7.2  经济数据对汇率的影响

外汇市场通常对有一些国家定期公布的经济数据很敏感，有些数据甚至会导致某些货币短期走势逆转。但有些外汇投资者对此不太了解，公布数据时不知道是利好还是利空。

下面总结了10种常见的影响汇率的经济数据，供投资交易者进一步去探究每一次发布的数据会带来什么样的影响

7.2.1  GDP

1.GDP的含义

国内生产总值( Gross Domestic Product，GDP)，是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标，如图7-3所示。

国内生产总值GDP是核算体系中一个重要的综合性统计指标，也是中国新国民经济核算体系中的核心指标。它反映一个国家或地区的经济实力和市场规模，通常由国家统计局发布数据。

GDP不但可反映一个国家的经济表现，还可以反映一个国家的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额，用公式表示为 

GDP=CA+I+CB+X

其中：CA为消费、1为私人投资，CB为政府支出、X为净出口额。通过GDP数值，能够看出一个国家或地区的经済究竟处于增长抑或衰退阶段。

2.GDP的解读

一个国家的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之増强。在这种情况下，该国中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。

反过来说，如果一个国家的GDP出现负增长，显示该国经济处于度退状态，消费能力减低。这时，该国中央银行将可能减息以刺激经济再度增长，利率下降加上经济表现不振，该国家货币的吸引力随之减低。如图7-4所示。

因此，高经济增长率会推动本国货币汇率的上涨，而低经济增长率则会造成该国货币汇率下跌。但实际上，经济增长率差异对汇率变动产生的影响是多方面的。

（1）一个国家的经济增长率高，意味着收入増加，国内需求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经常项目逆差，这样，会使本国货币汇率下跌。

（2）如果该国经济是以出口导向的，经济增长是为了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补进口的増加，减缓本国货币汇率下跌的压力。

（3）一个国家的经济增长率高，意味着劳动生产率提高很快，成本降低改善本国产品的竟争地位而有利于増加出口，抑制进口，并且经济增长率高使得该国家货币在外汇市场上被看好，因而该国家货币汇率会有上升趋势。

7.2.2  利率

1.利率的含义

利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。如今，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。图7-5和图7-6所示为各个银行的存货款利率表。

2.利率的解读

利率水平对外汇汇率有着非常重要的影响，利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。

外汇是一种金融资产，人们持有它，是因为它能带来资本的收益。人们在选择是持有本国货币，还是持有某一种外国货币时，首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益，而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。

7.2.3  通货膨胀 

通货膨胀是指在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨，如图7-7所示。

通货膨胀的程度通常用通货膨胀率来衡量，通货膨胀率被定义为从一个时期到另一个时期一般价格水平变动的百分比。这里的价格不是单一的某个商品或某种服务的价格，而是一组能够反映社会商品和服务的总体价格水平变动的商品和服务的价格。

通常来说，衡量通货膨胀率的价格指数一般有三种：生产者价格指数、消费价格指数、国内生产总值价格折算指数。国内生产总值在前面已经了解到，下面重点解释生产者价格指数和消费价格指数。

1.生产者价格指数

生产者价格指数( Producer Price Index，PPI)，是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位形式以方便比较，如图7-8所示。

该指标由劳工部每月公布一次，对未来(一般在3个月后)的价格水平的上升或下降影响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。

因此，生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，导致通货膨胀加剧。相反，当该指数下降，即生产资料价格在生产过程中有下降的趋势，也会影响到整体价格水平下降，减弱通货膨胀的压力。

在外汇交易市场上，交易员都十分关注该指标。如果生产物价指数较预期高，则有通货膨胀的可能，中央银行可能会实行紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。如果生产物价指数下跌，则会带来相反效果的影响。

2.消费者物价指数

消费者物价指数，( Consumer Price Index，CPI)，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标，以百分比变化为表达形式，如图7-9所示。

消费者物价指数是金融市场的一个热门的经济指标。消费者物价指数决定着消费者花费多少钱来购买商品和服务，左右着商业经营的成本。而且，消费者物价指数影响制定政府的财政政策、金融政策。

以美国为例，在美国构成该指标的主要商品共分七大类，其中包括：食品、酒和饮品、住宅、衣着、交通，医药健康、娱乐、其他商品及服务。在美国，消费者物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPW；二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIU。

7.2.4  失业率 

1.失业率的含义

失业率( Unemployment Rate)是指一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字。通过该指标可以判断在一定时期内全部劳动人口的就业情况。

一直以来，失业率数字被视为一个反映整体经济状况的指标，且又是每个月最先发表的经济数据，所以外汇交易员与研究者们喜欢利用失业率指标，来对工业生产、个人收入甚至新房屋兴建等其他相关的指标进行预测，如图7-10所示。

2.失业率的解读

在外汇交易的基本分析中，失业率指标被称为所有经济指标的“皇冠上的明珠”，是市场上最为敏感的月度经济指标。

一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值；失业率上升，使代表经济发展放缓衰退，不利于货币升值。若将失业率配以同期的通货膨胀指标来分析，则可知道当时经济发展是否过热，会否构成加息的压力，或是否需要通过减息以刺激经济的发展，如图7-11所示。

7.2.5  贸易平衡

1.贸易平衡的含义

外贸平衡数字( Trade Balance Figure)反映了国家与国家之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口大于进口，便称为“贸易顺差”；如果出口等于进口，则就称为“贸易平衡”，如图7-12所示。

2.贸易平衡的解读

由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流入该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升，如图7-13所示。

相反，如果一国国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，流入该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，货币贬值。具体说来，在国际收支诸项目中对汇率变动影最大的除了上面的贸易项目外，还有资本项目。贸易收支的顺差或逆差直接影响着货币汇率的上升或下降。

同样，资本项目的顺差或逆差直接影响着货币汇率的涨跌，当一国资本项目有大量逆差，国际收支的其他项目又不足以弥补时，该国国际收支会出现逆差，从而引起本国货币对外汇率下跌。反之，则会引起本国货币汇率的上升。

7.2.6  外汇储备状况与外债水平

经济数据因素是基本面分析的重要工具之一，一般来说，重大经济数据的公布，都会带来外汇市场的行情波动。因此对于经济数据的研究，是外汇交易员必须要做的功课。那么，除了以上几大重要的经济数据之外，还需要了解外汇储备状况与外债水平，如图7-14所示。

7.2.7  预算赤字与零售销售

预算赤字与零售销售也是基本面分析经济数据因素的重要数据，也需要了解，作为经济数据研究的基础，如图7-15所示。