第一节 关键位置的支配性影晌

无论是人类社会的发展，还是某一个金融投资工具行情的发展，历史表现永远不会被忽略，技术分析的三大假设之一就是历史会重演。这一点体现在金融市场技术分析中，尤其是图表分析中，历史上的关链位里被市场集中关注也就不足为奇了。从技术分析理论到操作方法，无一不是针对关键位置，包括升势中的前高或者跌势中的前低、前期的成交密集区、前一日开盘、收盘价等。

关键位置理论，就是将传统意义上的“支持与阻力”提升到更为重要的级别。甚至其重要性可排在道氏理论之前。与前述诸如趋势线(通道)、形态、123法则等辅助性分析方法可能用得上也可能用不上不同，关键位t理论在图表辨析方面是不可或缺的因素。

技术分析理论与关键位置

我们以道氏理论和波浪理论来分别说明关键位置的重要性。

系统来说，道氏理论的内涵相当丰富，但是究其本质，仍然是关乎价位变化的探讨。如图3-1所示，道氏理论对次级折返走势的界定是:上升趋势中，最后一个高点前的低点被刺探，事后证实从最高点到该低点的走势为一段次级折返走势;下跌趋势中，最后一个低点前的高点被刺探，事后证实从最低点到该高点的走势为一段次级折返走势。这也是笔者称之为趋势停滞的表现。

道氏理论对趋势反转的认定也仍然依赖关键位置，我们在前文已有详细说明。

波浪理论中有一条规则是，上升走势中4浪低点不可低于1浪的高点，下跌走势中4浪的高点不可高于1浪的低点，即I浪和4浪不可以有重亚部分。其实从关键位置的角度来说，这条所谓“铁律”强调的就是某一个关键的高点或低点。

同样地，对于其他图表分析理论而言，墓本上也是针对关键位t来制定交易策略，在此不再赘述。交易者可以自己总结。

操作方法与关健位置

除了技术分析理论之外，通常所见的操作方法也针对关键位置。比如突破交易法，指的就是此前区间的某一个高点、低点，一旦被突破，可能引发进一步的上行或者下行。

图3-2是欧元元/美元1小时图走势。该图表显示汇价运行中形成一个区间，区间底部看起来非常坚实，汇价在此底部纸上总是能够反弹上行，甚至创下新高，直到彻底跌破这个底部。跌破这个底部意味着汇价向下突破成功，运用突破交易法，可以获得较大的利润。

图3-3是一段欧元/美元上升走势的一部分。汇价震荡上行过程中形成一个规范的水平区间，区间突破意味着突破交易法的条件全部完成，据此入场做多不失为明智之举。

除了区间突破交易之外，诸如123法则等也是针对法则中的关键位置，一旦被突破就人场交易，如图3-4所示。

在图3-4的欧元/美元1小时图走势中，汇价首先突破下行趋势线，满足了条件一，之后向下回撤，但是未创新低，满足了条件二，之后突破前高，满足了条件三。

交易环节与关健位置

统观交易的整个过程，令我们惊叹的是，关键位置几乎渗透到所有环节，从图表分析到最终出场，我们看不出哪一个因素能像关键位置一样更加重要。

基本面分析之后，进人更加直观、客观的图表分析。如我们之前所述，在图表分析中大多数的技术分析理论都要涉及关键位置，尤其是被大多数交易者所接受的道氏理论，因此关键位置在“分析”环节就占据了核心位置。

交易计划或者交易策略同样依赖关键位里。无论是突破策略、抄底还是抓顶策略，依赖的也是前期的高点或者高点。

此外，作为可能的环节，加减仓也是依赖关键位置的表现而进行。图表分析的两个误区

笔者从技术分析理论、实战操作和交易环节三个角度来强调关键位t的重要性，不由得令人联想到目前许多交易者分析图表时的两个误区:技术分析理论教条化和技术指标的过度使用。

我们首先来谈技术分析理论被滥用的教训。以道氏理论为例，虽然笔者本人的技术分析核心也是道氏理论，但是使用道氏理论的经验让我明白，交易者必须调整看待应用道氏理论的角度。

道氏理论本是以关键位置作为立论之本，因此交易者以此分析图表时，首先关注的应该是关键位置，而非道氏理论。有了这个调整，在很多情况下我们可以规避道氏理论在部分情况下错误预期后期走势的风险。教条式地应用道氏理论，而不关注道氏理论的立论之本—关键位置，是一种舍本逐末的技术分析逻辑。

毫不讳言，本书中许多对道氏理论应用的修正与创新正是基于更关注关键位置的逻辑调整。笔者将在后文中全面体现关键位里是如何辅助道氏理论应用的。

从关键位置的重要性来看，图表分析的第二个误区就是对技术指标的过度使用。

本质上说，技术指标试图辨析出市场可能朝哪个方向继续运行或者反转。“辨析方向反转或者持续”的目的本身是没有问题的，但是要达到这个目标的方法实在令人啼笑皆非。市场是否反转取决于关键位t能否被突破，市场是否继续运行取决于前方的关键位置能否抑制当前的方向，这是基于关键位置对方向倾向的观点。一旦升势中的关键阻力被突破，大概率上市场岂能不进一步走高?一旦升势中的关键支持被跌破，大概率上市场岂能不进一步回撤?指标永远迟于关键位置发出信号，即使某些指标的背离可能会提前发出反转的信号，但也仍然需要市场突破某些关键位里来确认背离的有效性。说到底，图表分析的原始因素仍然是位置，尤其是关键位置。

