德国2006-2017年案例文本自动摘要

如下图所示，2006-2017年，德国经历了典型的通缩性去杠杆化周期。

泡沫阶段

与许多其他案例不同，在危机爆发前的几年里，德国并未普遍出现泡沫，但与德国联系密切的其他国家、经济体和金融市场出现了泡沫式发展。而且在危机前，德国确实积累了大量债务，债务总额达到GDP的261%。在本案例中，这些债务都以欧元计价，虽然欧元实际上是德国的本同货币，但德国对其没有控制权。大多数债务的债权人是德国人。

萧条阶段

最终，形势出现逆转，导致了自我强化的经济萧条和痛苦的去杠杆化，持续时间为2008-2009年。在危机前的最高峰，德国的偿债总额达到GDP的51%，这使德国容易受到冲击伤害，而此时其面临的冲击是2008年全球金融危机。德国的GDP和股价均陷入自我强化式下跌，跌幅分别为7%和53%。德罔的金融机构也面临巨大斥力。如下边的去杠杆化归因图所示，尽管德国需要去杠杆化，但由于收入减少，其债务占GDP的比例增加了26%(年化增幅为18%)。

通货再膨胀阶段

这一萧条阶段的持续时间略短于平均水平之后，欧洲央行决策者提供了充足的经济剌激，将痛苦的去杠杆化转变为和谐的去杠杆化，德国从2009年始步入通货再膨胀阶段。在这一经济剌激阶段，货币政策方面，MO增幅达GDP的14%，利率最终降至-1%，实际汇率平均为-4%。在这一周期皂，德国非常积极地管控金融机构和处理坏账，使用了9个典型政策工具中的6个特别是，德将国银行国有化，提供流动性，并直接购买不良资产。在这些刺激性举措的作用下，德国的名义经济增长率远高于名义利率(在此期间，其经济增伏率平均为3%，而主权长期不利率降至0%)。如下边的去杠杆化归因图所示，在这一阶段，德国的失业采下降4%，债务占GDP的比例下降56%(年化降幅为7%)在这段和谐的去杠杆化时期、债务与收入比率下璋的主要原因是，实际经济增速提升推动收入增加。真实际GDP用了3年时间达到之前的峰值，但以美元计算的股价至今尚术完全恢复。

德国2006-2017年分类图示附录 

负债状况

货币政策与财政政策

经济状况

市场状况

国际收支状况