第六节 江恩理论

在江恩的理论中， "'7" 是一个非常重要的数字，江恩在划分市场周期循环时， 经常使用"7" 或" 7" 的倍数，他认为”7" 融合了自然、天文与宗教的理念。

江恩线是江恩理论与投资方法的重要概念。江恩在X轴上建立时间，在Y轴建立价格，江恩线符号由"TXP" 表示。江恩线的基本比率为1 : 1,即一个单位时间对应一个价格单位，此时的江恩线为45 度。通过对市场的分析，江恩还分别以3 和1 8 为单位进行划分，如1/3 ， 1/8 等，这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。

通过江恩理论，我们可以比较准确的预测市场价格的走势与波动，成为股市的赢家。

江恩理论回调法则

回调是指价格在主运动形式上中的暂时的反转的运动。回调理论是江恩价格理论中最重要的一部分。根据价格水平线的概念， 50% 、68% 、100% 作为回调位置是对价格运动趋势的构成强大的支持或阻力。

江恩、50% 回调法则是基于江恩的50% 回调或63% 回调概念之上。

江恩认为:不论价格上升或下降，在江恩价位中， 50% 、63% 、100% 最为重要， 他们分别与几何角度45°、63°和90°相对应，这些价位通常用来决定建立50% 回调带。

江恩理论循环理论

江恩的循环理论是对整个江恩思想及其多年投资经验的总结。

江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这些图形包插了江恩、理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形化的揭示了市场价格的运行规律。

江恩、认为较重要的循环周期有:

短期循环: 1 小时、2 小时、4 小时…… 18 小时、24 小时、3 周、7 周、13 周、15 周、3 个月、7 个月;

中期循环: 1 年、2 年、3 年、5 年、7 年、10 年、1 3 年、15 年;

长期循环: 20 年、30 年、45 年、49 年、60 年、82 或84 年、90 年、100 年。30 年循环周期是江恩分析的重要基础，因为30 年共有360 个月，这恰好是360度圆周循环，按江恩的价格带理论对其进行1/8 、2/8 、3/8 …… 7/8 等，正好可以得到江恩长期、中期和短期循环。

10 年循环周期也是江恩分析的重要基础，江恩认为，十年周期可以再现市场的循环。例如，一个新的历史低点将出现在一个历史高点的十年之后，反之，一个新的历史高点将出现在一个历史低点之后。同时.江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续三年以上，其间必然有三至六个月的调整。因此， 十年循环的升势过程实际上是前六年中， 每三年出现一个顶部，最后四年出现最后的顶部。

上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测市场走势提供了有力的工具。

以周期理论为主要工具的分析者认为，市场运动的最终线索就在其运行周期上。不可再认，时间周期的研究成果，为我们的测市手段增加了时间维度。作为理论，经过不断丰富和发展之后，变得繁复而深奥是可以理解的;作为手段，其存在和发展必定有其特殊理由，但任何一种技术都会因其身利弊、得失而无法概全。在这里，笔者力求以简练的语言和朋友们交流其核心内容的应用心得。

通常，周期分析者认为，波谷比波峰可靠，所以周期长度的度量都是从波谷到波谷进行的， 原因大概是绝大多数周期的变异出现在波峰上，也就是说波峰的形成比较复杂，因而认为波谷更可靠些。从实际应用结果来看，在牛市中周期分析远比在熊市中表现优异。原因何在，笔者认为，这与周期理论研究倾向于关注底部有关。同时笔者发现，在牛市中波谷比波峰形成或驻留的时间相对较短，而波峰因常出现强势整理的态势，变得复杂起来，所以较难把握、在熊市中则相反，因为市态较弱，市场常以整理形态取代反弹，所以波峰比波谷形成时间要短，易于发现。在运用周期理论测试的时候，牛市中以波谷法度量较为准确，熊市中以波峰法度量胜算更高些。笔者之所以倾向于度量构筑时间较短的形态，是因为这样的形态比较容易判别，预测时间目标与实际发生时间的偏差较小，有兴趣的朋友不妨一试。

在决定使用峰测法还是谷测法度量的时候，除了使用趋势线来筛选之外，还有一种方法也可以给您很大的帮助，那就是先现察上一层次周期中，波峰是向周期时间中线左移还是右移，即一个涨跌周期如是40 天，波峰是向20 天之前移，还是向20 天之后移，左移看跌、右移看涨。看跌时用“峰测法”，看涨时用"谷测法“。波峰左移和右移作为辅助工具之一，适用于任何趋势和长度的周期。周期理论中四个重要的基本原理:叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理，以及两个通则原理:变通原理、基准原理。

