第三节 趋势理论

基本含义

与道氏理论、波浪理论、K 线理论、形态理论、均线理论、量价理论等一样，趋势理论是股票市场技术分析理论体系的重要组成部分。

趋势线是用画线的方法将低点或高点互相连，利用已经发生的事例，推测次日大致走向的一种图形分析方法。我们发现在各种K 线图形中， 若处于上升趋势，行情波动必是向上发展，即使是出现回档也不影响其总体的涨势，如果把上升趋势中间回档低点分别用直线相连，这些低点大多在这根线上，我们把连接各波动低点的直线称为上升趋势线。相反，若处于下降趋势，行情波动必定向下发展，即使出现反弹也不影响其总体的跌势，把各个反弹的高点相连，我们会惊奇地发现它们也在一根直线上，找们把这根线称为下降趋势线。

因此趋势在我们研判行情走势的重要性不言而喻，正确地划出趋势线，人们就可以大致了解股价的未来发展方向，按所依据波动的时间长短不同，便出现三种趋势线: 短期趋势线(连接各短期波动点)、中期趋势线(连接各中期波动点) 、长期趋势线(连接各长期波动点) 。如图所示:

上图中，欧元兑美元月线结构中，呈现出下跌态势， 长期下跌趋势线的压制较为明显，在欧美货币政策继续分化的背景下， 欧元长期偏弱的行情将继续。

上图是欧元兑美元的中期趋势，我们通过中期趋势线的斜率增大可以发现欧元反弹的力度在增强，中期欧元兑美元继续反弹的概率很大，有继续试探长期下跌趋势线的阻力的态势。

上图是欧元兑美元的短期趋势，在短期趋势中嘈欧元兑美元突破盘整箱体的中轨阻力，后市继续冲击上轨阻力的概率很大。

趋势理论研判要点

上升趋势线由各波动低点连成，下降趋势线由各波动高点连成。

上升趋势线是市场回梢的支撑点，当上升趋势线被跌破时，形成出货信号。下降趋势线是股价反弹的阻力位， 一旦下降趋势线穿破，形成进货信号。

无论向上突破还是向下突破，均以超过3% 方为有效突破，否则为假突破。

向上突破须佐以成交量放大，而向下突破无需量的配合，但确认有效后成交量方会增大。

如果突破以缺口形式出现的话，则突破将是强劲有力的。

在上升或下降趋势的末期，外汇市场会出现加速上升或加速下跌的现象，所以，市况反转时的顶点成底部， 一般均远离趋势线。在此建议投资者在画线分析时，可划出不同的试验性趋势线。不但较小的波动可用直线划出，较长的波动也可用直尺画线。用一把直尺放在不同外汇趋势图上，我们便会惊奇地发现市场行情上升是由一连串的波纹组成，这些波纹的底部形成一条上倾的直线;下跌也是由一连串的波纹组成，它们的顶部形成了一根下倾的直线。另外还可从趋势线的发展角度的陡与缓，判别外汇市场变化的速度，当趋势线成为水平线时，则警惕一次转折的来临。

趋势理论的应用

趋势理论利用趋势轨道决定买卖点，能够很好地帮助我们分析市场关键的支撑和阻力位置，也是我们重要的止损和止盈关键依据，具体来说如下几点:

无论是在上升或下跌趋势轨道中， 主与价格触及上方的压力线时，就是卖出的时机;当行情触及下方的支撑线时，就是买进的时机。

若在上升趋势轨道中，发现股价突破上方的压力线时，证明新的上升趋势线即将产生。

同理，若在下跌趋势中，发现外汇行情突破下方的支撑线时，可能新的下跌趋势轨道即将产生。

市场在上升行情时， 一波的悦峰会比前一波峰高， 一波的波谷会比前一波谷高; 而在下跌行情时， 一波的波峰比前一波峰低，一波的波谷会比前一波谷低。

处于上升趋势轨道中，若发现外汇价格无法触及上方的压力线，即表示涨势趋弱了。

趋势理论几种趋势线图

上升趋势分析

上升趋势线是指外汇市场在升波段中，价格底部之间连战线而言，这连战而成之上升趋势线通常相当规则，在上升趋势线的价格波动上画一条与上升趋势线平行的线，这条平行线又称返回线。

