1.4  了解投资交易细则

巴菲特曾说过:“投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。”外汇投资是一种典型且充满智慧的投资，投资者除要了解外汇交易的方式外，还需掌握外汇交易的细则，包括交易时间、交易报价、订单种类、利息计算、盈亏计算等。

1.4.1  交易时间

外汇市场是一个24小时不停止的市场，主要的波动和交易时间在周一新西兰开始上班到周五美国芝加哥下班。周末在中东也有少量的外汇交易存在，但基本上可忽略不计(属于正常的银行间兑换，并非平时的投机行为)。所以综上所述外汇市场是一个不停止的、连续不断的交易市场，如图1-12所示。

虽说外汇市场是24小时开放的，但是对不同的市场来说，在交易的时段上来说，也是有一定的技巧的。 

（1）伦敦外汇市场：伦敦是全球老金融中心，各国银行习惯在伦敦外汇市场开盘后，才开始进行大宗交易。因此，全球外汇市场一天的波动也就着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐增多。

（2）纽约外汇市场：由于美国股市是全球最大的资本流动中心，因此纽约外汇市场也是全球最活跃的外汇交易市场.其高度的活跃性也就意味着投资者利机会的增多。在纽约外汇交易市场，美国GDP数据、利率变化、生产价格指数、消费价格指数、失业率以及美联储公开言论等一系列基本面数据，都会在此时产生重要的影响。

（3）东京外汇市场：东京外汇市场是亚洲最大的外汇交易市场，但在三大外汇市场中却是规模最小的。东京外汇市场在其交易时段内，仅有日元出现波动的概率会大一些。因此，习慣于做日元交易的投机者，往往都是在此时开始交易的。

提示

外汇市场随太阳的直射路线而交替运作，因此投资者可以在夜间或清晨交易。但是值得注意的是，清晨的交易者未必能抓住市场上一天中风起云涌的那波行情，很可能会成为其他交易者的猎物。

1.4.2  交易时机 

外汇市场是由一连串的交易日组成，完全不关联的两个相邻交易日并不常见。多数的情况是：上一个交易日的市场情绪延续到次日，直到遇到外力使它改变，然后新的市场情绪又影响到下一个交易日。如此循环往复，构成了涨跌互现的价格运动。

有一些特征明显的交易日，它明确地反映出目前市场的真实意图，把握好这些获胜概率较高的交易机会，对于盈利有很大的帮助。

（1）强趋势交易日：从开盘至收盘都由单方力量控制市场，汇价往一个方向运动。这是顺势建仓的绝好机会，同时风险很小。因为下一个交易日的价值区间通常都会延续，可以确保足够的时间获利退出，而不遭受损失。

（2）高收/低收的平衡市：当日是上下波动的平衡市，但是收盘高收(或低收)，显示出某一方取得了假想中的胜利。那么下一个交易日的早期交投通常都会有利于收盘这一端。因此，顺应收市方向建仓不失为一着好棋。

（3）突破盘整区：当维持了一段时间的盘整区被突破时，汇价运动会很快、很剧烈。这是由于市场人土对价值的看法已经改变，长线力量非常有信心地介入而导致。此时，应及时跟随突破方向入市，享受“坐轿”乐趣。

（4）突破失败陷阱：当汇价冲击阻力位(或支持位)失败后，它通常都会全力返回原来的价值区域，被冲击的参考点时间周期越长，返回的幅度就越宽，这缘于市场平衡的概念。此时，需反应敏捷，掉转枪头反戈一击。

（5）跳空缺口：开市阶段由于长线力量猛烈入市，形成跳空缺口。它的特性是起到支持或阻力的作用。沿跳空方向建仓也有很高的获胜率。不过，由于缺口的种类有普通型、突破型、中继型、衰竭型等，最好还是结合整体环境区分清楚后有行动。

以上这些交易机会并非绝对不会失败，而是相对而言比较安全可靠。如果一个交易者能够耐心等待机会的出现，并且敏锐地识别它的真假，再配合科学的资金管理方法，采取果断的行动，那一定能够取得良好的绩效。

1.4.3  交易报价

汇率实际就是以一种外国货币表示另一种外国货币的价格。汇率经常以货币对的形式报价，例如， JBP/USD、USD/CHF等，之所以是货币对的形式报价，是因为每笔外汇交易中买进一种货币的同时又卖出了另一种货币。

