第八节 血洗汇市的瑞郎黑天鹅(2015)

这是一个值得交易员铭记的日子。2015 年1 月15 日，瑞士央行突然宣布取消自2011 年9 月以来一直维持着的欧元兑瑞郎汇价1.20 下限措施，导致市场出现了1970 年代以来最大的震荡，对同际金融市场的冲击无异于彗星撞地球这一举动血洗外汇市场，并导致全球股市、黄金、商品等市场剧烈动荡。1月16 日这一天，无数基金公司和l个人投资者爆仓，整个汇率市场哀鸿遍野，有些利用几百倍杠杆持有欧元或卖空瑞郎的投资公司在这一天内一蹶不振，爆仓的爆仓，倒闭的倒闭，破产的破产，惨不忍睹。全球最大的个人零售外汇交易商福汇因此事破产，至今一蹶不振。

瑞士都是一个经济上和政治上十分独立的国家，永久中立同，没有敌人，同时也没有盟友，使用独立货币瑞七法郎。银行业高度发达，任何人把钱存入瑞士银行，将被永久保密，即使是罪犯存入的钱也一样，没有任何一国的任何部门有权利让瑞式银行为本国的执法行动放行。但是美同发生9.11恐怖袭击之后，这一特殊服务已经被撼动，因为存入瑞士银行的赃款越来越多，迫于各方面的压力，瑞士银行已经松口称会协助某些案件的调查。瑞士经济实力也非常的强，尤其是高端精密制造业，金融、钟表业、旅游业、食品等其他轻工业……整体发展十分稳定。经济稳步发展，所对应的本国货币也会稳步升值，瑞士的本国货币瑞士法郎一直以来都是缓慢升值的。

然而，受到几年前欧元区的债务危机的影响，使投资者纷纷把资金从欧元资产撤离寻找避险资产，而最好的避险藏身之处就是瑞士，因为经济稳定，货币稳定，各方面都十分安全。看上去好像是好事。可是大量的资本涌入瑞士，产生对瑞士法郎的大量需求，而这就造成瑞士法郎对外大幅升值。一国货币升值是好事，但升值过快就肯定不是好事，因为这会影响到本同的出口。当时的情况十分紧急，如果继续发展下去很有可能会拖垮瑞士经济并进入袤退。所以，情急之下，瑞士央行做出一个实在迫不得已的决定一一把瑞士法郎跟欧元"锁"在一起。也就是汇率挂钩。2011 年9 月6 日，瑞士银行做出了一个令全球金融市场瞠目结舌的决定一一将欧元兑瑞士法郎的汇率下限定位1: 1.2 。也就是说，1 欧元最低只能兑换1.2 瑞士法郎。瑞央行采取的方法是，只要1欧元兑换的瑞郎低于1.2 ，瑞士央行就开始用瑞郎购买欧元，以抵消投资者对瑞郎的大量需求所造成的瑞郎升值。就这样，欧元兑瑞郎就一直处在1: 1.2 上方，几年来从未变过。从历史走势来看，欧元兑瑞郎的汇率一直保持在1 比1. 2 以上，从未跌破过。在黑天鹅爆发的前一周，瑞士央行还有发言人出来声明，这一汇率下限是瑞士应该始终坚持的汇率策略，不能动摇。不过，这种绑定汇率的做法，从历史来看是终究要失败的。

所以突如其来的取消汇率绑定，让整个金融市场都震惊了，回过神来的金融市场投资者开始恐慌性地抛售欧元，几乎是瞬间，欧元兑瑞郎汇率像爆布一样倾注而下，因此惨遭巨额亏损的基金公司、外汇做市商、外汇交易部门等多如牛毛，很多小公司直接倒闭， 一些较大的在做垂死挣扎，有些也已经暂停营业，有些则申请破产保护和重组。这无疑是20 15 年第一只腾空而起的巨型"黑天鹅" 。

