2.3  国际外汇市场的发展趋势

目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各地。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲三大部分，其中主要的城市有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、中国香港、巴黎、洛杉矶和悉尼等。

2.3.1 英国伦敦外汇市场

伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、传真、电报来完成外汇交易。

在伦敦外汇市场上，参与外汇交易的银行机构约有600家，包括本国的清算银行、商人银行、其他商业银行、贴现公司和外国银行等。这些外汇银行组成了伦敦外汇银行公会，负责制定参加外汇市场交易的规则和收费标准。

在伦敦外汇市场上，约有250多个指定经营商。作为外汇经纪人，他们与外币存款经纪人共同组成外汇经纪人与外币存款经纪人协会。在英国实行外汇管制期间，外汇银行间的外汇交易一都是通过外汇经纪人进行的。从1979年英国取消外汇管制后，外汇银行间的外汇交易就不一定要通过经纪人。伦敦外汇市场主要交易类型见表2-10。

表2-10伦数外汇市场主要变易类型

 2.3.2  美国纽约外汇市场

纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。纽约外汇市场也是一个无形市场，外汇交易通过现代化通信设备进行，其货币结算都通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行。

美国由于没有外汇管制，对经营外汇业务没有限制，政府也不指定专门的外汇银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。但纽约外汇市场的参加者以商业银行为主，包括50余家美国银行和200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行及代表处。

纽约外汇市场上的外汇交易分为3个层次：银行与客户间的外汇交易、本国银行间的外汇交易及本国银行和外国银行间的外汇交易。其中，银行同业间的外汇买卖大都通过外汇经纪人办理。纽约外汇市场有8家经纪商，虽然有些专门从事某种外汇买卖，但大部分还同时从事多种货币的交易。外汇经纪人的业务不受任何监督，他们对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向卖方收取佣金。

纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。美国的企业除进行金融期货交易同外汇市场发生关系外，其他外汇业务较少。

目前，纽约外汇市场的参加者主要包括美国联那储备系统的成员银行和非成员银行、外国银行在纽约的分支机构、外国建立的代理行和代表处，此外还包括一些外汇经纪商等。其中著名的中资机构有中国银行纽约分行。

2.3.3  美元贬值加快应如何炒汇

熊先生是个投资美元的资深投资者。近期，他发现美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字，加上次级债危机对美国金融系统和房地产市场造成的打击，使得美元汇率近来面临很大的贬值压力。而且，美联储连续两次降息史是雪上加霜，美元在过去三个月中兑所有16种主要货币的汇率全线下跌。面对这样的国际环境、美元走势，熊先生该如何炒外汇呢?

提示

美元贬值使得黄金流出美国的速度加快，各国中央银行纷紛减持美国国债，美国出现多年以来的首次资金净流出，这种情况进一步加剧了美元的贬值速度。

在这样的环境下如何炒汇就需要有一些基本准则和技巧。在投资渠道选择上，投资者应对号入座，挑选适合自己的外汇理财方式。

1.保本交易

适合手中持有外汇并在1年内将有美元使用需要的投资者。这类投资者可以购买一些外汇理财产品以保证年5％以上的收益率。而从银行现存产品期限一收益率分析，期限越短的产品收益率是越高的，显示美元将持续贬值。

2、保值交易

适合手中持有美元井在1年内没有使用需求的投资者。他们可以选择将美元换成人民币并购买人民币理财产品或选择其他理财渠道，以免手中的美元持续贬值带来的损失。

3.增值交易

适合具有一定外汇储备并有时间和专业经验的投资人。这种方式也就是俗称的“炒汇”，包括实盘操作和保证金交易。

投资技巧上，对于普通投资者来说，国际商品价格(黄金、石油、原材料等)与美元走势总是呈负相关。这些以美元计价的商品价格波动趋势可以给投资者一些交易暗示。

2.3.4  中国香港外汇市场

中国香港是自由港，是远东地区重要的国际金融中心。中国香港外汇市场是20世纪70年代以后发展起来的国际性外汇市场。自1973年中国香港取消外汇管制后，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃，逐渐发展成为国际性的外汇市场。

中国香港外汇市场是一个无形市场，没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通信设备进行外汇交易。中国香港地理位置和时区条件与新加坡相似，投资者可以十分方便地与其他国际外汇市场进行交易。

中国香港外汇市场的参加者主要是商业银行和财务公司。该市场的外汇经纪人有三类：当地经纪人，其业务仅限于香港本地；国际经纪人，是20世纪70年代后将其业务扩展到中国香港的其他外汇市场的经纪人；中国香港本地国际经纪人，即业务已扩展到其他外汇市场的香港经纪人。

20世纪70年代以前，中国香港外汇市场的交易以港币和英镑的兑换为主。20世纪70年代后，随着该市场的国际化及港币与英镑脱钩与美元挂钩，美元成为市场上交易的主要外币。中国香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：一类是港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主；另一类是美元兑换其他外币交易。