使用诸如RSI, MACD、均线等指标进行图表分析，实在是有隔靴搔痒之成。笔者在技术指标上的观点是:以关键位t为技术分析的核心之一，结合本书所述的其他分析方法，可以发出技术指标所能发出的所有信号，甚至较之更为全面、客观，也更具有操作性。

笔者以争议性最强的均线来说明。均线最重要的作用是提供方向、支持与阻力，多条均线可以形成均线系统，提供更加坚定的看多或者看空信号。笔者再次重复之前的观点:包括均线在内的指标所能发出的信号，道氏理论、K线、趋势线、关链位t等都可以发出，而且更明确。为了能够更清晰地说明问题，笔者会在本节中提到后文要详细讲解的节奏、K线、多重时间窗口等内容。

图3-5是欧元/美元2011年日图的一段走势，我们按照时间顺序从左往右来看。

首先来看图3-5中标1的走势。汇价连续上扬三根阳烛后回撤，此时均线方向向下，按理来说应该做空，但是事实真的如此吗?图3-5包含了该段走势的4小时图表现，该图显示，三根阳烛形成的上行走势的LDL为1. 319 3位置，此时应该选择关注上升走势是否能持续而不是根据日图做反转—尽管需要防范这种可能。4小时图逐步形成了一个旗形，且就在LDL位置得到三次支持，且是三次筑底，伴随着旗形的上行突破，给出了明确的看涨信号。旗形内部在1小时图上曾有个别的短线做空机会，在此不多讲。

我们再回到上面的日图标1之后的那根射击之星K线，如果根据均线来看的话，信号是比较矛盾的。汇价前一日阳烛收盘在均线之上，且创下反弹以来的新高;但均线是向下的。问题在于均线的方向可能会随着汇价进一步上行而改变自身方向，这就是利用均线辨析趋势方向的矛盾之一。

如果利用其他方法，可能信号更加清晰，如4小时图中间最高点的大阴烛。有三点可以明确:第一，日图三根阳烛是下跌走势中的反弹，是述整，汇价创下反弹信号，再跌至前高之下，符合2B法则;第二，4小时图录得大阴烛，动能转下，这是所有因素中最为重要的;第三，自旗形低点开始的这一段上扬的LDL被刺探，显示趋势停滞，为反转埋下伏笔。第一和第二点的结合即是关键K线(大阴烛)在关键位置的影响，确定将出现一段下跌行情。没有均线，可能前景更明朗。

前一个例子说明均线的方向不是自己决定的，是靠走出来的走势决定的—指标需要根据走出来的走势才能确定未来的方向，这本身就是悖论。

我们再来看均线能提供支持、阻力的问题。回到日图标3的走势，汇价下跌，并未在均线得到坚强的支持，直到跌破均线，此时均线毫无信号可言。相反，前高1. 343 5和1. 349 7形成了支持区域，非常清晰。

再来看另外一个例子。如果说设里窄幅止损在标4位置能够在均线逢低买人，那么在标3 、6的位置入场则要设置过大的止损，这表明均线不能提供明确的入场位置。相反，在标4, 6这两个位t有效趋势线则是很好的担当。标5, 7的区域则更清晰地表明了某些前高可以作为逢低买人的关键位置。

如果结合多重时间窗口和节奏等内容，标2将是很好的做多机会体现，标8的位置则是逢高做空的机会，这两个机会都与当时的均线方向相反。

至于其他指标的顶背离和底背离问题，其实更好解决，诸如有效趋势线的突破、两大法则、K线等内容都可以发出明确的回调或者反转信号。顶背离和底背离本身就有很大的误差;而且不知交易者是否发现，顶/底背离本身也需要结合汇价走势才能发出明确信号，而在这段“被需要的”走势刚刚起步时，我们的趋势线、两大法则和K线等可能已经更早给出了信号。

需要提醒的是，笔者并不是完全否认均线，均线对于交易新手还是一个相对不错的分析方法，但是随着交易经验、知识的提高，继续依赖均线就有点“拒绝断奶”的意味了。

关健位置派生新的理论

以上所述均强调了一个观点，那就是关键位置是技术分析的核心因素之一。基于此，我们不妨大胆设想，作为核心因素之一，“关键因素”可能会扩大我们对图表分析的视野。道氏理论便是关键位t的派生理论之一，那么有什么理由限制我们想象关键位t可能会催生新的视角?笔者希望这一想法能对其他交易者有所启发。

本书中，“节奏”、“中观图表的五大主旋律”等内容是笔者个人对图表观察的新角度，是结合关键位里、K线等因家所做的研究，希望这些内容能加深交易者对图表的认识。