买卖点分析:

在上升趋势中、当行情下跌而触及上升趋势线时，便是绝佳的买点(买进信号)，投资者可酌量建仓做多。

当上升而触及上升趋势线之返问线时，便是绝佳之卖点(卖出信号)投资者可将于中的多仓平摊。

上升趋势依艾略特波段分析认为: 上升分气波段，每一波段上升幅度皆同，投资者可以等幅测量。

行情分析: 一个多头行情主要由原始、次级或短期上升波动所组成，一波比一波高，每两个底部低点连成一条上升趋势线， 一般而言，原始上升趋势线较为平缓，历经时间较长，而次级或短期上升趋势线较为陡峭，其历经时间有时甚短。

原始上升趋势线: 一般多头市场之原始上升趋势线的建立往往历经相当长时间(短则一二年长则四五年)的波动，其上升仰角较小，约为30°~45°。

短期上升趋势线: 指多头市场之各次级滚动，以各波之底部低点为基准点向上延伸，其统历之时间较短，一般为数周或数月这波动所建立，其上升仰角较陡，约为45°~60°、有时甚至在60°角以上(尤其在多头市场初期最易出现)

如下图所示 :

整理趋势分析

矩形整理在外汇市场中亦称为箱形整理。外汇价格在某一价格区内上下移动，移动之轨道由两条平行于横轴之平行线所界定，其形状就像几何图形的矩形或长方形，矩形整理亦称为箱形整理。箱形整理形态通常出现在上升走势必下跌走势之初期或中期，若箱形出现在上升走势或下跌走势之末期，往往形成反转形态，而非整理形态。

箱型整理形态一般在上升波完成或下跌以完成之后: 出现成交量配合箱型整理的完成，起初大量而逐步萎缩，一直到行情突破箱形整理为止。

行情最迟必须在三至四周内按顶定的方向突破。向上突破初期时箱形向上平移;向下跌破时箱型向下平移， 暴涨暴跌的情况除外。若不符合上述特征，箱形整理有可能失败而成为箱形反转。如下图所示:

上图中，欧元兑美元用线结构上口前正处于底部箱体盘整阶段，箱体盘整的趋势十分明显，短期有继续向上试探上沿的阻力位，若有效突破阻力，后市加速反弹的概率很大。

下降趋势分析

下跌趋势线之形成: 一个空头行情是由原始，次级或短期下跌波动所构成，一波比一波低，每两个反弹之高点即可连成一条下跌趋势线， 一般而言，原始下跌趋势线较为平缓，经历时间较长，而次级或短期下跌趋势线较为陡峭，其经历时间有时甚短。原始下跌趋势线: 一般空头市场之原始下跌趋势线经历之时间较原始上升趋势线为短，约为一至二年，其下降之角度较为平缓约为30°~ 45°。到短期下跌趋势线: 指空头市场之次级波动，以各反弹顶点为基准点向下延伸，其经历之时间甚短， 一般为数日或数周之波动所建立，其下降之角度约为60°左右。市场行情下跌，远离下降趋势线，负乖离太大，30 日乖离率到-15°~30° 时，行情会反弹。

空头行情时， 一般下降波段分为三波段，完成后方有二波段之反弹行情。在多头市场时，下降一般为二波段之行情。

如下图美元兑日元走势图:

上图中，美元兑日元日线结构中，美日在118.60 附近构筑双头顶部结构后，走出五浪下跌，构成长线下跌趋势，在数次反弹的高点均是较好的空单进场点。

上述市场波动的三种趋势，与悔恨的波动极其相似。在外汇市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨(落)的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在市长潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，进而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前一波所达到的高度。涨潮(退潮)期的这些被浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势、次级趋势、短期变动。

