第四节 关键位置的首要应用：方向取向的本质

为什么我们的观点完全相反：历史与现实在关键位置的博弈

可能市场参与者不止一次地遇到这样的难题：在预测同一时间级别图表的方向时，为什么两个交易者的观点完全相反？

可能会有人说，两位交易者的时间概念不同，一位是长期，一位是短期。 别忘了，我们的前提已经明确，“预测同一时间级别图表的方向”，因此我们已经剔除了时间周期不一致的可能。 也可能会有人说，两位交易者的分析方法不一样。我亲自请教过两位同样使用波浪理论的分析者来看同一张图表，两者的方向倾向仍然是相反的。

那么，到底是什么导致这样的现象呢？是交易者对历史与现实的博弈有歧见。我们以图3-18为例。

图3-18中汇价自髙点A回撤，跌至点C，与点B处于同一水平。点B是 此前上升走势中的一个低点，是汇价的关键支持。此时，市场的观点就会分为 两派，无论是长期投资者还是短期投资者，无论是何种技术分析理论的拥有， 都会支持下列观点中的一个：可能不会突破点B从而展开反弹；可能跌破B 点从而进一步向下。（“明智”的投资者可能会等待形势明朗才入场，但即使如此也会有陷阱，比如汇价确实从C点反弹，但是幅度不大，之后立刻向下反转再跌破点B,或者确实跌破了点B,甚至是短期深度跌破，从而完成了突破条件，但仍回升至点B之上。）

认为会从点B反弹的交易者基于历史——自前期低点至髙点A是一段上升走势；认为汇价会跌破点B的交易者基于现实——汇价已经从点A下跌， 甚至幅度可能还不小。

假定汇价在C点测试点B后展开反弹，问题又来了。比如，汇价上扬至点E，与点D处于同一水平。

点D是点A至点C这段短期下跌走势的高点，此时已经成为短期的关键阻力。此时，市场的观点也会分为两派：汇价可能只是短期反弹，逢高做空的机会；汇价仍然能进一步上扬，指向前高点A。

认为汇价会从点E反转为下行的交易者基于历史——汇价从点A至点C 的下跌；认为汇价会进一步上行的交易者基于两点：现实——汇价已经从点C 反弹，以及另外一个历史——汇价从点A回撤前可是处于上升趋势中的啊。

假定汇价测试点D后反转下行，市场又会在低点F面临方向抉择……如此反复，永不休止。

令交易者无所适从的是，观察以往的图表，既发生过汇价从点C进一步向下突破的情况，也发生过从点C反弹向上的情况；既发生过汇价从点D进一 步上行的情况，也发生过从点D反转下行的情况……

以上的例子使笔者得出这样的推论：大多数情况下，市场方向的抉择是基于历史与现实在关键位置的博弈。这个结论的含义有以下两方面。

(1)多数情况下，关键位置决定方向取向。

汇价无论达到哪个位置，朝哪个方向运行，都会有认为这一方向在这一位置将持续运行的支持者，也会有认为方向可能在这一位置反转的倾向者。单纯从图表的角度来看，支持这一方向将持续运行的投资者通过分析图表，根据自己的理解，认为现在的趋势可能足够强大，有望克服现在或者附近位置的潜在阻力。同理，通过同样的工作及对图表的理解，那些并不认为趋势在当前位置按照现在这个方向运行的投资者更倾向趋势可能反转。

夸张一点说，这种完全相反的倾向存在于金礅市场的所有金融工具的所有 走势运行的所有时刻和阶段，不同的是哪一种倾向更占优势或者劣势，抑或势均力敌。也就是说，面对相同的图表，投资者会对进一步的走势给出完全相反的倾向预期，也正是基于这种自以为是的倾向促使他们将不同方向的头寸投入到市场上，导致任何位置都会有多空之间的争夺。

多空之间争夺的激烈程度将在某些关键位置达到最大化。关键位置作为历 史性因素对于现实的走势施加极为重要的作用。那些不认为当前方向将持续运行的投资者，依托历史的支持位或者阻力位大肆增加与当前走势方向相反的头寸，而那些认为不会因为前进中的历史位置而改变当前趋势方向的投资者，可能会继续坚持自己的倾向并坚决持仓甚至增加自己在当前市场方向上的头寸。 最终在关键位置的净头寸将决定这些位置能否阻挡现实趋势方向的脚步，当然这样的争夺可能不止一次。

(2)少数情况下，有效的趋势线、趋势通道、形态等决定方向取向。

无论是道氏理论，还是关键位置理论，都不可能解决所有的问題，必须配合其他方法，才能尽可能地辨析清楚趋势潜在的倾向。因此，除了关键位置理论，我们仍然要参考诸如趋势线、趋势通道、123法则等其他可能决定方向取向的方法。

走势的复杂性

关键位置在大多数情况下决定方向取向，但在一般的走势运行中，可能不止一个关键位置发挥作用，而是多个关键位置轮番发挥彩响，也就是说走势是在不同的关键位置影响下按照多空的博弈结果不断运行。这是走势复杂的第一 种表现。

图3-19中，汇价跌破关键位置1,该位是一个交易日的时间后可能形成 123法则的关键位置，形成向下反转的123法则后，紧接着跌向关键位置2， 该位是本图上行趋势中经过调整的LDL。汇价在LDL得到支持，并录得阳烛， 重启了升势。