关于时间周期，则不能不提神奇的非披纳契数列1、1 、2 、3、5、8、13 、21 、34 、55 、89 、144 …… 这组数字之间的关系，有书籍专论，本文不详细述及。由于它是波浪理论的基础，波浪理论与周期理论也颇有渊源，在运用周期理论测市的时候，不论是从重要的市场顶部或是底部起向未来数算，得出非波纳契时间目标，这些日子都可能意味着成为市场重要的转折点。在这些时间窗口，如何取得交易信号，还需辅以其他技术手段以验证，对于神奇数字，笔者从江恩理论及其小说中体会到一种默契，江恩将"7" 及其倍数的周期视作重要的转折点。笔者发现，如果这个数字是斐波那契数x7 ，那这个数字更神奇。我们如何理解"7" 这个数字呢，在江恩眼里，上帝用7 天创造了世界，因此"7"是一个完整的数字;在圣经中，人类最大的敌人一一死亡的恐惧也是可以克服的，耶稣在死后的第3 天站起来，第7 天复活，这意味着7 天是一个周期，"3"是斐波纳契数字，就是"4" 也相当不平凡。地球自转一周为360 度，每4 分钟旋转1度，因此， 最短的循环可以是4 分钟，地球自转一周需再24 小时，也是4 的倍数，所以4x7 天的周期也是一个很重要的短期周期。而上述一系列数字构成了价格变化的时间窗， 一旦市场进入了时间窗，我们还须依靠其他技术工具做过滤器，如摆动指标KDJ、W % ， RSI 等，过滤伪杂信息来判断转折点的出现，并得出交易信号。需要特别指出的是，在运用周期理论、波浪理论斐波那契数列的时候，要注意它们都是以群体心理为基础的，也就是WG市场规模越大，参与的人数越多，就越符合上述理论，比如股指远比个股符合上述理论，况且被浪理论本意也是应用于股市平均指数的。 此时，我们就会发现。前面述及的神奇数字就越发神奇。

江恩理论波动法则

江恩的思路是:市场的波动率或内在周期性因素，来自市场时间与价位的倍数关系。当市场的内在波动频率与外米市场椎动力量的频率产生倍数关系时，市场便会时现共振关系，令市场产生向上或向下的巨大作用。

回顾历史走势，可以发现: 外汇市场的走势经常大起大伏，一旦从低位启动，产生向上突破，市场如脱缰的野马奔腾向上; 而一旦从高位产生向下突破，市场又如决堤的江水一泻千里。这就是共振作用在外汇市场之巾的反映。

共振可以产生势，而这种势一旦产生， 向上向下的威力都极大。它能引发人们的情绪和操作行为，产生一边倒的情况向上时人们情绪高昂，蜂拥入场建仓;向下时，人人恐慌，外汇货币对价格狂泻，如同遇到世界末口，江恩称之为价格崩溃。

因此一个外汇投资者，应对共振现象充分留意如下情出将可能引发共振现象:

当场期投资者、中期投资者、短期投资者在向一时间点，进行方向相同的买人或卖出操作时，将产生向上或向下的共振;

当时间周期中的长周期、小周期、短周期交汇到同一个时间点，并且方向相同时，将产生向上或向下共振的时间点;

当长期移动平均线、中期移动平均线、短期移动平均线交汇到同一价位点，并且方向保持相同时，将产生向上或向下共振的价位点;

当K 线系统、均线系统、成交量KDJ 指标、MAC D 指标、布林线指标等多种技术指标均发出买入或卖出信号时，将产生技术分析指标的共振点;

当金融政策、财政政策、经济政策等多种政策方面一致时，将产生政策面的共振点;

当基本面和技术面方向一致时，将产生极大的共振点。

共振并不是随时都可以发生，而是有条件的，当这些条件满足时，可以产生共振;当条件不满足时，共振就不会发生;当部分条件满足时，也会产生共憬，但作用就小;当共振的条件满足得越多时，共振的威力就越大。在许多时候，已经具备了许多条件，但是共振并没有发生，这可以理解为万事俱备、只欠东风。东风不刮，火就烧不起来，而东风是关键条件。如果没有关键条件，共振将无法产生，在这一点上江恩特别强调向然的力量。

我们知道，每到农历八月十八日钱塘江会发生大潮.这现象是因为月亮的引力所造成的。而只有当太阳、月亮和地球处于同一直线时，这种大潮才会发生，这也是一种共振。既然太阳、月亮和地球的位置可以引起大潮，那么它们的位置是杏也可以影响人们的操作情绪和行为?江恩的回答是肯定的。

