大概率下，盘整发挥的是中继效果。因为趋势中的回调、修正和盘整会有 很多次，但只有顶部一次、底部一次导致趋势反转，其余都是趋势延续的表现。因此盘整的中继效果概率远大于反转效果概率。

因为形态是盘整的规范表现，但本质为盘整，所以形态的中继效果概率也 大于反转效果概率。

重新界定单张图表的三种状态

通过界定盘整的概念，第一节中提到的单张图表存在的状态可以重新划分 为：①处于主要趋势方向运行中；②处于主要趋势停滞中；③处于盘整中 (微观图表除外）。

当下图表处于盘整中，说明比其小一级别的图表在某一个髙点和某一个低 点之间已经出现多次主要趋势方向的转变。且当下图表盘整的认定是通过更小 时间级别图表确定的，因此作为时间级别最低的微观图表并不存在盘整状态， 因为我们已经找不到更小的时间级别图表来认定盘整（因为我们刻意不再关 注更小时间级别图表）。

有一 点很重要，那就是一定要找出盘整起点之前市场处于何种主要趋势 中，因为在更大概率下盘整是中继性质而非反转性质的。

宏观图表和中观图表可以处于以上三种状态中的任意一种，微观图表则可 能处于前两种状态中的任意一种，微观图表的盘整可能是事实存在的，但是无 法确定。市场的复杂性就在于三张图表在这三种状态下的交织。比如，宏观图 表可能处于上行主要趋势中，但中观图表正处于上行主要趋势停滞或者盘整 中，而微观图表目前正处于下跌主要趋势中；也可能是宏观图表处于（上升 主要趋势后的）盘整中，中观图表正处于下跌主要趋势中，微观图表却处于下跌停滞中。凡此种种，不胜枚举。

多重主旋律？

中观图表是宏观图表的小图，中观图表的五个主旋律可以更加详细地表现 宏观图表的趋势轨迹。主旋律理论主要应用于宏观图表与中观图表。

然而，不容忽视的是，微观图表相对中观图表也是小图，我们不禁要问： 微观图表是否也会有五个主旋律来表现中观图表的趋势轨迹？

扩展来说，宏观图表是否可能作为某个时间级别更大的图表的小图，从而 也具有五个主旋律来展现这个更大图表的趋势轨迹？

笔者相信，以上两个问題的答案是肯定的，因为每一个时间级别的图表都具有相当程度的自治性。

不过，这样很可能使问题复杂化，而且违背了我们趋势辨析的初衷。起 初，我们是发现某“一张”（中观图表）具有宏微观的缺失，因此向大、向小 各延伸了一定程度的图表来详细分析之。如果我们因为试图“详细”地扩大 图表范围，无疑会陷入过度详细的尴尬中。

整体上，按照趋势辨析的初衷，仍然将中观图表的趋势辨析作为全面、系 统技术分析的核心图表，针对中观图表展开尽可能深人的分析，因此仅将中观 图表作为宏观图表的小图加以研究其主旋律。