走势的复杂性还体现在关键位置与趋势线等其他分析方法间歇性地发挥各自影响，因为“少数情况下，有效的趋势线、趋势通道、形态等决定方向取 向”（见图3-20)。

我们关注下面一张欧元/美元4小时图中的两个位置一1.292 2和 1.272 9。前者曾经是这段欧元/美元4小时图跌势的LDH，后来随着汇价不断下跌，LDH下跌至1.272 9。因为汇价在1.292 2之前和之后的低点中震荡时 间较久，日图上在1.292 2也出现了一个阶段性的高点，这个髙点在4小时图 上丧失了重要性，因为LDH已经让位于1.272 9,但是因为日图上有体现，成为日图上这段下跌走势的LDH,其重要性增加，尤其是当汇价再次反弹至这个位置的时候。

当汇价自最低点反弹，第一次突破1.272 9时，4小时图跌势停滞，再创反弹新高时就反转跌势了。也就是说汇价反弹至1.292 2下方时，4小时图主 要的趋势方向已经是上扬。但因为日图的LDH 1.292 2未被升破，这个所谓的上扬也仅限定在4小时图及比其时间级别更小的图表内。

见另外一幅4小时图3-21。图表中部显示1.292 2起初还是压制了从最低点开始的上行走势，这是LDH发挥作用的常见案例，尤其是更离时间级别 LDH压制较低时间级别图表的上行走势时。汇价随之下跌，上升走势的LDL1.277 6未能抑制下跌但是汇价测试了上行趋势线，并展开盘整，证实了上行趋势线的有效性。

汇价升破水平区间顶部，真正展开上扬，等再到LDH 1.292 2时将其一举突破。

不要故意和当下趋势作对

很多交易者最容易出现的错误之一就是很不自然地倾向当下趋势即将反转。尽管有时确实能抓到顶部或者底部，但是这是非常危险的思维一逆向思维，体现在心态上就是有一种故意和当下趋势作对的敌意。

这种敌意有其合理性，尤其是当走势为修正、区间时，但是这有一个前提，那就是必须能够认定这确实是一段休整或者区间走势。否则，如果是新趋势的展开，逆势而动，被止损倒是轻的，错过新趋势才是最令人扼腕的。

利用关键位置理论来看待当下趋势，将使心态更趋向客观化。正如前文所讲，当下趋势的反转很多时候依赖于历史位置能够被突破。如果被突破，表明现实的当下走势更加强硬；如果未被突破，表明历史位置暂时更加强硬。之所以强调“暂时”，是因为现实的当下走势既然已经发动，那么面对历史位置的阻拦， 很多时候现实走势确—下，辦不赫麟的结果就是被反转，也就是说走势被历史位置打回去一部分，但最终还有可能成功突破历史位置。

接受了这一点’那么利用关键位置理论来看待前面有历史位置阻拦的当下走势，合理的做法是：给予当下走势充分W表间，不从主观和设置的障碍。

相信很多交易者有这样的习惯，比如汇价正处于上行趋势中，会很习惯地画一下下行趋势线；或者找找近期的离低点，看当下的上行是否处于某个形态内部；或者画画通道，看是否快到通道顶部；或者找找前期的高点，看是否在某个高点受阻；或者画一个布林带，看看是否已经到了该通道的上轨。

仔细看来，基本上我们能画出多条正确的趋势线，但趋势线的作用体现在有效性上，只有正确性而缺乏有效性（除了加上角度要求可能符合123法则 外）基本没有用处；形态的本质是盘整，盘整来自道氏理论高低点的变化， 这是一个大前提，如果不存在这个前提，那么形态很难形成；通道也经常被滥用，也最容易将原本可以更长时间持有的头寸舍弃掉，通道本身需要验证，但即使通道形成也要配合道氏理论等因素来判断趋势的反转；而对于前期的髙低 点，我们在前文已经讲到，按照技术分析的简单性要求，某些离低点根本不在 我们关注的范畴内；至于布林带，我们在前文已经说过，作为指标它所能发出的所有信号都能在其他分析方法上得以体现，即使到了布林带的上轨，汇价仍有较大的概率继续上扬。

因此，面对当下的上行走势，找到一个正确认定的关键位置（也可能是 关键位置区域），剩下的就是让当下走势自己表演。能否突破关键位置及其结果才是我们真正关注的。

总之，带着客观的心态，依据当下走势的特点，关注它在关键位置的表现，顺势操作，才是笔者认定的最为理智的态度。

如何利用关键位置辨别方向

多空之间的博弈给交易者提出较高的分析技巧要求：既要关注历史，又要照顾好当前走势。

如果现实的走势不能服从历史位置的挡路，现实的走势可能继续按照自己的方向运行，最多会因为历史位置的影响而变化节奏；如果历史不服从，而且 现实的走势也确实显示出反转信号，那么将表明现实的走势已屈服于历史位置。比如，如果一段上升走势的上方有阻力，就要看一下最近这一段上行走势是否也显示出了反转信号，换句话就是说即便要向下反转，也要看现在的 (上行）趋势答应不答应。如果现实的升势不屈服历史的阻力压制前行步伐， 那么升势可能一举突破，或者休整之后对阻力进行突破；那么如果历史势力较 强，升势可能反转下行。

图3-22中A处就是因为关键前高短期不支持进一步走高，而导致汇价向下回撤；但是向下回调走势受到趋势线的支持，从而在B处现实的升势不再屈服历史阻力的压制而一举将其突破。

关键位置大多数时候是历史与现实的决战场，两者之间的博弈将决定方向取向，但并不意味着我们在多空相持时入场，恰恰相反，我们坚决反对在多空形势不明朗的时候匆匆人场，这是典型的赌博行为。没有任何人一定要我们去做战场上的炮灰。交易的秘诀之一在于顺势，顺势的本质在于形势明朗的初期及时入场。