总之，共振是使外汇市场产生大幅波动的重要因素，投资者可以从短期频率、中期频率和长期频率以及其倍数的关系去考虑。江恩还认为:市场的外来因素是从大向然循环及地球季节变化的时间循环而来。共振是一种合力，是发生在同一时间多种力量向同一方面椎动的力量。投资者一旦找到这个点，将可获得巨大利润和回避巨大风险。

江恩理论分割比率

江恩波动法则包含着非常广泛的内容，但在江恩在世时，又没有给出明确的波动法则定义，这也就造成了以后研究江恩理论的分析家对波动法则的不同理解。有一个音乐家兼炒家彼得曾写过一篇文章，从乐理角度去解释波动法则。彼得认为，江恩理论与乐理一脉相承，两者都是披动法则的不同理解。音节的基本结构由七个音阶组成. 在七个音阶中，发生共振的是C 与G及高八度的C ，亦即百分之十及一倍水平。也就是说，音阶是以二分之一， 三分之一，四分之一及八分之一的形式产生共振，因此频率的一倍、两倍、四倍、八倍会产生共振。而上述比例及俯数与江恩的波动法则有着密切联系，也就是江恩的分割比率。

江恩的分割比率是以8 为基础的，也就是江恩的分割比率是50% (二分之一) ，其次是25%(四分之一)和75%(四分之三    ) , 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七。我们在研究深沪股市的走势图时，可以发现大量的实际例证来证明江恩分割比率的有效性。我们看上证指数周线图图例。1992 年11 月20 日，股指周线图收盘数为401 点。经过13 周的上升，涨至1 993 年2 月19 日，周收盘指数为1499 .7 点，上涨幅度1 100 点，这一周股指最高点为1558 点，随后开始下跌，经过6 周的下跌，至19 93 年4 月2 日，周收盘插数944 点，下跌幅度55 6 点，约为上涨幅度的二分之一，下跌时间也约为上涨时间的二分之一。通过以上例证，我们可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性。

江恩的经验是从美同股市和期市上总结出的，但这一结论同样适合于中国股市。江恩的波动法则和分割比率并不局限于某一特定区域，它是一种自然法则，而这种自然法则是人们在交易过程中自然而然遵循的一个法则，它是人们固定习性的反映，而这种固定习性是不会轻易被打破的。如果一对军人的执行任务要从甲地到乙地，网路途很远，中途需要休息，那么这个休息的地点很可能应在总路程的百分之五十处。又如一个人一天工作八个小时，那么他的工作时间安排常常是上午工作四小时，下午工作四小时。

江恩波动法则中非常强调倍数关系和分割比率的分数关系，而倍数关系和分数关系是可以相互转化的，这就要看在们所取的数值的大小，这又是江恩波动法则强调的可能产生共振点的伯数关系。倍数关系可以无限扩大，分数关系可以无限缩小，关键是取什么数值定为1。这就如同月球绕着地球转，地球绕着太阳转，原子里面有原子核，原子核里又有更小的微粒，无限缩小。当我们了解到这种情数关系和分数关系的重要性的时候，就可以利用它建立起一种市场框架，当时间和价位的单位都运行到这种倍数关系和分数关系时，市场的转折点就可能已到达。在价位方而会出现自然的支撑和阻力，在时间方面会出现时间的阻力。在市场的重要低位开始，计算二分之一，四分之一、八分之一的增长水平，及一倍、两倍、四倍、八倍的位置、将可能成为重要的支撑和阻力。在低位区，走势常受到八分之一的阻力，被动小，时间长，走势反复， 一旦产生有效突破，阻力减少、走势明快列在市场的重要高点，计算该位置的二分之一、三分之一、四分之一及八分之一，常为调整的重要支撑。将市场的重要低点至高点的幅度分割为八份，分割的位置都是军要的支撑和阻力。对于时间循环咱可将一个圆形的360 度看作市场的时间周期的单位，并用二分之一，四分之一及八分之一的比率分割，分割为180 度，90 度，45 度，包括月份，星期，日期的周期单位，分割的位置常成为市场周期的重要转折点。

江恩分割线与黄金分割线结构起来能够很好地帮助我们研判价格未来走势，如下图以期货铜的价格走势为例:

在上图中，我们可以发现铜价在上行周中，1*1（45°）和1*2的直线支撑作用较为明显；当铜的价格见顶回调，4 月顶部发出的2 * 1 直线压制较为明显，下方50% 黄金分割位的支撑有效，江恩理论能够很好地帮助我们研判价格未来运行的趋势以及关键因调点位。

江恩理论较为晦涩难懂，该技术分析并不是主流流派，在外汇交易中并不是所有品种都适合江恩理论，但是并不能抹杀江恩理论的有效性，我们在运用各种技术分析的时候不能一概而论，而是要具体品种具体对待。