外汇交易通常要依次经过报价(询价)、成交(签订或达成买卖合同)和交割(互相交付现款或转账结算)几个环节，其中报价是核心环节，如表1-1所示为外汇的买入价以及卖出价。

外汇交易的报价，其实就是货币的买入价以及卖出价，这两个概念在外汇投资术语中我们已经学习到了。这里要重点理解两个知识点:

（1）基础货币与报价货币。所谓“基础货币”，是指任何货币对中的第一个货币。基础货币的价值总是以1为单位。例如：USD/PY(美元/日元)123.32，在这组报价中，美元即为基础货币，意味着1美元等于123.32日元。无论买/卖，都是在交易基础货币。

当美元作为基础货币时，如果汇率上涨，则意味着美元增值，同时相对于美元的另一货币贬值。如果我们上面提到的 USD/JPY从107.25升到110.25，说明美元现在可以兑换比以前更多的日元。

而报价货币是指任何货币对中的第二个货币，也经常被称为点子货币。

提示

基础货币除了可以是美元以外，还可以是英镑(GBP)或欧元(EUR)等其他货币。比如，CBP/USD1.6264表示1英镑可兑换1.6264美元。在这种情况下，汇率上涨便意味着美元的贬值，因为要兑换1英镑将需要比以前更多的美元。总而言之，汇率的上涨表示基础货币的增值，汇率的下跌则表示基础货币的贬值。

（2）点和点差概念。汇率价格的最后一数，我们通常称之为“一点”，如 USD/JPY为123.32中的0.01、 EUR/USD为1.0993中的0.0001，都称作为“一点”，这是汇率变动的最小基本单位。

在外汇交易中，我们会看到一个两边的报价，由买入价(ask)与卖出价(bid)组成。买入价代表您能买入基础货币的价位（同时卖出非基础货币）；卖出价代表您能卖出基础货币的价位(同时买入非基础货币)。

买价与卖价的差别为点差，交易商通过买卖的点差获利。5点点差的 EUR/USD可表现为1.2953/1.2958；5点点差的 USD/J PY可表现为107.25/107.30。

提示

一般而言，卖出价往往比买入价要多几个点，这几个点是由银行自行添加的，是银行“低买高卖”的获利差价。用这种方式来表示银行对于货币的买入/卖出价格，能够直观地体现出银行在买入价里所加的点差。不过这种情况并不是确定出现，因为市场中也会有卖出价低于买入价的情况出现。

（1）询价：发出询价价格，等待其他银行回应，或者向某一个特点的目标(其他银行、经纪商、投资者)发出询价价格，等待其回应。

（2）报价：报出自己目前的买卖价，等待他人的回应。一般情况下，投资者在某些保证金交易平台、银行网站上看到的报价是会在一段时间内发生变化的。但由于报价人并不知道投资者是买还是卖，所以只有到报出该价格的交易员的授权额度满了或者该货币的风险额度达到一定的水平以后，该交易员的报价才会改变。

（3）撮合价：一般发生在经纪商的对外报价中，经纪商会将价格最相近(但不一样)、时间最相近(可能是同一时间)的两个报价放在一起进行撮合，然后对外报价，等待交易双方的回应。

1.4.4  交易订单

交易订单，是指投资者将如何进入或退出某一交易。一旦投资者下单成功，就意味着已进入外汇市场。表1-2所示为当前外汇市场上常用的订单类型，以及一些奇异的订单类型。

提示

市场不稳定或跳空情况下当经济数据或重要新闻事件发布的时候，价格可能由于市场对新闻、数据做出的反应和调整而跳空。在这样的情况下，市场状况可能会非常不稳定，价格可能单方向剧烈变动，且在某些情况下，市场可能在短期内无法提供可用的交易。

1.4.5  利息计算

合约现货外汇的计息方法，不是以投资者实际的投资金额计算的，而是以合约的金额计算的。例如，投资者投入1万美元作为保证金，共买了10个合约的英镑，那么，利息的计算不是按投资者投入的1万美元计算的，而是按10个合约的英镑总值计算的，即英镑的合约价值乘以合约数量，这样利息的收入就很可观。同时如果汇率不升反跌，投资者即使拿到利息，也抵消不了汇率下跌造成的损失。