趋势理论分析方法

人类对于外汇运行规律的认知，是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止，尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验一一2013 年，瑞典皇家科学院在接予罗伯特· 席勒等人该年度诺贝尔经济学奖时指出: 几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究对三年以上的价格进行预测。当前，从研究范式的特征和视角来划分，股票投资分析方法主要有如下二种: 基本分析、技术分析、演化分析。在实际应用中，它们既相互联系、又有重要区别。

趋势理论根据成交量判断趋势的变化

成交量会随着主要的趋势而变化。因此，据成交量也可以对主要趋势做出一个判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加; 价位下跌，成交显减少在空头市场，当价格滑落时，成交量增加;在反弹时，成交量减少。当然，这条规则有时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的，只有在持续一段时间的整个交易的分析中才能够做出。在趋势理论中，为了判定市场的趋势，最终结论性信号只由价位的变动产生。成交量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考。

趋势理论盘局可以代替中级趋势

一个盘局出现于一种或两种品种中，持续了两个或三个星期，有时达数月之久，价位仅在约5%的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡。当然，最后的情形之一是，在这个价位水准的供给完毕了，而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另一种情况是，本来想要以盘局价位水准出售的人发觉买进的气氛削弱了，结果他们必须削价来处理他们的投资标的。因此，价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆产。相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易。盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代在着出货和进货的阶段，但是，它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下，它们取代了正式上的次级波动。很可能一种指数正在形成局盘。另一种却发展成典型的次级趋势。在往上或往下突破局盘后，有时在同方向继续停留一段较长的时间，这是不足为奇的。

趋势理论把收盘价放在首位

趋势理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是又一个经过时间考验的趋势理论规则。

趋势理论在反转趋势出现之前主要趋势仍发挥影响

当然，在反转信号出现前，提前改变对市场的态度，就好比赛跑时于发出信号前抢先跑出固然不错。这条规则也并意味着在趋势反转信号已经明朗化以后，一个人正应再迟延一下他的行动，而是说在经验，我们等到已经确定了以后再行动较为有利，以避免在还没有成熟前买进(或卖出 ) 自然，股价主变动趋势是在约常变化着的。多头市场并不能永远持续下去， 空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期间的波动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条现则告诉人们: 一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦做出委托后，必须随时注意市场。

趋势理论市场波动反映了一切市场行为

收市价和波动情况反映了一切市场行为。在外汇市场，你可能觉得政治局势稳定，所以买该国货币。另外一些人可能觉得经济前景乐观所以进场做多该国货币。再另外一部分人以为利率将会调低，该国货币将面临下跌风险。无论大家抱有什么态度，市价上升就反映了情绪，即使是不同的观点角度。不论什么因素，市场的升跌变化部反映了群众心态。群众乐观，无论有理或无理、适中或过度，都会推动价格上升。群众乐观，亦不论盲目恐惧，有实质问题也好，或受其他人情绪影响而歇斯底里也好，都会反映在市场上指数下挫。

趋势理论缺陷

任何技术理论都不是万能的，均有其自身的缺陷， 但是并不影响其使用，我们在应用趋势理论的时候，需要用意它的局限性，结合其他技术手段综合分析，这样成功的慨率将大大地提高具体来说，趋势理论的缺陷如下几点:

( 1 ) 趋势理论主要目标乃探讨外汇市场的基本趋势( Primary Trend )。一旦基本趋势确立，局势理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。好像物理学里牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线发展，除非有额外国素力量加诸其上。但有一点要注意的是，趋势理论只推断外汇市场的大势所趋，却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到那个程度。

( 2 ) 趋势理论每次都要两种相关性高的品种互相确认，这样做已经慢了半拍，走失了最好的入货和出货机会。

( 3 ) 趋势理论对选择外汇交易品种设有帮助。

( 4 ) 趋势理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛还是熊的情况下不能带给投资者明确启示。