市场参与者分为商业银行、存款公司和外汇经纪商三大类型。商业银行主要是指由汇丰银行和恒生银行等组成的汇丰集团、外资银行集团等。市场交易绝大多数在银行之间进行，约占市场全部业务的80％，存款公司作为独特的金融实体对香港外汇市场的发展起到一定的积极作用。在暂停申请新银行许可证时期(1975-1978年)，存款公司是在香港设立银行的间接方式。香港外汇市场上有一家外汇经纪商，是香港外汇经纪协会的成员，会员资格使它们得到了香港银行公会的认可。香港166家持有许可证的银行只允许与香港外汇经纪协会的会员进行交易。该外汇市场多数交易为即期交易买卖，远期交易和掉期交易约占20％。

2.3.5  新加坡外汇市场

新加坡外汇市场是在20世纪70年代初亚洲美元市场成立后，才成为国际外汇市场的。新加坡地处欧、亚、非三洲交通要道，时区优越，上午可与香港、东京、悉尼等市场进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午可同中东的麦纳麦进行交易，晚上同纽约进行交易。根据交易需要，投资者一天24小时都可在世界各地区的外汇市场进行外汇买卖。新加坡外汇市场除了拥有现代化通信设备外，还直接同纽约的 CHIIPS系统和欧洲的 SWIFT(环球银行金融电信协会)系统连接，货币结算十分方便。

新加坡外汇市场的参加者由经营外汇业务的本国银行、经批准可经营外汇业务的外国银行和外汇经纪商组成。其中外资银行的资产、存放款业务和净收益都远远超过本国银行。

新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元为主，占交易总额的85％左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易总额的1/3。其汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。

2.3.6  德国法兰克福外汇市场

法兰克福是德国规模最大的金融中心，位居德国法兰克福、柏林、杜塞尔多夫、汉堡和幕尼黑五家大外汇交易所之首，也是历史悠久的金融中心。

第二次世界大战给德国经济造成了重大损失，法兰克福外汇市场也受到了严重的影响。战后，随着联邦德国经济的迅速恢复和发展，外汇市场也逐渐恢复和发展，国际收支由逆差转为长期顺差，西德马克由软币变为硬币。联邦德国政府实行开放性经济政策，逐渐放宽了外汇管制，并于1959年1月实行货币完全自由兑换，从而使德国的外汇市场得到了迅速发展。

法兰克福外汇市场之所以成为目前德国最主要的外汇市场，除了其悠久的金融历史外，也与法兰克福是全国银行等金融机构的集中地有关。1957年，联邦德国根据《联邦银行法》成立了德意志联邦银行，即中央银行，总行设在法兰克福，这对法兰克福的地位影响巨大。许多商业银行为了便于与中央银行联系，纷纷在法兰克福设立机构。据统计，法兰克福仅本国银行机构就150家左右。目前，法兰克福外汇交易所的外汇交易量约占德国五大交易所总业务量的一半。

法兰克福外汇市场是由德国各银行、地方性银行、外国银行、外汇交易所、外汇经纪人个人客户和德国中央银行等构成的。法兰克福聚集众多的国内外银行机构，是法兰克福外汇市场的主要参与者。

2.3.7  欧元汇市走势微弱如何炒汇

伴随欧元兑美元的走低，国内的个人炒汇市场再度陷入一片惊叹和恐慌中。炒欧元的小姜就是其中一个。由于他开户的商业银行提供的外汇实盘买卖具有一定的单向性，倾向于看非美元货币，看跌美元，因此小姜未能或者说来不及规避本轮欧元兑美元的大幅下跌，损失修重。

面对如此大的亏损点差，诸如小姜之类的投资者解套主要有以下两种方式：

1.继续耐心续持

外汇市场上基本上不存在“套牢”的说法，只要你有足够的耐心。况且，目前国际外汇市场上，对于欧元兑美元年内的前景并非一片悲观。国际多家著名大投资银行对于年底欧元兑美元的上涨目标仍抱有较高的憧憬，预计欧元兑美元长期行情稳健的仍不在少数。而且，美国的经济并非无懈可击，其增长的结构性问题仍是强势美元的重大隐患。

2.交叉盘交易

尽管欧元在对美元的直盘上近期缺乏上涨行情，但是这并不意味着其他非美元货币兑美元也缺乏行情，特别是亚洲货币和商品货币。因此，欧元兑亚洲货币(如欧元兑日元)和商品货币(如欧元兑加元、欧元兑澳元)的交叉盘就很值得已经持有欧元的投资者考虑，可以将欧元暂时交叉至以上货币上。 

提示

之所以选择亚洲货币和商品货币主要基于以下因素考虑的：亚洲货币和商品货币相对于欧洲货币有各自独立的影响因素；近年是国际预期人民币升値的高峰期，这在日元兑美元的走势中己有所体现；国际商品价格及国际原油价格的上扬对美元形成压力，但是对于商品貨币却是利好。