案例说明

投资者王先生在今斗8月1日买入2手英镑(10万元)，买入是1.8750利息率是0.25％，并于8月31日卖出平仓，卖出价为1.8916。通过外汇利息 计算方法，王先生在这次交易过中获得了10000x1.8750x0.25％x(30÷360)x2=78.13美元的利息。

利息的计算公式有两种：一种是用于直接标价的外币，像日元、瑞士法郎等;另一种是用于间接标价的外币，如欧元、英镑、澳元等，如下所示

日元、瑞士法郎的利息计算公式：

利息＝合约金额x1/入市价x利率(天数/360)x合约数

欧元、英镑、澳元的利息计算公式：

利息＝合约金额x入市价×利率x(天数/360)×合约数

财息兼收并不意味着买卖任何一种外币都有利息可收，只有买高息外币才有利息的收入，而卖高息外币不仅没有利息收入，投资者还必须支付利息。由于各国的利息会经常调整，因此，不同时期不同货币的利息支付或收取是不一样的，投资者往往以从事外币交易的交易商公布的利息收取标准为依据。

1.4.6  盈亏计算

计算盈亏是指要计算买入和卖出的点差的价值。例如，买入欧元0.8950，卖出是0.8959，点差就是9点。要计算每一点的价值，可以有两种方法，即直接标价法和间接标价法，如下所示。

直接标价法的计算公式为：盈亏＝(卖价-买价)x合约单位/平仓价×手数。例如:美元/日元，每手合约为10000美元，如果在一天内先卖出3手美元/日元后，再买入3手美元/日元，即当天平仓，卖出价为109.80，买入价为108.50(为平仓价)，则盈亏计算方法为：盈利=(109.80-108.50)x100000/108.50x3＝3594.5(美元)。 

间接标价法的计算公式为：盈亏＝(卖价一买价)x合约单位x手数。例如：欧元/美元，每手合约为100000欧元，如果在一天内先买入2手欧元后，再卖出2手欧元，即当天平仓，买入价为1.8850，卖出价为1.9050，则盈亏计算方法为:盈利=(1.9050-1.8850)x100000×2＝4000(美元)。

直接标价法的计算公式：

盈亏＝(卖价一买价)x合约单位/平仓价X手数

间接标价法的计算公式：

盈亏＝(卖价一买价)x合约单位x手数

1.4.7  直盘和交叉盘

案例说明

马光生近日在某银行的外汇交易平台开了个户，准备学习炒外汇。手续办好了，外汇交易软件也装好了，可有一个问题却将马先生难住了。外汇交易大盘上密密麻麻的报价是怎么看的外汇交易的报价方式到底有哪些?

一般来说，外汇的报价方式分为直盘和交叉盘两种。直盘是指含有美元货币对的交易，例如:欧元/美元、美元/日元，英镑/美元。直盘报价的组合是直接与美元兑换的货币组合，包括直接报价和间接报价的方式。只要是货币对中出现了美元的交易品种，都是直盘报价的方式。 

交叉盘是指两个非美元货币之间的交易，例如:欧元/英磅、欧元/日元、英磅/日元，如表1-3所示为直盘和交叉盘报价组合。

表1-3直盘和交叉盘报价组合

1.4.8  追加保证金通知

所有的交易者都非常讨厌追加保证金通知，当投资者的经纪商注意到保证金存款跌至要求的最低水平之下时，就会要求投资者追加保证金，这种情况发生在市场与投资者的持有头寸相反运动时。

虽然以保证金交易是一个盈利的投资策略，但是更重要的是投资者要花时间仔细了解其中蕴含的风险。投资者要清楚地了解自己的保证金账户是如何运作的，并且理解经纪商的保证金协议。如果对协议存有疑问定要弄清楚才可以。

如果投资者账户中的保证金下降到一个预定基准，那么已经建立起的头寸将被部分或者全部强行平仓。或许在头寸被清算之前不会收到任何的追加保证金通知。如果投资者有规律地监视户盈亏并为每个头寸设立停损订单，那么就不会陷入上述困境，因为停损订单可以限制头寸带来的风险。注意：当一个交易账户不再有可用资金去维持现有的散口头寸所要求的保证金时，追加保证金机制就会触发。