7.1  正确理解基本面分析

基本面分析主要是对经济、社会、政治等影响外汇市场供求的方面进行分析。简单地说，就是投资者要关注哪个国家的经济状况较好，哪个国家的经济状况较差。

7.1.1  基本面分析的概念

基本面分析是指对在外汇市场上进行交易的货币和其所属国家的经济和政治状况的分析，如图7-1所示。外汇市场上的流通商品就是货币，因此该商品的质量是由所属国的经济状况决定的。该国经济状况的改善或恶化会影响其货币对国外其他货币的汇率。

7.1.2  基本面分析的思路

投资外汇就是投资一个国家的经济，基本面分析注重的是国家的经济发展、金融稳定和政府政策的变动，从而判断货币的供求关系。如果一个国家的经济增长很旺盛，那么其本国货币也必定是强势的。这主要是因为一个国家的经济越繁荣，本国货币就越稳定，相对其他货币来说就越有信任度，相对其他货币表现为不断走强。

当以其他货币估价一国货币时，基本面分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究。

（1）宏观经济指标一般包括经济增长率等数字，由国内生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、外汇储备以及生产率等要素计算所得。

（2）资产市场包括股票、房地产以及债券等。

（3）政治因素会影响一国政府的可信任度、社会稳定。

7.1.3  基本面分析的优劣

外汇基本面分析是投资者分析行情走势的重要工具，但是在这个市场上没有任何一种分析方法是十全十美的，外汇基本面分析有着其优势所在，也有着其不足之处。

外汇基本面分析，简单的说就是通过对世界经济政治状况进行研究分析，评估未来一段时间的经济走势，从而把握外汇行情的变化趋势，这其中不仅包括各货币而且包括对整体经济运作及其对各货币的影响，如图7-2所示。

好的基本面分析能够准确地预测外汇在下一个将公布期的货币盈利水平。每年华尔街均会对此做出评选，准确的程度反映分析师们的水平。可以说基本面分析基本上遵循了经济的一段规律，恰当地把握了外汇变化的内涵，是值得信赖的。

但是基本面分析的优点也正是它的弱点，主要表现在以下三个方面：

（1）基本面分析首先必须考虑供求关系中供给和需求两个方面受到的诸多影响因素，但是现实中，人的知识有限、精力有限、信息渠道有限、很难面面俱到。其次基本面分析要求拥有全面而准确的数据可靠的信息，但是，数据的统计和整理难免延时滞后或者误差失真，直接影响基本面分析的时效性和正确性。

（2）仅有数据还不够，还需要有科学的统计和处理方法。一段时间内，基本面数据和供求态势的结论是相对确定的，但是行情价格确是动态变化的，如何判断和把握期货价格在行情底部和顶部之间运行时所处的不同阶段及对应的基本面状况，对于没有受过专业训练和缺乏交易经验的人来说，仍旧是一道难题。

（3）在众多的影响因素中，不仅有些因素是无法量化的，有些甚至是无法预料的，比如，突发性的重大自然灾害和政治事件。

7.1.4  了解主要中央银行

各国家的中央银行对于货币的影响是非常重要的，包括其产生、发展、职能及主要业务等，投资者在投资相应货币时，需要掌握中央银行产生的客观必然性，了解中央银行的地位与作用等内容。表7.1总结了世界上主要的中央银行的职能对比，供投资者学习了解。

表7.1世界主要中央银行职能简介

7.1.5  中央银行干预汇市的手段

 外汇市场的良好发展，离不开各个国家的中央银行的调控，具体来说，各国家中央银行主要采用以下手段对外汇市场进行干预。

（1）对市场发出警告。中央银行通过在外汇市场发表声明，来进行口头干预，以影响汇率的变化，达到干预的效果。这成为干预外汇市场的信号，中央银行这样做是要警告外汇市场：它的货币政策可能要发生变化。

（2）直接进入市场买卖。各国家为了保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预外汇市场，通过抛售本国货币，买入他国货币的方法来干预汇率，使汇率达到自己满意的程度，或者使汇率对自己的利益有益。中央银行在国际外汇市场上买入或卖出外汇，同时在国内的债券市场买入或卖出债券，从而使汇率变化而利率不变化。

（3）利用利率因素保卫本国货币利率。在前两种手段作用不大时，国家考虑到投资者需要大量的借入本币，可以提高本币的利率来维护本币的币值。一方面提高了恶性沽空本币的炒家借入本币的成本，迫使炒家收手；另一方面，汇市其他投资者看到本币利率提高，为了追逐高收益面购买本币，提高了本币的买气，从而保卫了本币汇率稳定。

（4）宣布废除本国货币自由兑换。当一切手段都无法平息投资对本币的冲击后，中央银行可能采取最后一个手段，即宣布废除本国货币自由克换，实行汇率管制即固定汇率制，以保护本币不受冲击、这种情况多出现在发展中国家，西方国家奉行自由经济、金融政策，一般不会采用这种手段。