瑞郎急速升值导致经常项目失衡，是瑞士央行当年与欧元绑定的原因。2011年在欧债危机与当时的美债危机升温的情况下，全球避险情绪大幅上升，全球追逐稀缺的安全资产，使得瑞郎持续维持强势。这对于出口仍是重要部门的瑞士来讲形成较大压力，因而瑞士央行当年提出与欧元绑定，以央行购买欧元的方式缓解瑞士法郎升值对经常项目造成的拖累。取消汇率下限，原因是瑞郎已不再被极度高估，以及瑞士经济已具备应对新形势的能力。近来主要货币区货币政策背离度显著增长，这一趋势未来可能变得更为明思;欧元/美元走低已导致瑞郎/美元贬值。瑞士央行认为，执行和维护欧元兑瑞郎的最低汇率已没有必要。

不得不承认的一点是:瑞士央行之所以做出如此疯狂之举，与欧洲央行可能将要采取的量化宽松政策有着极大的关联。此前瑞士央行为了维护欧元/瑞郎的1. 2000下限一直在买入欧元计价的债券、给该央行的外汇储备带来了巨大的压力。如今，随着欧洲央行很有可能将在下周推出QE 计划，瑞士央行方面要持续吸纳欧元恐将面临更大的闲难，这也是瑞士央行选择在下周欧洲央行会以前突然放弃瑞郎汇率门槛的原因。

一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。为了降低世界人民对瑞郎的热爱，瑞士央行不断降低利率，甚至实施负利率，但仍未阻挡住汹涌而来的资金。当欧元越来越不争气的时候，投资者宁可忍受瑞郎的负利率，也要坚决避险。瑞士央行不得不持续买入瑞郎并买进欧元，以维持瑞郎兑欧元汇率上限。这对瑞士造成了极大的负担。当欧洲央行将要启动量化宽松时，瑞郎只有被迫跟进宽松，瑞士央行依然沦为欧洲央行货币政策的傀儡， 牺牲了央行货币政策的独立性。瑞士央行要维持向自身货币政策的独立性，只有让欧元和瑞郎罔定汇率脱钩这一条路可走。

瑞郎脱钩欧元，导致瑞郎汇率短时间内出现巨幅舰升，这对瑞士旅游业和传统制造业所造成的冲击是致命的。由于各主要央行均在试图通过提供民期货币政策指引来稳定市场，瑞士央行此举也令人质疑该央行的公信力。此外，紧急出于遏制本币升值瑞士央行昨日的举动或使瑞郎退出"避险天堂"的行列。包括美国国债在内的债券资产正逐步获得更广泛的青睐。

瑞士央行意外宣布降息并放弃欧元/瑞郎 1. 20 底线。之后市场发生刷烈波动。瑞郎兑欧元一度大涨40% ，瑞士、欧洲股市暴跌。瑞士央行放弃欧元/瑞郎汇率下限，几乎已经宣告欧洲央行最早将在1 月22 日启动全面QE政策，这也无异于提前宣判了欧元的死刑。

瑞士央行(SNB) 出人意料取消瑞郎兑欧元汇率上限的决定已在全球市场上掀起了轩然大波，导致各大银行蒙受了数亿美元的损失，并触发了某些经纪公司的"倒台" 。为了预防损失超过可控范围，投资者和交易公司经常都会设定自动买单或卖单，以防汇率出现重大波动。但是，瑞郎汇率飘升发生的速度太快，以至于所有人部在同一时间尝试关闭交易，从而导致了流动性缺失的现象，令投资者和交易公司无法执行交易，从而导致相关损失螺旋式上升。除了市场上做反方向的投资者，经纪商成为"最受伤的一群" 。本次瑞郎黑天鹅事件，对一些经纪商的影响是致命的，部分经纪商也是元气大伤，当然，也有一些经纪商很自豪的对外宣称井术受到本次事件的影响。